【百強透視】利潤增2.14倍！大族數控（03200.HK）股價高開低走

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10月16日，國內PCB設備龍頭大族數控（03200.HK）早盤高開3.63%，隨後快速回落轉跌，截至發稿跌幅為2.96%，報65.55港元/股。A股大族數控（301200.SZ）同樣高開低走，早盤開盤大漲4.93%後急速轉跌，截至發稿小幅下滑0.39%，報183.02元/股。

從K線走勢看，大族數控A、H兩股均在2026年上半年觸及歷史高點後持續震盪下行：H股自高點205.80港元累計回撤約68.1%，A股自高點395.36元回撤約53.7%。

值得注意的是，10月15日公司剛發佈亮眼的前三季度業績預告，業績高增與股價持續走弱形成明顯反差。

業績預告顯示，2026年前三季度，大族數控實現營收78.41億元（人民幣，下同），同比增長100.90%；歸母淨利潤15.44億元，同比增長214.03%；扣非歸母淨利潤15.35億元，同比增長222.52%。其中，第三季度淨利潤為5.87億元，第二季度淨利潤為6.34億元，經計算，第三季度淨利潤環比下降7%，該數據變動或對當日股價產生影響。

整體來看，大族數控業績是不錯的，而推動前三季度業績穩增的核心邏輯來自AI算力需求向產業鏈上游的傳導。報告期內，高端AI PCB需求顯著增長，帶動下游PCB廠商持續擴產投資：新一代機架式伺服器及交換單元用高密度HDI板、N＋N結構高多層板、800G及1.6T高速光模塊mSAP類載板等高端品類需求放量，公司全線產品訂單大幅增長。

從行業層面看，全球AI算力建設仍處於加速期，PCB作為算力硬件的核心載體，高端化升級趨勢明確，設備端景氣度有望貫穿全年；疊加國產替代進程加速，本土設備廠商的市場份額仍有較大提升空間。

作為A＋H上市的PCB設備龍頭，大族數控兼具技術壁壘與業績確定性。依託大族激光的產業資源，公司在PCB設備領域實現全產品線覆蓋，下游客戶遍及全球頭部PCB廠商，在AI服務器PCB升級浪潮中占據先發位置。今年前三季度的業績，已驗證公司充分受益AI算力產業鏈紅利，訂單與盈利同步爆發。

對於績後股價走弱，市場主要有三種解讀：首先，A、H股自去年6月歷史高點持續回落，高位積累的獲利盤在業績兌現後集中離場，「利好出盡」特徵明顯；其次，H股較A股折價近70%，反映外資定價偏謹慎；再者，PCB設備行業具備強週期屬性，本輪高端AI PCB擴產潮能否延續，取決於下遊雲廠商資本開支節奏，一旦需求出現拐點，設備訂單可能快速回落。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作已同步啟動。大族數控作為全球PCB專用設備龍頭，深度受益AI算力產業鏈國產擴容浪潮，營收、利潤彈性突出，契合港股100強對硬科技製造企業技術壁壘與成長能力的評估標準，市場普遍認為其具備進入候選名單的潛力。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多個維度綜合評審，是香港資本市場極具影響力的價值標桿。本屆評選籌備工作全面推進，頒獎盛典定於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道可登錄港股100強官方網站查詢。