「傑華特」二次遞表，市值超200億，再度衝刺A+H

2026年1月13日，傑華特第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信證券。公司為A股上市公司，股票代碼為688141，截至1月16日收盤，其總市值約212億元人民幣。

公司是以虛擬IDM為經營模式的模擬集成電路設計企業，2024年收入16.79億元人民幣，同比增長近三成，淨虧損6.11億元，毛利率15.12%；2025年前10個月收入21.13億元，同比增長近六成，淨虧損4.96億元，毛利率22.55%。

LiveReport獲悉，傑華特微電子股份有限公司JOULWATT TECHNOLOGY CO., LTD.（簡稱「傑華特」）於2026年1月13日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第2次遞表，上一次是在2025年5月30日。

公司是以虛擬IDM為經營模式的模擬集成電路設計企業，專注於模擬集成電路的研發。公司自研了用於集成電路生產的專有和國際先進的工藝平台，提供覆蓋各種應用場景的全面模擬集成電路產品，致力於成為全球模擬集成電路行業領軍者。

公司擁有涵蓋工藝、集成電路設計和系統定義在內的完整核心技術架構。公司專注於提供創新、高效、可靠的模擬集成電路產品，同時為客戶實現價值最大化。於往績記錄期間，公司的產品組合主要包括電源管理集成電路及信號鏈集成電路。公司憑借在多個產品類別的設計與開發能力，提供多樣化的電源管理集成電路產品。

截至2025年10月31日，公司及公司的子公司提供約3400款可供銷售的集成電路產品型號，包括超過2100款電源管理集成電路產品型號。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前10個月：

收入分別約為人民幣14.48億、12.97億、16.79億、13.22億、21.13億，2025年前10月同比+59.84%；

毛利分別約為人民幣5.57億、1.53億、2.54億、1.71億、4.77億，2025年前10月同比+178.68%；

淨利分別約為人民幣1.36億、-5.33億、-6.11億、-5.07億、-4.96億，2025年前10月同比-2.07%；

毛利率分別約為38.48%、11.79%、15.12%、12.94%、22.55%；

淨利率分別約為9.43%、-41.13%、-36.41%、-38.34%、-23.49%。

公司過去兩年收入穩步回升，毛利有所增長但淨虧損仍呈擴大態勢。2023年實現營業收入12.97億元、毛利1.53億元，淨虧損5.33億元；2024年營業收入增至16.79億元，毛利提升至2.54億元，淨虧損擴大至6.11億元，整體處於業務擴張與技術投入階段。

公司收入主要來自模擬集成電路產品的研發與銷售，重大部分來自電源管理集成電路，2023年和2024年該品類收入佔總營收比例分別達98.5%和98.0%，核心細分產品包括DC-DC集成電路、AC-DC集成電路等，其中DC-DC集成電路是最主要的收入支撐；信號鏈集成電路收入佔比相對較小，2023年和2024年分別為0.8%和1.2%；提供研發及測試服務、銷售其他產品等獲得的收入比例極小，2023年和2024年合計佔比均不足1%。

截至2025年10月30日，公司經營活動現金流為-1.97億，期末現金約為6.71億。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國模擬集成電路整體市場規模從2020年的人民幣1211億元攀升至2024年的人民幣1953億元，期間復合年增長率約為12.7%。預計市場規模將在2025年至2029年預計以11.0%的復合年增長率加速擴張，到2029年達人民幣3346億元。

2024年，中國模擬集成電路產業呈現出相對穩定和高度分散的競爭格局，前十三名公司合計佔據41.3%的市場份額。其中，公司在市場上排名第十三，在中國本土企業中排名第四。

按主要產品的細分市場來看，電源管理集成電路市場是模擬集成電路市場中最大的細分市場，佔總市場規模的60%以上。2024年，中國電源管理集成電路行業的競爭格局呈現出相對穩固的結構，前八家公司將合計佔據30.4%的市場份額。其中，公司在市場上排名第八，在中國本土企業中排名第四，佔據1.3%的市場份額。

2024年，中國通訊電源管理模擬集成電路公司的競爭格局預計將呈現出相對穩固的結構，前五大公司合計佔市場份額的50.7%。其中，公司在市場上排名第五，在中國企業中排名第二，佔據3.1%的市場份額。

2024年中國計算與存儲電源管理模擬集成電路公司的競爭格局顯示出由外國企業主導的市場格局。前五大公司合計佔有47.1%的市場份額。其中，公司在市場上排名第五，在中國企業中排名第二，佔據1.1%的市場份額。

到2024年，中國DC-DC芯片模擬集成電路公司的競爭格局顯示出由外國企業主導的市場格局。前六大公司合計佔據32.6%的市場份額。其中，公司在市場上排名第六，在中國企業中排名第二，佔據1.9%的市場份額。

董事高管

傑華特的董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、兩名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

Zhou Xun Wei先生、黃必亮先生為一致行動人，合計持有及控制約40.62%的股份，為控股股東。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，傑華特中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現有待提升；公司律師共計3家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

來源：活報告公眾號