【IPO速递】应世生物赴港：FAK抑制剂赛道领跑，盈利与商业化待考

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今年以来，德适-B（02526.HK）、瑞博生物-B（06938.HK）、精锋医疗-B（02675.HK）通过第18A章实现了在港股挂牌上市，并录得上涨。

而在4月21日，又有一家生物科技企业——InxMed Limited（以下简称“应世生物”）再次向港交所递交了招股书，由中信证券、建银国际担任联席保荐人。

应世生物成立于2017年，专注攻克肿瘤耐药难题，核心布局FAK抑制剂、ADC、双抗三大方向，产品管线包括：核心产品ifebemtinib（一种接近商业化的高选择性FAK抑制剂）、IN10028（第二代选择性FAK抑制剂），以及三种创新候选抗体偶联药物ADC，分别是OMTX705、IN30758、IN30778，此外还有IN20518，这是一种PD-1和GDF15双靶向双特异性抗体。

在业内，‌FAK（黏着斑激酶）‌被广泛认为是肿瘤微环境（TME）中的关键枢纽，在肿瘤耐药性的形成中发挥核心作用。

而应世生物的核心产品ifebemtinib是高选择性口服FAK抑制剂，已斩获3项NMPA突破性疗法认定、1项FDA快速通道资格。其中，Ifebemtinib与PLD联合治疗铂耐药复发卵巢癌（PROC）推进至III期注册临床试验，并预计于2026年下半年提交NDA申请。

财务数据显示，应世生物仍处于典型的Biotech“烧钱”阶段。

公司无主营业务收入，2024-2025年分别亏损1.85亿元（人民币，下同）、2.56亿元，亏损扩大主因优先股公允价值变动，以及持续高企的研发投入。

好在经调整净亏损大幅收窄，从2024年1.30亿元降至2025年1527.4万元。

另外，截至2025年末，账上现金及现金等价物2.10亿元。

不过，公司的经营现金流持续净流出，2025年达1.72亿元，研发与运营资金需求迫切，同时核心产品正处于商业化的关键节点，同样亟需大量资金来助推商业化工作。

但是，应世生物目前仍处于连续亏损阶段，依赖持续融资支撑运营。

从招股书来看，公司拟将此次赴港上市募集的资金用作资助核心产品ifebemtinib （IN10018）在中国的进行中及计划中的临床试验、研发、监管审批准备工作、CMC活动及预期商业化，以及用于资助其他在研资产的研发、监管审批准备工作、CMC活动等。

总的来看，此次上市融资不仅是发展的助推器，更是生存的“输血管”。投资者需要警惕的是，随着核心产品进入III期临床及商业化筹备，未来的资金消耗率将进一步攀升。