【百強透視】中期利潤腰斬！大唐新能源（01798.HK）面臨嚴峻考驗

原創

8月13日，國內風電運營商大唐新能源（01798.HK）股價走勢震盪，截至發稿，小幅上漲1.30%，報1.17港元/股。

消息面，8月12日，大唐新能源發布2026年中期盈利預警。公告顯示，集團預期2026年上半年歸母淨利潤介於6.75億元（人民幣，下同）至7.05億元，同比下降58%至60%。

對於利潤大幅回落，公司歸結為三大核心因素：其一，上半年國內部分區域風資源同比偏弱，風機利用小時數走低，直接壓製整體發電量；其二，部分區域新能源消納表現不及預期；其三，電力市場化交易帶來電價波動。這些不利因素疊加，導致集團發電量和收入受到顯著衝擊，盈利能力明顯削弱。

此前公布的營運數據，已經提前折射出基本面壓力。2026年上半年，大唐新能源累計總發電量同比下降10.79%。細分板塊來看，風電發電量同比下滑13.51%；僅有光伏板塊實現同比增長7.74%，增量不足以對衝風電主業的下滑，內蒙古、黑龍江等傳統風電基地發電量降幅尤為突出。

作為大唐集團旗下專業化新能源運營主體，大唐新能源資產以陸上風電為主，搭配部分光伏電站，收入絕大部分來自賣電收益，業績高度依賴氣象條件、區域消納政策與市場電價水平。

業績預警落地後，資本市場多空分歧進一步放大。看多邏輯在於：第一，央企背景帶來融資優勢，持續壓降融資成本，財務費用具備進一步優化空間，增厚現金流韌性；第二，當前估值處於行業低位，安全邊際被部分機構認可；第三，光伏裝機穩步擴容，可對沖部分風電業務的波動，長期受益國內新能源裝機擴張大方向；第四，過往具備穩定分紅傳統，具備一定防禦配置價值。

不過，市場亦存在不少謹慎聲音。陸上風電業務先天受氣象條件擾動，風資源偏弱帶來的盈利波動，短期難以依靠內部管理完全抹平；其次，在電力市場化持續推進的大環境下，交易電價存在下行壓力，度電收益或將持續被壓縮；此外，部分地區消納矛盾仍存，棄電風險仍會侵蝕電站經營收益。

展望後市，下半年風資源改善程度、市場化電價運行走勢、棄風率變動以及新增裝機落地進度，將成為判斷大唐新能源業績能否企穩修復的四大核心觀測指標。

另值得關注的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作正在有序開展，榜單綜合盈利實力、成長潛力、行業壁壘、二級市場表現等多個維度篩選優質港股，上一屆已有多家電力運營企業成功入圍。受本次中期盈利大幅承壓影響，大唐新能源能否得到評委會認可，入圍本屆候選榜單，或存在較大變數。