運動醫學「國產尖兵」「天星醫療」通過港交所聆訊，毛利率超70%

2026年4月7日，來自北京的天星醫療通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信證券、建銀國際。

公司是一家立足中國的醫療器械公司，2024年收入3.27億元，同比增長37.13%，淨利潤0.95億元，同比增長67.02%，毛利率69.58%；2025年收入4.03億元，淨利潤1.37億元，同比增長43.59%，毛利率74.14%。

LiveReport獲悉，北京天星醫療股份有限公司STAR SPORTS MEDICINE CO., LTD.（簡稱「天星醫療」）於2026年4月7日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市。該公司此前於2026年3月3日遞表。

公司是一家立足中國的醫療器械公司，專注於運動醫學臨床解決方案。據招股書，按2024年銷售收入計，公司是中國第四大運動醫學植入物及器械提供商，市場份額約占中國運動醫學植入物及器械市場的6.5%，也是最大的國產運動醫學植入物及器械提供商。

依託自主研發的植入物、有源設備、相關耗材及手術器械，公司提供針對肩部、膝部、髖部、足部/踝部、肘部及手部/腕部的肩袖、韌帶、半月板等軟組織損傷治療，也提供運動康復及預防的全方位解決方案。

截至最後實際可行日期，公司的產品組合包括63種產品，涵蓋植入物、手術設備及相關耗材及手術工具以及再生修復產品。

根據招股書，截至同日，公司有27項產品獲得第三類醫療器械證書，25項產品獲得第二類醫療器械證書，屬中國運動醫療行業中持證最多的公司。此外，公司在歐洲、東南亞、中東及拉丁美洲獲得超過200項醫療器械監管批準及註冊證書。

截至2023年12月31日，公司的產品已經進入醫院數量超過1000家，截至2025年12月31日已增至3000餘家，其中三級醫院超過1000家。

公司的產品管線覆蓋治療、預防及康復。公司的產品管線涵蓋已在多個市場獲得監管批準並已商業化的產品，以及正在進行註冊檢測、產品驗證及設計開發的下一代創新產品。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣2.39億、3.27億、4.03億，2025年同比＋23.12%；

毛利分別約為人民幣1.77億、2.28億、2.99億，2025年同比＋31.21%；

淨利分別約為人民幣0.57億、0.95億、1.37億，2025年同比＋43.59%；

毛利率分別約為74.33%、69.58%、74.14%；

淨利率分別約為23.94%、29.16%、34.01%。

公司收入主要來自運動醫學相關產品，其中運動醫學植入物為收入重大來源，近兩年占總收入比例均超7成；手術設備及相關耗材收入占比次之，手術台車、軟組織再生修復產品等其他業務收入占比較小。

可比公司

同行業IPO可比公司：施樂輝(SNN.N)、強生公司(JNJ.N)、愛康醫療(1789.HK)

董事高管

公司的董事會由十一名董事組成，包括兩名執行董事、五名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

董先生、天津吉康、天津普合及天津運康分別持有公司33.14%、1.88%、2.36%及4.09%股份。同時，董先生持有天津鉑康99%股份，並通過擔任GP的形式控制天津吉康、天津普合及天津運康。因此，董先生、天津鉑康、天津吉康、天津普合及天津運康構成公司控股股東，合計持股約41.47%。

由陳浩、李家慶、朱立南及王能光同一控制下的蘇州君聯及沛昕分別持股約9.71%、5.39%，合計持股約15.10%。安吉錦天鼎昊持股約4.90%；其他上市前投資者合計持股約38.52%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資。在2023年1月的C輪最新融資中，每股對價為75.42元人民幣，以此估算公司的投後估值約為35億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，天星醫療中介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現普通；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

文章來源：活報告公眾號