AI熱潮持續！GPU、存儲芯片之後，CPU迎來爆發時刻？

原創

在近年席卷全球的AI熱潮中，半導體產業鏈成為最大受益者之一。率先站上風口的是用於大模型訓練的GPU，隨後是支撐海量數據吞吐的存儲芯片——英偉達（NVDA.US）、美光科技（MU.US）等相關企業因需求激增實現業績與股價雙升。

然而，就在市場以為AI硬件紅利已基本兌現之際，一個長期被視為「成熟甚至飽和」的細分領域正悄然崛起：中央處理器（CPU）。

根據最新市場動態，在GPU與存儲芯片之後，CPU正加速融入AI生態，迎來結構性需求拐點。資本市場對此也反應迅速——2025年下半年起，全球CPU相關概念股開始異動，併於2026年初全面爆發。

資本市場率先「搶跑」：CPU概念股集體走強

資本市場對產業趨勢的感知最為敏銳。長期以來，CPU領域因技術叠代節奏相對平穩、市場競爭格局固化，被視為增長確定性強但彈性不足的成熟賽道。但這一認知在2025年下半年開始被打破，全球CPU概念股陸續出現異動，併在2026年初迎來全面爆發。

美股市場上，兩大CPU巨頭的表現尤為亮眼。數據顯示，2025年9月以來，英特爾（INTC.US）的股價便迎來了一波強勢上漲，至今累漲逾120%，表現很強勁。

不過，英特爾於1月22日盤後公佈的截至2025年12月27日止第4財季業績超越預期，但是對當前季度的業績指引卻顯著低於預期，在盤後交易時段，股價一度大挫逾12%。

而超威半導體（AMD.US）就更強了，既是GPU核心概念股，同時又有CPU產品線，其股價近年一直很強勢。數據顯示，自2025年4月以來，AMD迎來了新一輪大漲，至今飙升近150%，股價已經逼近歷史高點。

據悉，市場對AMD的MI300系列APU（CPU+GPU融合架構）在AI推理場景中的潛力給予了高度期待。

中國市場的國產CPU陣營也在近期迎來異動，掀起漲停潮。1月21日，國產CPU龍頭龍芯中科（688047.SH）以20%的幅度漲停，另一代表性企業海光信息（688041.SH）的股價也迎來了一波顯著上漲，其中在1月21日單日上漲超13%，帶動整個國產CPU板塊走強。

港股方面，中芯國際（00981.HK）、華虹半導體（01347.HK）等雖以制造為主，但其代工的CPU訂單亦顯著增加，帶動板塊情緒回暖。

從資金流向來看，近期機構資金持續加倉半導體芯片板塊，其中CPU相關標的成為重點佈局方向，反映出市場對其長期投資價值的認可。

供需失衡疊加AI驅動：CPU需求上漲的核心邏輯

事實上，這一輪上漲併非無源之水。結合機構觀點來看，CPU正從「通用計算單元」向「AI協處理核心」轉型，其在AI基礎設施中的角色正在被重新定義。

例如，儘管GPU負責核心算力，但現代AI服務器對系統整體效率的要求日益提升。CPU需承擔任務調度、內存管理等關鍵職能。尤其在大規模集群部署中，高性能CPU直接影響整體吞吐效率與能效比。

此外，智能體（AI Agent）的興起，CPU的核心價值也得到大幅加強。匯豐銀行分析師Frank Lee指出，當AI從簡單的聊天助手演進為能夠自主規劃、調用工具、執行多步任務的智能體時，對控制調度、串行處理等通用計算能力的需求呈指數級增長，而這正是CPU的核心優勢領域。

值得一提的是，DeepSeek最新推出的Engram架構通過「查算分離」將靜態知識從GPU顯存轉移至CPU內存，使CPU從配角升級為AI推理的記憶與調度核心，顯著提升CPU利用率、核心數、內存容量與I/O帶寬需求，重構AI服務器硬件配比，會提振CPU的需求。

而在電話會議上，英特爾的管理層也強調，AI工作負載的多樣化造成了巨大的產能限制，這反而強化了CPU作為「核心指揮官」的角色。從AI推理到編排控制，CPU正變得日益不可或缺，推動了傳統服務器的強勁更新週期。

英特爾的CFO辛斯納補充了一個關鍵趨勢：世界正在從「人類提示請求」轉向「計算機對計算機的交互」，這種持久且遞歸的命令流需要強大的CPU來進行編排和控制。

辛斯納表示：「協調這些流量的CPU核心功能不僅將推動傳統服務器的更新，還將推動增加安裝基數的新需求。」

也正是這一意外強勁的CPU需求，疊加英特爾自身的供應瓶頸，導致了當前的缺貨局面。

供給端剛性約束，加劇供需錯配格局

而與需求端的爆發形成鮮明對比的是，CPU供給端存在明顯的剛性約束。

近年來，受通用服務器需求低迷的影響，英特爾、AMD等CPU廠商採取了縮減產能、降低庫存、放緩擴產節奏的保守策略，導致行業產能儲備不足。

但是隨著AI需求的突然爆發，先進制程與先進封裝等關鍵資源的擴張速度無法匹配需求增長，同時GPU等芯片產能的擠壓進一步限制了CPU的產能釋放，加劇了供需錯配的格局。

此外，CPU行業的技術壁壘較高，新進入者難以在短期內形成有效供給，頭部企業的產能優勢進一步鞏固，定價權開始向賣方傾斜，為CPU價格上漲提供了支撐。

西部證券最新行業點評指出，為應對供需失衡併保障供應穩定，英特爾與AMD已計劃將服務器CPU價格上調10%-15%，且2026年兩家廠商的服務器CPU產能「已基本預售完畢」。

結語

總的來看，在AI浪潮從訓練向推理、從雲端向邊緣持續演進的過程中，CPU正擺脫「傳統通用芯片」的舊有標簽，加速轉型為AI基礎設施中不可或缺的調度與控制核心。全球供需格局的錯配、技術架構的革新以及智能體等新應用範式的崛起，共同推動CPU迎來結構性需求拐點。

對國內資本市場而言，這一趨勢尤為值得重視。一方面，服務器CPU作為AI算力底座，正深度受益於數據中心擴容與國產替代的雙重驅動；另一方面，以龍芯中科、海光信息為代表的國產CPU企業已進入業績兌現期，疊加信創政策持續加碼，板塊正迎來「存量升級+自主可控+模型叠代」三重共振。在GPU和存儲芯片之後，CPU或將成為A股半導體賽道下一個具備高確定性與高彈性的投資主線，其中孕育的投資機會值得關注。