【IPO追蹤】蹭上AI風口，飛速創新（03355.HK）卻在破發泥潭掙扎？

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6月10日，包括飛速創新（03355.HK）、深演智能（02723.HK）、智譜（02513.HK）在內的多只次新股遭遇顯著下跌。其中，飛速創新再度大挫13.92%，報29.8港元/股，最新市值已降至120.9億港元。

自3月23日登陸港交所以來，飛速創新的股價就一直起伏不定、波動劇烈，堪稱「過山車」走勢，5月下旬以來，股價開始加速下挫，陷入深度破發的尷尬境地，相比41.6港元/股的發行價，公司累計跌幅近30%。

飛速創新是一家企業級網絡解決方案提供商，提供企業級網絡解決方案，旨在滿足高性能計算、數據中心、企業網絡和電信的需求，幫助全球客戶以更高的效率、靈活性和成本效益設計、運營和優化網絡。

近年來，隨著AI技術的發展，算力集群越來越大，網絡越像算力系統里的「隱形瓶頸」，飛速創新開始蹭上AI發展的紅利，公司開始向「軟件平台＋網絡基礎設施綜合解決方案」轉型。目前公司已完成交換機操作系統和雲網絡管理平台迭代升級，強化多芯片統一適配能力，推動平台向「管、控、析」一體化智能管理演進。

今年5月披露的一季報顯示，公司在截至2026年3月31日的首季實現營收7.87億元（人民幣，下同），同比增長24.6%；經調整淨利潤1.77億元，同比大幅增長72.2%。

真正值得注意的是：一季度公司高性能網絡解決方案收入同比增長40.8%，增速顯著跑贏整體業務--這說明更高技術含量、更貼近AI算力需求的業務，正成為公司增長主線。這對資本市場來說很關鍵。

然而弔詭的是，蹭上AI的熱度，並未提振公司的股價，飛速創新反而迭創新低，深陷破發。

有分析指出，整體來看，網絡解決方案的賽道競爭異常激烈，同質化比較嚴重，雖然公司已在AI算力、800G/1.6T光模塊、高速交換機等領域投入研發並取得進展，高性能網絡方案也已成為核心增長引擎，但其在品牌影響力和核心技術積澱上，與行業巨頭相比仍有明顯差距，高端市場的突破尚需時間檢驗。

此外，公司旗下客戶多為小額、零星採購，以中小企業為主，對價格極度敏感，復購與忠誠度完全依賴低價；此外，公司雖自建FS.com獨立站，確立全球線上DTC模式，但流量獲取高度依賴Google、Facebook等海外互聯網平台，一旦遭遇封禁、地緣限制、算法調整，業務將不可避免的遭受衝擊。

結語--

飛速創新踩在AI算力網絡的高成長賽道上，一季報呈現了不錯的增速結構，但其股價困境折射出一個更殘酷的現實：當市場對基本面亮點的「搶跑定價」已深度透支，業績本身已不足以成為救贖，更關鍵的是--在巨頭環伺的激烈競爭格局中，公司能否真正守住持續增長的基本盤，這也是不少投資者關注的焦點。