【IPO追蹤】大族數控（03200.HK）Q1淨利暴增176%，機構悄悄撤退？

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全球PCB設備龍頭、港股新股大族數控（03200.HK）強勢開盤，漲超3%，創上市以來新高，隨後快速調整，截至發稿，公司跌2.49%，報145.1港元/股，市值達701.6億港元。

資料顯示，大族數控是大族激光（002008.SZ）的控股子公司。該公司專注於印製電路板（PCB）專用生產設備的研發、生產與銷售，提供全面的解決方案，產品組合覆蓋PCB製造的多個關鍵環節，包括鑽孔、曝光、成型、檢測及壓合等核心工序。公司是國內領先的PCB專用生產設備製造商，尤其在技術壁壘較高的PCB鑽孔設備領域，公司在國內市場占有率靠前。

今日股價開盤衝高，核心原因是公司亮眼的業績表現。大族數控發布的一季報顯示，一季度營收同比增長103.69%，歸母淨利潤同比增長176.53%。

對於業績的高增長，有分析師表示，主要得益於AI算力產業鏈的服務器、高速交換機等基礎設施需求持續強勁，疊加消費電子、汽車電子等終端市場技術升級，進一步放大了PCB專用加工設備的市場需求。

不過，股價隨後出現調整，或說明公司業績基本符合市場預期。值得注意的是，自4月初以來，公司股價持續拉升，累計漲幅可觀，在此背景下，部分機構資金選擇落袋為安也在情理之中。

大族數控的業績高增並非個例，當前PCB行業整體業績表現亮眼。其中，PCB行業龍頭東山精密（002384.SZ）具有代表性，其預計一季度實現歸母淨利潤10億元至11.5億元（人民幣），同比增長119.36%至152.27%。另一家龍頭企業滬電股份（002463.SZ）一季度歸母淨利潤亦強勢增長，有分析認為，高速運算服務器、人工智能等新興計算場景，帶動印製電路板需求結構發生變化，滬電股份中高階產品與量產技術優勢得以充分體現。

PCB行業的增長邏輯正發生深刻轉變，已由傳統消費電子驅動，轉向算力驅動。有觀點指出，「PCB行業從過去製造業屬性，逐漸轉變為'科技＋製造業'屬性」。這一轉變，已清晰體現在產業鏈的一季度業績上--以往一季度是PCB行業的傳統淡季，而今年行業一季度業績表現格外亮眼。

行業的高景氣度，無疑也帶動了上游鏟子股的景氣度提升。申萬宏源研報指出，AI大模型與智能硬件應用快速迭代，算力基礎設施需求激增，成為PCB行業未來核心增長引擎，預計將驅動PCB專用設備市場需求高增。大族數控作為國內PCB設備領軍企業，產品涵蓋壓合、鑽孔、曝光、成型、檢測等PCB生產關鍵工序，預計將充分受益於此輪行業紅利。

業內人士認為，PCB行業的火爆行情有望延續至今年年底、甚至明年。不過，隨著行業景氣度提升，企業的擴產步伐也在加快。「越到後面，行業就會分化。未來，高端產能與技術能力將成為企業競爭的關鍵分水嶺」。有分析指出，歷史上來看，PCB產業鏈整體周期性較強，在行業高景氣時投資仍需保持謹慎。