【IPO追蹤】合作接連落地！樂動機器人（01236.HK）股價能否重回巔峰？

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6月12日，樂動機器人（01236.HK）股價表現活躍，盤中一度上漲3.8%，但此後遭遇回落，截至發稿漲幅收窄至0.09%，股價現為42.82港元/股。

作為全球領先的以感知智能為基礎的全棧式智能機器人企業，樂動機器人被市場寄予厚望，上市首日（2026年5月11日）大漲127.62%，驚艷全場。不過，次日行情迅速轉弱，股價持續下跌，直到近日才迎來反彈。目前，該股已成功錄得5連漲，股價出現階段性回升。

從消息面看，近日樂動機器人業務利好不斷，多項重磅合作接連落地。

6月11日，樂動機器人宣布，旗下全球智能割草機器人品牌安思博簽約世界頂級門將球員馬克－安德烈·特爾施特根出任全球品牌大使。此次合作旨在提升品牌海外認知度及用戶觸達能力，增強集團智能庭院護理解決方案市場影響力。

根據規劃，隨著2026年國際足球賽事開啟，公司將開展覆蓋多個重點國際市場的整合營銷活動，涵蓋數字廣告、社交媒體、廣播及線下終端體驗等渠道，以推進全球化業務拓展。

同日，樂動機器人還宣布，與佑駕創新（02431.HK）正式簽署戰略合作協議。雙方將聚焦物理AI與具身智能，圍繞技術、產品、場景、數據四大維度，展開深度協作。樂動機器人認為，此次戰略合作，有望加快物理AI技術商業化落地，拓展機器人與無人車的應用場景邊界，同時提升雙方產品綜合實力，助推行業發展。

密集的合作消息，無疑打開了樂動機器人的成長想象空間。但剝開熱鬧情緒的外殼，回歸基本面，市場對其盈利兌現節奏的擔憂依舊存在。

資料顯示，樂動機器人是一家提供視覺感知產品和割草機器人的企業。公司智能視覺感知產品已搭載至各類整機機器人，包括掃地機器人、割草機器人、客房服務機器人、餐廳送餐機器人、巡檢機器人及物流機器人。

樂動機器人踩中了兩個當下最炙手可熱的方向：視覺感知與智能割草賽道，成長潛力被廣泛認可。

但從經營數據看，樂動機器人「增收不增利」的問題依舊凸顯。2025年，樂動機器人營收7.48億元（人民幣，下同），同比增長60.0%；毛利率從2024年的19.5%回升至25.7%，同比提高6.2個百分點。

其中，智能割草機器人成為樂動機器人目前最具想象力的業務。2025年，該業務收入1.37億元，同比增長488.2%，毛利率回升至42.3%，是公司整體毛利率修復的核心動力，也是市場長期看好公司的關鍵。

常規而言，「營收高增、毛利率修復」，會改善利潤表現，但樂動機器人虧損卻進一步擴大。2025年，公司淨虧損從5648.3萬元擴大至6250.1萬元。這一反常表現，主要系銷售及營銷、行政、研發三大費用端大幅增加。不過，公司的經調整淨虧損有所改善，2025年收窄至2608.9萬元。

值得注意的是，當下芯片化和數字化趨勢正持續推動性能提升與成本下降，機器人感知產品市場陷入同質化內卷和價格博弈，這也為企業的盈利兌現埋下隱患，需要投資者持續關注。

從二級市場看，樂動機器人上市後的股價起伏，映射出的是資本市場對機器人賽道定價邏輯的轉變。

有分析表示，資金對樂動機器人降溫，並非不看好前景，而是機器人概念已經不稀缺了。真正稀缺且具備長期價值的，是將技術轉化為議價權、將出貨量變成利潤率、將單一場景落地能力迭代為平台化能力的企業。

對樂動機器人而言，接連落地的合作利好，都是短期的情緒催化。若想徹底扭轉市場預期，仍需聚焦降本增效，全力推進盈利兌現，這也是其當下最核心的發展考驗。