估值280億元，「清陶能源」首次遞表港交所，為固液混合及全固態電池廠商

2026年4月8日，來自江蘇崑山的清陶能源首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為國泰君安、中金、招商證券。

公司曾於2021年11月啟動A股上市輔導備案，後因全球業務發展及融資需求，轉而計劃赴港上市。

公司是固液混合及全固態電池廠商，2024年收入4.05億元，同比增長63.29%，淨虧損9.99億元，毛利率-23.76%；2025年收入9.43億元，同比增長132.64%，淨虧損13.02億元，同比擴大30.35%，毛利率-26.54%。

LiveReport獲悉，來自江蘇崑山的清陶（崑山）能源發展集團股份有限公司Qingtao (Kunshan) energy Development Group Co., Ltd.（簡稱「清陶能源」）於2026年4月8日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

公司是固態電池產業化及商業化的領跑者，擁有先進的固態電池技術和強大的固態電池產品研發與交付能力。公司專注於研發、製造及銷售應用於電動汽車及儲能系統場景的固液混合電池及全固態電池。

公司的創新能力建立在公司覆蓋材料、電化學、電氣工程、先進製造及軟件開發的全棧式研發團隊基礎上。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是業內持有固態電池技術專利組合最廣泛的企業之一。

公司已經將公司的技術能力轉化為動力與儲能系統兩大市場的商業部署。就動力電池而言，截至最後實際可行日期，公司的固態電池產品已搭載於智己、名爵(MG)及福田等知名汽車OEM逾30款乘用車、商用車車型，交付超過16800套。

就儲能電池而言，公司率先將固態電池技術引入儲能行業，精準錨定高安全需求、高附加值市場，覆蓋電網、工商業和戶用應用場景。公司是全球最大固液混合電池儲能電站的唯一電池供應商，該電站位於內蒙古烏海，裝機容量達800MWh。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣2.48億、4.05億、9.43億，2025年同比＋132.64%；

毛利分別約為人民幣-0.59億、-0.96億、-2.50億，2025年同比＋159.80%；

研發分別約為人民幣-1.42億、-2.96億、-3.77億，2025年同比＋27.52%；

淨利分別約為人民幣-8.53億、-9.99億、-13.02億，2025年同比＋30.35%；

毛利率分別約為-23.77%、-23.76%、-26.54%；

研發費用率分別約為57.21%、72.92%、39.97%；

淨利率分別約為-343.65%、-246.48%、-138.11%。

公司收入主要來自固液混合電池及全固態電池相關產品銷售，其中儲能電池為收入重大來源，2025年占比超6成；動力電池收入占比快速提升，自動化裝備、廢料回收及其他業務收入占比較小。

截至2025年12月31日，公司經營活動現金流為-5.30億元人民幣，期末現金約為12.38億元人民幣。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球固液混合及全固態動力電池出貨量由2022年的0.3GWh增至2025年的2.3GWh，2022-2025年複合年增長率約92.0%；預計2026-2030年將以約177.2%的複合年增長率快速提升，至2030年達到約605.0GWh。

按照2025年的出貨量計，公司在全球固液混合及全固態電池市場份額約33.6%，中國市場份額約44.8%，位列行業第一。

可比公司

同行業IPO可比公司：寧德時代(3750.HK)、贛鋒鋰業(1772.HK)

董事高管

公司的董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

馮玉川博士、李崢博士、南策文博士、楊帆女士為一致行動人，合計持股37%，為控股股東。

上海峰瑞持股為8.11%，重慶峰瑞一期持股為6.53%，成都峰睿、崑山峰瑞分別持股為0.15%，峰瑞啟航、泉州峰睿分別持股為0.07%，上述峰睿實體一共持股為15.09%。嘉興創頎持股8.87%，嘉興頎駿一號持股6.23%，嘉興創榮持股0.15%，上述尚頎資本共持股14.24%；尚頎資本、恆旭創領均是上汽旗下基金。

重慶雅思銳持股為2.3%，重慶勤碩持股為1.69%，重慶正瀚霆持股為1%，重慶亞斯達持股為0.64%，上述重慶實體一共持股為5.63%。

宜春安鵬持股為1.91%，安鵬致遠持股為1.47%，安鵬智慧持股為0.67%，上述深圳安鵬一共持股為4.05%；中銀投資持股為3.49%，永寧投資持股為2.51%；

崑山屹真持股1.43%，長三角投資持股為0.61%，尚頎頎豐持股為0.24%，上述公司一共持股為2.28%；啃哥捌捌持股為0.92%，啃哥拾陸 持股為0.6%，啃哥捌柒持股0.15%，新鼎資本通過上述股東一共持股為1.66%。

崑山國資持股為1.28%，四川省成都市產投電子信息重大產業化項目股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為1.08%，成都鵑城高新技術產業投資發展有限公司 持股為0.8%，清控銀杏南通創業投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.77%，佛山市華潮資產管理有限公司持股為0.73%，四川聚信致遠私募基金管理有限公司持股為0.72%；

上海科創中心壹號股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.59%，上海首業君京投資中心（有限合夥）持股為0.48%，淮安市淮上英才創業投資有限公司持股為0.48%，青島圖靈宏坤創業投資基金合夥企業（有限合夥）持股為0.42%，湖州鼎匯清陶企業管理合夥企業（有限合夥）、國壽（深圳航空）科技創新私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）、無錫新高地高精尖產業投資基金合夥企業（有限合夥）分別持股為0.37%；

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資。在2026年2月的H輪最新融資中，公司的投後估值約為279億人民幣，每股成本概約為人民幣47.50元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，清陶能源中介團隊共計9家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現值得肯定；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現良好。

文章來源：活報告公眾號