【IPO追蹤】精智達（688627.SH）籌劃H股上市，半導體測試廠商赴港「補血」？

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財華社11月12日訊，半導體存儲測試設備廠商精智達（688627.SH）近日發佈公告，公司正在籌劃發行境外股份（H股）並在港交所上市，發行規模、定價與時間表均未確定，目前正與中介機構商討推進。

公司稱，此舉意在推進國際化戰略、吸引海外高端產業人才，持續提升國際品牌知名度，增強公司綜合競爭力；本次發行不會導致控股股東和實際控制人發生變化。

公告明確，待方案確定後，H股發行還需提交董事會和股東會審議，並經中國證監會備案、港交所與香港證監會核准。截至公告日，公司尚未向港交所遞交上市申請，募資用途亦未披露，能否最終實施具有較大不確定性。

精智達是一家半導體測試與檢測設備廠商，2011年成立於深圳，2023年7月登陸科創板，發行價46.77元。公司以AMOLED等新型顯示器件檢測設備起家，客戶包括京東方、維信諾和長鑫存儲，近年從顯示檢測向半導體存儲測試延伸，產品覆蓋晶圓測試、老化修復和封裝測試。

訂單是這輪擴張的支點。2026年1月和9月，公司先後披露兩筆半導體測試設備採購合同，含稅金額分別為13.11億元（人民幣，下同）和15.76億元，合計28.87億元，相當於2025年全年營業收入的2.56倍；收入須經客戶驗收後分期確認。10月10日，公司募投項目「半導體存儲測試設備產業化智造項目」在深圳龍華開工，為其首個自建生產基地。

業績的抬升集中在收入端。公司收入由2023年的6.49億元增至2024年的8.03億元，2025年進一步增至11.28億元，同比增長40.46%；歸母淨利潤則由1.16億元降至8016.02萬元，再降至6542.12萬元。2026年前三季度，營業收入12.57億元，同比增長66.95%，已超過2025年全年；歸母淨利潤5666.64萬元，同比增長36.65%，綜合毛利率由上年同期的35.01%升至42.28%。

利潤的成色並不均勻。第三季度單季營業收入4.53億元，同比增長46.56%，歸母淨利潤卻僅776萬元，同比下滑28.72%，扣非淨利潤降幅39.94%，毛利率環比由43.48%回落至40.35%。研發前置是主因--前三季度研發投入2.71億元，同比增長159.40%，占營業收入的21.58%；同期經營活動現金流量淨額為-2.79億元，擴張仍在消耗現金。

赴港之前，公司剛在A股完成一輪大額融資。9月，定增發行761.75萬股，發行價375.00元，募集資金總額28.57億元、淨額28.46億元，投向存儲測試設備產業化、高端芯片測試研發中心及補充流動資金；11月7日，董事會又通過5000萬元至1億元的回購方案，用於員工持股計劃或股權激勵。

設備生意的節奏由客戶資本開支決定。驗收分期確認意味著訂單落地到收入存在時滯，若晶圓廠擴產放緩，在手訂單的兌現會順延；收入又集中於少數客戶，單一大單驗收推遲足以改變單季利潤。三季度末存貨賬面價值較年初增長144.95%，需求轉向時，跌價準備會直接衝減利潤。