恆指再擴容：寧德時代、老舖黃金、洛陽鉬業「染藍」

原創

恆生指數公司於2026年2月13日公布了截至2025年12月31日的恆生指數系列季檢結果，所有變動將從2026年3月6日（周五）收市後實施，並在3月9日（周一）生效。

恆生指數再擴容

市值加權指數恆生指數（HSI.HK），在最新季檢中加入2025年第2季在港交所上市的動力電池供應商寧德時代（03750.HK）、近期得益於貴金屬價格上漲而交易活躍大幅提升的洛陽鉬業（03993.HK），以及受惠於金價持續創新高和新消費需求激增而交易活躍度上升的老舖黃金（06181.HK）；同時剔除汽車經銷商中升控股（00881.HK）。

調整後，恒生指數成分股將由現在的88只增加至90只。

老舖黃金被劃分到「非必需性消費及必需性消費」行業分類中，這個行業分類包括阿里巴巴（09988.HK）、美團（03690.HK）、比亞迪（01211.HK）、快手（01024.HK）、泡泡瑪特（09992.HK）等30隻成分股，老舖黃金的初始權重或為0.29%。在調整前，作為最大權重股之一的阿里巴巴權重有所下降，在調整後回到8%的頂格，加上老舖黃金替代了調整前權重0.05%的中升控股，該行業分類的整體權重從調整前的26.24%微升至26.46%。

寧德時代和洛陽鉬業被劃分到「能源業、原材料業、工業及綜合事業」的行業分類中，這個行業分類包括紫金礦業（02899.HK）、「三桶油」、長和（00001.HK）、中國神華（01088.HK）、京東物流（02618.HK）等16隻成分股，調整後的整體權重將由現在的10.03%上升至10.90%。

我們也留意到，最近華爾街拋棄軟件股和科技股的熱潮已延伸到港股市場，科技巨頭出現顯著調整，其中權重最高的兩大巨頭騰訊（00700.HK）和阿里巴巴於2025年第4季累跌9.24%和19.32%，也因此在季檢時需要較大幅度的再平衡，騰訊從調整前的6.85%恢復到8.00%，阿里巴巴由調整前的7.86%恢復到8%。

與此同時，傳統金融股造好，私有化恆生銀行並持續進行資產優化的滙豐控股（00005.HK）股價持續攀升，第4季的累計漲幅達12.69%；其他重磅股如友邦保險（01299.HK）、建設銀行（00939.HK）等都有不俗的表現，因此它們調整前的權重已超出指標權重，在再平衡時重新降回至最初的指標，金融股的權重從調整前的34.27%恢復到大約32.44%的水平，仍為恆指權重最大的行業分類。

其他指數調整

恒生中國企業指數加入房產中介平台貝殼（02423.HK）和自動駕駛系統供應商地平線機器人（09660.HK），同時剔除消費股華潤啤酒（00291.HK）和蒙牛乳業（02319.HK）。

恆生科技指數和恒生生物科技指數均沒有變動。

恒生綜合指數成分股則由原來的507只擴容至532只，加入包括臥安機器人（06600.HK）、賽力斯（09927.HK）、京東工業（07618.HK）、英矽智能（03696.HK）、小馬智行（02026.HK）、耀才證券（01428.HK）、文遠知行（00800.HK）、周大福創建（00659.HK）等53隻股票；剔除瑞安房地產（00272.HK）、首都機場（00694.HK）、華潤醫療（01515.HK）、融創服務（01516.HK）、綠城管理（09979.HK）等28隻股票。

有何影響？

首先，對於新晉藍籌股而言，此次調整無疑是對其行業地位、市值規模及流動性的權威認可。納入恆生指數意味著這些公司將獲得更廣泛的投資者關注，尤其會吸引大量追蹤恆指的被動型基金（如交易所交易基金ETF）及指數基金的配置需求。從長期來看，這有助於優化股東結構，提升股票的交易流動性，並可能推動其估值向更公允、更國際化的水平靠攏。

然而，投資者也需要謹慎看待此次調整帶來的短期交易機會。歷史經驗表明，市場往往會對潛在的「染藍」預期提前反應。此次加入的三隻股票並非冷門，今年以來均已累積了相當可觀的漲幅。例如，寧德時代作為全球動力電池龍頭，其香港上市及後續表現始終是市場焦點，市場對其中期納入恆指早有預期。而洛陽鉬業和老舖黃金受益於貴金屬牛市和新消費趨勢，今年以來累計漲幅均已超過20%，股價已在很大程度上反映了基本面的利好和被納入指數的潛在可能。

因此，儘管季檢結果確認了這些公司的藍籌地位，但投資者需警惕「靴子落地」效應。在正式生效前，相關股票可能因提前布局的資金獲利了結而出現波動。對於普通投資者而言，追高買入未必是明智之選，更應著眼於公司的長期基本面與行業景氣度，而非僅僅博弈短期指數納入帶來的脈衝式行情。

從更宏觀的視角來看，本次調整也勾勒出港股市場的結構性變遷。恆生指數正在通過納新完成新陳代謝，進一步降低對傳統金融和地產板塊的依賴，擴大對新經濟、高端製造及消費升級趨勢的敞口。寧德時代代表的能源轉型、老舖黃金映射的新消費韌性，都顯示出香港市場正不斷吸納代表中國經濟新增長動力的優質企業。這種成分股的優化，將增強恆生指數作為香港市場「晴雨表」的代表性，也可能在未來吸引更多專注於新經濟領域的國際資本流入港股市場。

此外，當前宏觀環境亦不容樂觀。正如前文所述，美股科技股拋售潮正波及港股，騰訊、阿里等權重股在2025年第4季顯著回調，迫使指數公司在本次季檢中大幅上調其權重以恢復至目標水平，2026年以來更出現較大的波動--這恰恰說明，即便身為巨頭，也難逃市場情緒與資金輪動的衝擊。在此背景下，新晉成分股若缺乏紮實的基本面支撐或面臨行業周期下行，僅靠「入指」光環恐難維持強勢。