【IPO追蹤】國貨護膚品「以油養膚」龍頭，林清軒上市首日漲近14%

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年末的港股IPO市場熱鬧非凡，鑼聲回盪。12月30日，6家企業同日登陸港交所，包括英矽智能（03696.HK）、五一視界（06651.HK）、林清軒（02657.HK）、迅策（03317.HK）及天數智芯（09903.HK）等。

當天新股表現普遍向好，扭轉了近期IPO市場的低迷氛圍。截至發稿，其中4只股票錄得雙位數漲幅，1只持平、另外一只股小幅下跌。

高端國貨護膚品牌林清軒股價表現突出，截至發稿上漲13.99%，報88.65港元/股，總市值達123.9億港元。

林清軒本次共發行1396.645萬股，其中香港發售139.665萬股，每股發售價77.77港元，募集資金淨額約9.97億港元。公司獲得投資者踴躍認購，香港公開發售獲認購1235.81倍，高於去年另一國貨護膚品牌毛戈平（01318.HK）不到1000倍的認購倍數。

值得關注的是，林清軒此次發行引入了多家基石投資者，包括富達基金、大家人壽，以及泡泡瑪特（09992.HK）與哔哩哔哩（09626.HK）的投資方之一——正心谷資本。

與毛戈平「專業彩妝+高端護膚」雙線發展的模式不同，林清軒專注護膚品領域，尤其主打抗皺緊致功效，以「以油養膚」為核心概念，定位為山茶花專研護膚品牌。按零售額計算，其明星產品山茶花精華油自2014年起連續11年位居全國面部精華油品類榜首。

根據灼識諮詢的資料，於2024年，按零售額計，林清軒在中國所有高端護膚品牌（包括國貨及國際品牌）中排名第13位，佔據1.4%的市場份額，且是中國前15大高端護膚品牌中唯一的國貨品牌。於2024年，按零售額計，林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一。

截至2025年6月30日，林清軒共提供230個SKU。不過，公司收入高度集中於主品牌，2025年上半年林清軒品牌收入貢獻佔比高達99.1%。

近年來，林清軒經營業績增長顯著：收入從2022年的6.91億元（單位人民幣，下同）大幅上升至2024年的12.1億元，2025年上半年實現10.52億元，較2024年同期的5.3億元接近翻倍。

利潤方面，公司於2023年實現扭虧為盈，2024年母公司擁有人應佔溢利達1.87億元，2025年上半年進一步提升至1.82億元。

有關林清軒的更多深度解讀，可查閱此前財華社報道：《一圖解碼：國貨護膚品林清軒 年入12億赴港IPO 下一個毛戈平？》。