【IPO速遞】過會速度創記錄！美團、騰訊加持，宇樹科技首季利潤卻腰斬？

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人形機器人賽道正迎來資本集中收割期，港股優必選（09880.HK）、越疆（02432.HK）已率先登陸資本市場，如今科創板再迎重磅選手--最火「機器人」宇樹科技火速過會，即將衝刺A股「人形機器人第一股」。

不過，雖然有著宇樹科技過會這則消息的刺激，但在6月2日，港、A兩市的機器人概念出現明顯分化，綠的諧波（688017.SH）等一些個股出現上漲，而優必選等多股遭遇下跌。

根據資料，宇樹科技由王興興於2016年8月創立，2026年3月正式遞交科創板IPO申請並獲受理，從受理到6月1日過會僅用時73天，創下科創板審核提速紀錄。

業務層面，宇樹科技是全球領先的高性能通用機器人企業，通俗來說就是做人形、四足兩類智能機器人，以及配套核心零部件，還有具身智能模型的研發與銷售。

核心產品覆蓋H/G/R系列人形機器人、Go/B系列四足機器人，還有靈巧手、激光雷達、關節模組等核心組件。下游橫跨科研教育、工業巡檢、應急救援、文旅展演四大領域，國家電網、中石油、中石化、巴斯夫等均為合作客戶。

行業地位亮眼，2025年人形機器人出貨量達5500台（純人形，不含輪式雙臂機器人），位居全球第一，四足機器人累計銷量超3.3萬台，常年穩居全球份額榜首，多次刷新機器人運動性能世界紀錄。

出色的表現疊加具身智能行業風口，宇樹科技獲得了眾多資本的青睞，其股東陣容堪稱豪華，美團系合計持股9.65%，紅杉、經緯、順為資本悉數入局，騰訊（00700.HK）、阿里（09988.HK）、中國移動等亦戰略加持，頂級資本扎堆重倉。

財務層面，公司業績爆發式增長，2023-2025年的營收從1.59億元飆升至16.99億元，複合增長率高達226.78%，利潤端自2024年開始轉向盈利，其中2025年扣非淨利潤達5.91億元，主營業務毛利率也從44.22%攀升至60.13%。

其中，宇樹科技自2023年自研量產首款全尺寸通用人形機器人H1後，2023-2025年人形機器人的銷售收入實現了快速增長，銷售金額分別為296.71萬元、1.07億元、8.68億元，占主營業務的比例從1.88%增長至51.78%。

另外，公司還搭建了「硬件＋生態」模式，2025年海外收入占比超4成，全球化布局成熟。

總的來看，宇樹科技2023-2025年各方面的表現都非常亮眼，業績展現了極強的爆發性。但是，進入2026年，宇樹科技遭遇風雲突變。

今年第一季度，其營收雖增長68.49%至4.23億元，但增速顯著放緩，且扣非淨利潤卻同比下滑52.55%，僅剩4025.36萬元。公司解釋稱，由於研發投入激增及春晚等營銷費用支出，導致利潤被大幅侵蝕。

另外，2026年一季度，宇樹科技經營活動產生的現金流量淨額較去年同期下降85.65%，主要系期內購買商品及支付期間費用的現金流出金額同比增幅，顯著大於銷售商品的現金流入金額增長幅度。

公司一季度的表現或引發一些投資者的疑問，一旦行業熱度退去亦或是競爭持續加劇，高毛利率能否維持？盈利空間是否會遭遇壓縮？

宇樹科技治理層面也值得留意：發行前，實控人王興興通過特別表決權安排，合計控制68.78%表決權，控制權高度集中，屬創始人主導型企業。

本次A股IPO，宇樹科技擬募資42.02億元，全部聚焦主業，分別投向智能機器人模型研發、機器人本體研發、新型智能機器人產品開發、智能機器人制造基地建設，募資投向精準貼合行業發展與自身戰略。

整體而言，宇樹科技坐擁技術、資本、賽道三重紅利，坐穩了人形機器人龍頭席位，同時是機器人也是近年的大熱門概念，宇樹科技又極具知名度，還獲得了廣泛支持，其股價在上市後或會迎來一波猛烈的爆炒。

不過，公司營收增速放緩、盈利波動、行業內卷等關鍵點也值得持續關注，另外人形機器人商業化仍處早期，下游應用落地的情況需長期跟蹤。