784億A股黃金龍頭「山金國際」二次遞表港交所，山東黃金持股近三成

2026年3月27日，山金國際第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信、中金、瑞銀。公司已於2000年在A股上市（代碼：000975.SZ），截至3月27日收盤，其最新市值達784.42億元人民幣。

公司是黃金生產商，2024年收入135.80億元，同比增長67.76%，淨利潤24.38億元，同比增長55.68%，毛利率29.97%；2025年收入170.90億元，淨利潤32.82億元，同比增長34.61%，毛利率31.89%。

LiveReport獲悉，山金國際黃金股份有限公司Shanjin International Gold Co., Ltd.（簡稱「山金國際」）於2026年3月27日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第2次遞表，上一次是在2025年9月24日。

公司是中國領先的黃金生產商之一，主要從事金、銀、鉛及鋅等其他有色金屬的勘探、開採及選冶以及金屬貿易業務。公司的黃金產量在中國黃金生產商中排名第六，黃金儲量在中國黃金生產商中排名第四。

公司的黃金資源量在往績記錄期間實現了顯著的增長，截至2025年12月31日，公司的黃金資源量達到280.9噸（9,032.3千盎司），對比截至2023年12月31日的146.7噸（4,715.3 千盎司）接近實現了翻倍。

截至2025年12月31日止年度，公司的黃金全維持成本為902.3美元/盎司，位於全球黃金開採全維持成本曲線前10%，而同年全球平均數為1,585.8美元/盎司。

公司的主要產品包括礦產金、鉛精粉（含銀）及鋅精粉（含銀）。公司的產品主要銷售予下游冶煉企業。

截至最後實際可行日期，公司擁有並經營6家礦業企業（分布於中國、納米比亞），含5家金礦企業（6個採礦許可證、26個探礦許可證、7個申請探礦許可證）及1家多金屬礦企業（3個採礦許可證、6個探礦許可證）。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣80.95億、135.80億、170.90億，2025年同比＋25.84%；

毛利分別約為人民幣25.93億、40.71億、54.50億，2025年同比＋33.87%；

淨利分別約為人民幣15.66億、24.38億、32.82億，2025年同比＋34.61%；

毛利率分別約為32.03%、29.97%、31.89%；

淨利率分別約為19.34%、17.95%、19.20%。

公司收入主要來自開採業務與貿易業務兩大板塊，其中貿易業務為收入的重大組成部分，2025年佔總營收比重達58.4%，且以其他有色金屬產品、銀產品貿易為核心；開採業務中黃金產品是主要收入來源，2025年占比32.2%。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球黃金需求從2021年到2025年經歷了波動，2022年後小幅下降，整體以5.6%的複合年增長率增長，而2024年以來需求呈現加速增長態勢，預計到2030年全球黃金需求將達到195.0百萬盎司。從2025年到2030年，全球黃金需求預計將以3.9%的複合年增長率穩步增長。

2025年，公司的黃金礦總產量在該等領先公司之間排名第六，總礦產金產量達244.3千盎司。

截至2025年，公司黃金儲備總量達4.8百萬盎司，在中國位列第四。

董事高管

公司的董事會由十一名董事組成，包括三名執行董事、四名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

控股股東山東黃金(1787.HK/600547.SH)持股28.89%；

王水先生持股11.96%；

其他A股股東合計持股59.15%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，山金國際中介團隊共計11家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現尚可；公司律師共計3家，綜合項目數據表現平平。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

文章來源：活報告公眾號