66億資金案添轉折：豐盛控股公告排除刑事關聯，南高齒控制權爭奪迷局待解

2025年12月22日，豐盛控股（00607.HK，下稱「豐盛控股」或「豐盛」）發佈公告披露核心進展：南京市公安局江寧分局已正式排除豐盛控股及高管與備受市場關注的中國高速傳動（00658.HK，下稱「高速傳動」，系豐盛控股子公司）「66.4 億元預付款失蹤案」的刑事關聯。

一場由66.4億元資金引發的糾紛，將兩家港股上市公司高速傳動與其控股股東豐盛控股之間的控制權爭奪戰暴露於公眾視野。這場經理人與控股股東之間的爭端背後，涉及資金挪用嫌疑、核心子公司南京高速齒輪（下稱「南高齒」）章程蹊跷修訂、股東大會屢次延期等一系列異常。通過梳理公開信息及雙方知情人士透露，試圖厘清這場爭端背後的真相，揭示兩家公司從「資本聯姻」到「對簿公堂」的歷程。這場爭端不僅關乎兩家公司的命運，更折射出中國制造業龍頭在資本與實業融合過程中面臨的治理難題。

企業聯姻始末與南高齒的核心地位

2016年，豐盛控股將目光投向新能源風電領域，尋求企業發展的「第二曲線」。彼時，高速傳動創始人胡曰明正面臨外資收購壓力。雙方一拍即合，豐盛以每股10.95港元（較收盤價溢價46.6%）的報價、通過換股方式收購高速傳動超過70%的股權，高速傳動從而引入豐盛控股作為控股大股東。

收購完成後，胡曰明不再直接持有高速傳動股份，轉而持有少部分豐盛股份。值得注意的是，豐盛併未指派董事長，而是由胡曰明之子胡吉春接任。高速傳動在併入豐盛後，仍以其上市主體身份獨立運作，併保留了包括南高齒在內的核心資產。從目前的事態發展看，豐盛在收購高速傳動後遠沒有達到對其董事會和管理層的控制，而是由胡家父子繼續控制高速傳動的運營。

南高齒究竟有多重要？

根據中國齒輪產業大會數據，在2024年中國風電齒輪箱出貨量和風電產品產值排名中，南高齒兩項指標均位列第一。其風電產品產值達150億元，顯著高於第二名的38億元；出貨量約9000台，全球市場份額約34%。

從高速傳動的角度來看，儘管其僅持有南高齒50.02%的股權（含直接和間接），但南高齒貢獻了高速傳動約九成的營收和利潤。某種意義上，高速傳動可被視為南高齒在港上市的「殼」。兩家公司官網風格與內容的「雷同」，也側面印證了這一點。

正因南高齒地位如此關鍵，圍繞其產生的資金問題與控制權爭奪才更顯蹊跷。

66.4億資金迷局，引出一場跨越二十多年的治理拷問

2024年11月24日，高速傳動發佈公告，首次披露旗下三家貿易子公司在未經董事會批準的情況下，訂立了總額高達66.4億元的商品買賣協議，相關款項到期未能收回。公司隨即宣佈成立獨立調查委員會，原定於2025年5月中旬公佈初步結果，後稱將於7月底完成資料收集後的2-4週內編制報告初稿。2025年11月24日，高速傳動公佈了調查結果，指控豐盛參與挪用該66.4億款項。

不過，事情背後似乎另有隱情。

豐盛在公告中揭露了關鍵細節：儘管涉事附屬公司的前任法人已於2024年7月被罷免，但在新任負責人（仍向胡曰明匯報）的主導下，去年9至10月期間，公司仍繼續與爭議交易對手進行業務往來，導致至少10億元進一步流出。再者，從豐盛對高速傳動的微弱控制力來看，把66.4億款項的責任安在豐盛頭上似乎缺乏可信度。

雖然現在相關機關已證實豐盛與該款項無關聯，但追溯歷史，可以發現高速傳動的資金問題併非孤例。

高速傳動前身為成立於1969年的南京機床修理廠，原屬國企。據內部知情人士透露，在2001年國企改制期間，時任廠長胡曰明被指通過將國企資金轉移至外部公司，再利用這些資金收購國企的方式完成改制，待公司經營效益提升後再通過分紅逐步歸還資金。胡曰明通過這種方法完成了對國企改制收購，併後來在香港上市。

從歷史到當下，在胡曰明的企業管理軌迹中，類似的資金調度手法顯示出一定的延續性，這種歷史與現實之間的相互印證，不能不引發市場對於其公司治理質量的嚴峻拷問。

南高齒章程修訂與控制權爭奪

就在這66.4億資金糾紛浮出水面之際，一場關於子公司控制權的爭奪戰也在悄然上演。

2024年9月，高速傳動在未經過股東會決議，亦未獲得控股股東豐盛告知、授權或批準的情況下，擅自推動對南高齒章程的修訂。修訂後，豐盛通過高速傳動對南高齒的實際控制權被大幅削弱。

新章程規定，委任及罷免南高齒任何董事均需三分之二股東投票通過，這剝奪了豐盛原本通過高速傳動董事會單獨罷免及委任董事的權力（高速傳動持有南高齒50.02%股權）。同時，南高齒董事會席位從7人增至9人，而持股50.02%的高速傳動僅獲4席，失去董事會多數控制。可以看到，這一席位分配與持股比例有著明顯的不符。

更具爭議的是，已是南高齒第二次嘗試修訂章程。據豐盛今年10月10日公告，早在2022年10月，南高齒就曾試圖修訂章程以削弱高速傳動的單獨罷免董事權，後被豐盛發現併叫停，而此次修訂最終成功推行。

作為南高齒50.02%股東的高速傳動董事會，如何能夠同意這樣自願放棄旗下最核心子公司的控制權，令人深感疑惑。

時間線的巧合與疑點

將資金流失與控制權爭奪兩件事的時間線對照，可見耐人尋味的關聯：

去年9月，高速傳動私下推動南高齒章程修訂；同年11月，高速傳動公告66.4億元應收賬款糾紛。

這一連串時間線揭示出高速傳動方面可能存在的深層動機。一直以來，胡曰明方面似乎希望完全控制南高齒，但受制於豐盛的大股東身份。因此，其通過私自修改章程以削弱豐盛控制權，逐步實現掌控。而在豐盛發現後，便抛出66.4億元資金問題，一方面混淆公眾視聽，用巨額資金去向掩蓋爭奪南高齒控制權的本質；另一方面也借此將一名「豐盛委派的」執行董事踢出董事會。在獨立調查尚無結論的情況下，高速傳動已於2025年3月2日公告罷免了該董事。有意思的是，這種「先斬後奏」在9個月後踢到了鐵板，高速傳動在其2025年12月23日的公告中承認，公安機關已經認定該名被踢走的董事「證據不足，不應追究刑事責任」。

終於在12月22日，豐盛發公告稱南京市公安局江寧分局已排除公司及高管與這起「66.4億元預付款失蹤案」的刑事關聯。至此，這筆巨款的帽子才真正從豐盛頭上摘了下來。

股東大會的波折和高管失聯

面對資金糾紛和南高齒控制權爭奪，豐盛一直要求召開股東特別大會重組高速傳動董事會，以調查和糾正任何現有及潛在不當行為，但過程屢遭阻撓。

高速傳動董事會最初計劃於2025年4月24日召開股東會，隨後延期至6月27日，而後再度延期至2028年6月30日，這種長達三年的延期在港股市場實屬罕見。而更有意思的是，股東會的會議地點也從歷年的南京市，突然改為江甦省金湖縣。

據知情人士透露，豐盛代表前往金湖縣參會時，事先預訂的酒店被莫名取消，酒店會場已被預定，其預訂的備用會場也遭臨時取消。種種迹象顯示，似乎有一股力量在阻撓會議召開。

此外，據高速傳動內部人員透露，胡曰明目前已被有關機關立案調查，其子、董事會主席胡吉春也已多月未在公司出現，據傳在胡曰明被調查時即已離開中國大陸至今未歸。胡曰明派系的另一執行董事也於近期飛往國外。核心高管的連續失聯，使高速傳動董事會支離破碎，公司治理面臨嚴重危機。特別是胡吉春，同時作為南高齒的法定代表人，遲遲不返回中國大陸，對公司的正常運營管理影響巨大。

同行對比折射出治理隱憂

當高速傳動與南高齒深陷糾紛之時，其同行德力佳（603092.SH）於2025年11月7日成功在上交所主板上市。德力佳核心產品同為風電主齒輪箱，在2024年中國風電齒輪箱出貨量和產值排名中均位列第三（南高齒第一），全球市佔率突破10%，成為行業不可忽視的新銳力量。

儘管德力佳市佔率低於南高齒，但其盈利能力顯著更強。2025年前二季度，德力佳營業收入約25億元，淨利潤約3.9億元，淨利率達15.6%；而同期高速傳動風電及工業齒輪制造業務（見高速傳動中期報告分部業績，其主要來源估計應當為南高齒）營收約98億元，分部利潤約9.5億元，利潤率僅9.7%。兩者對比下，南高齒在成本控制與運營效率上顯然存在較大提升空間，這也間接反映了其在採購、管理等環節可能存在的問題和優化潛力。

有趣的是，德力佳創始人、董事長劉建國與南高齒淵源頗深。公開履歷顯示，劉建國曾長期服務於南高齒，歷任所長、總經理助理、首席工程師等要職，併在2007年7月至2015年10月期間擔任高速傳動的執行董事，後又於2017年1月創辦德力佳。一位出自南高齒體系的管理者，其所創辦的新公司在盈利能力和成本控制上反超老東家，這為審視南高齒乃至高速傳動的管理效率提供了意味深長的參照。

結語

這場圍繞南高齒展開的經理人與控股股東之間的控制權之爭，真相的框架雖然越來越明朗，但仍有迷霧，股東會召開遙遙無期，核心高管去向成謎。一系列懸而未決的問題，不僅關系到兩家上市公司的命運，更牽動著無數投資者的切身利益。而與同行德力佳相比，南高齒在成本控制和運營效率上的差距，使其規模優勢正被侵蝕。因此，當下便做出最終結論還為時過早。

隨著監管介入和司法程序推進，這場糾紛終將落幕。可以預見的是，這場控制權之爭的結局或許將為中國上市公司治理提供又一個重要的判例。無論結果如何，確保公司治理的透明與規範，維護所有股東的合法權益，才是資本市場健康發展的基石。這場風波最終將如何收場，仍有待時間揭曉。

來源：新浪財經