【IPO追蹤】尷尬登場！「具身眼腦手第一股」梅卡曼德（09615.HK）盤中破發

原創

9月1日，智能機器人組件供應商梅卡曼德機器人（09615.HK）正式登陸港交所主板掛牌交易。

作為港交所18C特專科技板塊的又一家重量級企業，梅卡曼德機器人上市前備受市場追捧，其香港公開發售部分錄得超3800倍超額認購，成為近期港股市場罕見的「人氣王」。

然而，與招股階段的火爆盛況形成鮮明反差的是，公司上市首日股價表現疲弱。截至發稿，公司股價報99.55港元/股，較發行價101.70港元下跌2.11%，總市值約124.45億港元。暗盤交易階段，公司股價已率先「潛水」，暗盤收市價同樣低於發行價。

本次IPO發行價以每股101.70港元的上限定價，每手30股。不計手續費，投資者截至發稿每手賬面浮虧約64.5港元。

值得一提的是，同日掛牌的希音-W（00625.HK）同樣未能倖免於破發命運。截至發稿，該股較發行價下挫7.33%，市值報1910億港元。

超3800倍認購，「頂頭槌飛」達1164張

儘管首日表現欠佳，但作為港股「具身眼腦手第一股」，梅卡曼德機器人在招股階段展現出了極強的市場吸引力。

數據顯示，公司香港公開發售部分獲得3,835.36倍認購，有效申請數目達25.25萬份，觸發回撥機製。回撥後，香港公開發售項下最終發售股份數目為462.81萬股，占全球發售項下發售股份數目的20%。

值得注意的是，本次公開發售共錄得1,164張「頂頭槌飛」（每張最高可認購578,520股），有效申請共1,164份，各獲分配150股（即5手），分配比率約為0.03%。一手中簽率僅3%。從分配結果來看，申購達到500手（即15,000股）檔位的申請均可獲配至少一手，實現「穩獲一手」。這一認購熱度在今年以來港股新股市場中位居前列。

梅卡曼德機器人國際發售部分同樣獲得機構端認可，獲得13.39倍認購。這主要得益於公司在智能機器人組件領域的清晰賽道定位與技術實力，吸引了多家專業機構參與布局。

公司本次IPO的基石投資者陣容強大，包括Baillie Gifford、泰康人壽、Invus、Jane Street、易方達、比亞迪（01211.HK）旗下Golden Link等9家機構。

上述基石投資者合共認購約1531.5萬股發售股份，約占根據全球發售提呈發售的H股的66.18%（假設超額配股權未獲行使），涉資約1.86億美元（或約14.6億港元）。

公司此次全球發售募資所得款項淨額約22億港元。資金將按五大方向分配：約31.8%用於產品和技術研發；約25.2%用於豐富產品組合及拓寬應用場景；約29.4%用於擴大全球影響力並加速商業化；約5.0%用於擴大產能和提高運營效率；約8.6%用於營運資金及一般公司用途。

18C特專科技公司，智能機器人組件賽道龍頭

梅卡曼德機器人於2016年由清華大學校友團隊創立，是港股18C章規則下的特專科技公司。公司定位為智能機器人組件供應商，核心產品為自主研發的「眼-腦-手」組件，使機器人能夠感知、理解現實世界並與之互動。

公司的產品線涵蓋智能機器人引導產品（含工業級3D相機及相關軟件）、智能檢測與測量產品（含3D測量儀器及相關軟件），以及新一代具身智能基石組件（如自有多模態大模型和靈巧機械手）。

根據灼識諮詢數據，按2025年收入計算，梅卡曼德已成為全球AI＋3D視覺引導通用智能機器人組件市場排名第一的供應商，市場份額達22.1%。截至2026年8月17日，公司產品已在中國、北美、歐洲、日本、韓國及東南亞等近50個國家和地區進行銷售，客戶遍布全球。

業績快速增長，仍處虧損狀態

財務層面，公司收入增長勢頭強勁。2023年至2025年，公司營收分別為1.81億元（人民幣，下同）、2.69億元、3.89億元，年複合增長率達46.6%；毛利率從39.1%持續攀升至64.6%。2026年一季度，收入同比增長73.1%至1.07億元，毛利率同比提升2.4個百分點至64.8%。

不過，公司目前仍處於虧損狀態。2023年、2024年、2025年及2026年一季度，期內虧損分別為4.01億元、2.83億元、3.60億元及5682.7萬元。

全球化是公司重要的利潤放大器。2023年至2025年，海外市場收入從5,860萬元增至1.96億元，複合增長率82.7%，占比從32.4%升至50.3%，首次超過國內市場。

不過，公司智能機器人引導產品收入占比過高，2025年和2026年一季度均高達93.0%。

有關梅卡曼德機器人的更多深度解讀，可查閱此前財華社報道：《【IPO前哨】具身智能「賣鏟人」梅卡曼德：比整機賺錢，也面臨考題》。