突發！特斯拉突然對锂電池做了技術轉向

　　盤後特斯拉重磅消息震驚市場，特斯拉可能要采用無钴電池，磷酸鐵锂路線是首選。

　　盤後有傳言稱，特斯拉正在和甯德時代展開深入談判，准備在上海廠電動車中使用不含钴的電池。隨後，特斯拉相關人士表示，特斯拉將自主研發新電池，預計會在4月份的電池投資人會議上宣布電池成分等具體信息。同時，特斯拉相關人士稱與甯德時代有合作協議屬實，甯德時代生産的磷酸鐵锂電池本身就不含钴，但該合作是否會最終落地並未評論。認為，該事件提升了國産特斯拉采用無钴電池的預期，預計特斯拉可能采用磷酸鐵锂路線。特斯拉如果轉向無钴锂電池，誰家歡樂誰家愁？下文做個全面解讀。

　　特斯拉轉向的驅動因素

　　新能源汽車的心髒是動力系統，動力系統的核心是锂電池，而锂電池性能/成本的關鍵在于正極材料。

　　新能源汽車50％左右的成本集中在動力系統，而其中動力系統七成左右的成本集中在锂電池（占總成本35％），所以锂電池是新能源汽車的核心。

　　在锂電池中，正極材料基本占到總成本的40％以上，並且整個锂電池的能量密度也取決于正極材料，所以正極材料是锂電池成本+性能的關鍵。

　　基于不同的正極材料，目前主流锂電池路線有钴酸锂、錳酸锂、磷酸鐵锂、三元鎳钴錳酸锂（NCM）/鎳钴鋁酸锂。【钴酸锂】各方面性能適中，層狀結構，成本高，主要應用才數碼電池領域，比如手機、筆記本電腦等等，不用于汽車動力電池領域。【錳酸锂】錳酸锂安全性高，但是性能較差，主要用于動力電池領域，但是市場逐漸被三元取代。【磷酸鐵锂】安全性能優異，價格低廉，不過能量密度有限制（續航能力低），所以一直用于中低端動力電池以及儲能領域。【三元锂電池】安全性能比磷酸鐵锂低，成本也比磷酸鐵锂高，不過由于能量密度高，所以目前主要應用于高端動力電池和數碼電池領域。

　　高安全性+低成本+能量密度提升，是特斯拉轉向磷酸鐵锂的核心驅動力。

　　一方面，國産特斯拉的中長期戰略目標就是不斷降成本，推動降價然後不斷提升國内市場份額，那麽降低锂電池成本就是核心關鍵。另一方面，在磷酸鐵锂锂電池這一塊：1）【更高的安全性】磷酸鐵锂路線安全性要比三元路線高。2）【更低的成本】磷酸鐵锂路線的成本一直要比三元電池低得多，最新數據顯示，磷酸鐵锂路線目前的成本是0.6/wh，遠低于三元電池的0.85/wh。3）【近期技術突破、能量密度提升】國内比亞迪刀片電池和甯德時代CTP技術的突破，使得磷酸鐵锂能量密度可以大幅提升，采用最新技術的磷酸鐵锂電池能量密度已經可以達到200Wh/kg，這一數據已經接近部分三元锂電池，例如NCM811。也就是一直限制磷酸鐵锂市場的瓶頸問題得到解決。4）【磷酸鐵锂現成産能充足】由于一直廣泛應用于客車、大巴等商用車，所以國内磷酸鐵锂産能本來就很充足，如果轉向磷酸鐵锂，不需要新建太多産線。所以綜合上述兩方面來說，雖然目前特斯拉還沒有官宣采用磷酸鐵锂路線，但是從種種迹象來看，基本上是實錘了。

　　對行業的影響？

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　　第一，轉向磷酸鐵锂路線（無钴）如何影響钴行業？認為基本面實質影響很小，但從A炒作習性來看，股價在短期必然要經受市場情緒的壓制。

　　1）锂電池僅占钴下遊需求量的50％左右，其他下遊應用還有高溫合金、硬質合金、催化劑、磁性材料等等。

　　2）上文說過，含钴锂電池還有钴酸锂和三元兩個路線，其中钴酸锂主要應用于數碼電池。

　　所以，目前钴在動力電池市場上主要是三元電池領域，而這一塊的需求量占整個钴下遊需求僅10％左右，也就是說，就算整個新能源汽車市場都不用含钴電池了，钴的下遊需求不過減少10％（當然，這是不可能的）。

　　並且從目前來看：1）钴酸锂代表的數碼電池領域正迎來消費電子新一輪高景氣度，尤其是5G手機技術的核心，將帶來钴酸锂锂電池的持續放量。2）短期來看，特斯拉部分電池雖然轉向，但是特斯拉追求能量密度（續航能力）的高端動力電池市場目前來看仍會用三元，相當于磷酸鐵锂只是分流了三元的一部分中低端市場。3）整個新能源汽車動力電池市場蛋糕是越做越大的，钴在這一塊的需求只會逐漸增多。4）钴目前價格處于曆史底部區域，嘉能可關閉大量産能，供需基本面是在持續改善的。

　　第二，特斯拉轉向磷酸鐵锂必然大幅提升磷酸鐵锂路線的預期，將給磷酸鐵锂路線帶來一部分增量市場，磷酸鐵锂産業鏈受益。

　　首先，此次轉向帶來最大的增量就是磷酸鐵锂，不管是特斯拉自己建廠還是與國内廠商合作，都必然帶來磷酸鐵锂的産業鏈放量，大幅改善産業鏈原先預期，上遊環節將核心受益。其次，長遠來看，特斯拉的轉向也是標志著磷酸鐵锂路線再次得到下遊品牌的認可，預計後續會有更多車型轉向磷酸鐵锂路線，國内磷酸鐵锂將迎來新一輪高景氣周期。最後，從産業上看，隨著比亞迪“刀片”電池，以及甯德時代CTP等技術的創新，提升了電池體積密度，使得鐵锂動力電池的需求不斷攀升，此外，大儲能以及基站備電都是增量需求，磷酸鐵锂産業的前景在不斷向好。

　　磷酸鐵锂産業鏈

　　由于特斯拉锂電池技術路線的轉向，將使得磷酸鐵锂為增量市場，所以磷酸鐵锂電池正極材料行業及其上遊分支大幅受益。