【IPO追蹤】「破發」警報拉響！果下科技（02655.HK）股價遭「膝蓋斬」

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5月27日，果下科技（02655.HK）股價延續疲軟態勢，盤中股價一度下探至21.16港元，創下上市以來新低，距離20.1港元的發行價僅一步之遙，破發警報已拉響。

截至今日收盤，該股大跌6.08%，報21.92港元/股，自4月中旬以來累計跌幅已超6成。

回溯走勢，果下科技堪稱「過山車」行情的典型。2025年12月16日，果下科技登陸港交所。這隻被譽為「AI＋儲能」雙概念加持的股票，上市初期就遭到資金瘋狂炒作，短短一個月較發行價累漲達2.28倍，但狂歡未能持續，隨後兩個多月股價進入震盪迴調通道。

到了3月末，該股又迎來一波反彈，於4月中旬最高衝至76.8港元；但觸及高點後，獲利盤集中出逃，股價持續陰跌。截至目前，果下科技較歷史高點回撤約71%，近乎「膝蓋斬」。

有分析表示，近期果下科技的股價持續走弱，本質上是市場對「AI＋儲能」的概念炒作的熱情退潮。此外，果下科技上市之初恰逢踩中「AI＋儲能」概念的風口，股價暴漲透支了預期，估值開啟「回歸殺」。

近幾年，在AI浪潮下，AI算力的高耗電、強波動、高可靠特性，讓儲能從「可選配套」變為剛性剛需。儲能行業正迎來前所未有的黃金髮展期。

摩根士丹利此前研報明確提出一個核心判斷：AI發展的真正瓶頸正在從算力轉向電力，而儲能系統將成為解決這一瓶頸的核心基礎設施。

國信證券研報預測2026年全球儲能電池需求量為850GWh，同比增長39%；2027年全球儲能電池需求量為1100GWh，同比增長29%。

資料顯示，果下科技是一家可再生能源解決方案及產品提供商，主要向客戶及終端用戶提供儲能系統解決方案及產品，業務覆蓋大型電源側、大電網側、工商業及住宅等多種應用場景。

在AI儲能風口下，果下科技行業首創提出了「儲能即TOKEN」的差異化戰略，並定義「AI Token能源工廠」行業標準，將自身定位從儲能設備製造商延伸為「AI時代的儲能資產運營商」。

從經營層面看，果下科技過去幾年的業績增長顯著。2025年，公司的收入為20.57億元，同比增長100.6%；歸母淨利潤為1.03億元，同比增長109.41%。

但需要投資者注意的是，截至發稿，果下科技的市盈率（TTM）仍為99.65倍，遠高於所屬能源儲存裝置板塊的市盈率。高估值需要強基本面支撐,眼下果下科技的業務模式與盈利質量，正在被市場重新審視。此外，下月中旬，果下科技還要面臨解禁壓力。

據此前公告，果下科技三大基石投資者最後的禁售日期為2026年6月15日（周一）。