【百強透視】業績預期下滑，股價承壓！中核國際（02302.HK）還值得期待？

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8月6日，中核國際（02302.HK）表現低迷，截至發稿，跌幅為4.39%，報4.14港元/股。

消息面上，8月5日，中核國際發布2026年中期業績盈利預警，其營收、利潤雙雙出現大幅下滑，打破市場此前的樂觀預期，股價承壓走弱。

公告披露，2026年上半年，中核國際收入同比大幅下滑，減少金額不超過約4.51億港元，而去年同期營收為5.92億港元；歸母淨利潤預計不少於500萬港元，較去年同期亦明顯下滑。

對於營收大幅回落，中核國際解釋，核心是與獨立第三方的天然鈾業務交易規模同比大幅減少。

作為中核集團唯一境外鈾資源上市平台，中核國際主營天然鈾貿易與海外鈾礦資產勘探運營。

回顧今年市場環境，一季度國際現貨鈾價快速衝高，疊加中東地緣衝突延續至二季度，市場不確定性持續放大，現貨交易風險顯著抬升。出於風險管控考量，公司主動壓縮第三方天然鈾現貨業務，將業務重心轉向執行羅辛鈾礦的持續性關聯采購協議。這一操作直接造成營收大幅縮水。

近幾年，在AI算力浪潮推動下，全球數據中心規模持續擴張，電力需求快速攀升，海外多國面臨供電缺口。在此背景下，核電憑藉零碳排放、供電穩定的特質，成為保障能源安全、化解AI高能耗難題的重要基荷能源，行業發展價值持續凸顯。

市場分析指出，全球核電新建項目穩步推進，天然鈾中長期需求向上的邏輯並未發生變化。依託中核集團的戰略定位，中核國際的長協鈾交易具備穩定基礎，伴隨海外鈾礦權益產能逐步釋放，公司有望受益於全球核電產業擴容紅利。

不過，多重現實風險同樣壓製公司估值：第一，現貨市場投機氛圍濃厚，鈾價波動劇烈；第二，歐美鈾進口相關限制政策，以及海外產鈾國家資源稅、開採政策存在調整可能性；第三，地緣衝突持續干擾全球鈾貿易流轉。另外，該股流通盤體量較小、日均成交活躍度偏低，流動性短板會進一步放大股價波動。

整體而言，AI帶動電力需求增長，上遊鈾資源的投資邏輯持續強化，中核國際作為稀缺的海外鈾資源運營平台，長期成長具備想象空間。但現階段，出於風險防控主動縮減現貨業務，直接帶來業績階段性走弱，股價遭遇回調。後續鈾價回歸平穩之後，公司業務規模能否重新修復，仍要觀察下半年經營交易數據。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段。中核國際依託中核集團產業協同優勢，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍百強榜單，我們持續關注。