【大行報告】思博瑞投資管理評論 - 聯儲局會議前瞻

【財華社訊】思博瑞投資管理多元資產解決方案團隊投資組合經理Rushabh Amin關於聯儲局會議前瞻的評論。他表示，我們預期，聯儲局將在6月會議上維持利率不變，與當前市場定價一致；而前瞻指引則偏向鷹派立場，記者會料將聚焦勞動市場變動，以及通脹持續帶來的不確定性。我們認為，聯儲局應會停止任何寬鬆舉動，讓未來整體風險趨於平衡。聯儲局主席沃什在上任後的首個考驗，是聯儲局在他接手後，在通脹連續五年高於目標水平之下仍需維持緊縮貨幣政策，儘管勞動市場狀況似乎漸入佳境。早前公佈的本季度GDP數據雖略遜預期，但相較其他主要央行所屬經濟體，美國經濟增長依舊強勁，生產力亦持續改善。另一方面，美國勞動市場處於脆弱的平衡狀態，儘管上周五公布的非農就業數據表現亮眼，但長期趨勢顯示存在薪資通脹風險。美國勞動人口於4月跌至1.7億人以下，為2024年12月以來首次出現；而截至4月的三個月期間，除環球金融危機與疫情時期外，勞動人口從未出現過按年下跌的情況。

美國聯邦公開市場委員會所面對的挑戰是，委員會內部對於中性利率的合理水平始終未有共識，要求採取非傳統貨幣政策的壓力不斷增加。受商品價格走高及較低基數效應影響，未來一季通脹數據雖有望回落，但整體通脹水平仍會維持在高位。核心PCE指數雖符合市場預期，過去12個月卻呈現上升趨勢。我們判斷，聯邦公開市場委員會將繼續採用「數據導向」的政策思路，預計未來數周至數月，美國隔夜指數掉期曲線將逐步反映市場對兩次加息的定價預期。