【百強透視】具身智能賽道破局者？越疆斬獲5千台機器狗訂單

原創

11月28日，港股機器人板塊迎來一波強勢行情。截至收盤，越疆科技（02432.HK）股價漲幅達9.75%，與廣汽集團(02238.HK)、速騰聚創(02498.HK)、地平線機器人(09660.HK)、優必選(09880.HK)等同行共同點燃市場熱情。

作為中國協作機器人領域的頭部企業，越疆此次股價異動並非偶然。近日其與綠源集團達成5000台機器狗戰略合作，標誌著具身智能機器人從技術概念邁向規模化商業落地，而2025年上半年營收27.1%的高增、虧損持續收窄的財務表現，印證了公司「協作機器人+具身智能」戰略的有效性。

商業化落地提速，獲5千台機器狗訂單

11月27日，越疆與電動自行車龍頭企業綠源集團（02451.HK）在金華簽署戰略合作協議，成為其具身智能商業化進程中的重要里程碑。

根據協議，雙方將以綠源全國超過10000家門店為依託，分階段投放5000台具身智能機器狗。這是行業内首個「萬店級」機器人應用計劃，也是越疆機器人在商業場景中獲得的單筆最大訂單。

據悉，這批具身智能機器狗將作為綠源門店的「智能新員工」，承擔門店導覽、產品展示、客戶服務等多項職能，實現人機協同的智慧服務新模式。

該訂單的規模與戰略意義值得重點關注。首先，5000台採購量在消費級與商用級機器人領域均屬大規模，不僅將為越疆帶來可觀收入，更將推動其產品商業化進程加速。

其次，與綠源集團這類大型製造企業的合作，為越疆產品在更廣泛的工業和消費場景中應用提供了重要示範。

此次合作的價值在於「技術協同+產業鏈整合」。雙方聯合開發行業級具身四足機器人，越疆負責整機開發，綠源則承擔關節電機模組、電池、輪胎等部件開發。這一合作模式不僅有助於降低越疆生產成本，還為其打開了新的商業空間：綠源計劃在其工廠自動化升級中集成越疆機械臂，共同建設「智能化超級工廠」。

此外，越疆在11月初還獲得藍思科技(06613.HK)1000台的具身智能機器人採購訂單。根據協議，藍思科技將於2025年内完成該筆採購，並在未來三年内持續深化雙方的合作。

越疆的訂單突破並非個例。近期國内機器人行業商業化呈現全面開花態勢，例如，優必選近日再次收獲新訂單，其Walker繫列人形機器人2025年全年訂單總額已達13億元人民幣；速騰聚創的激光雷達產品在機器人領域的應用範圍持續擴大。

這些迹象共同表明，經過多年技術積累與市場培育，機器人產業正迎來商業化落地的「拐點」。

營收毛利雙升，佈局具身智能賽道

從越疆披露的財務數據來看，公司經營狀況持續改善。

2025年中期報告顯示，公司營收同比增長27.1%；毛利率提升至47%，同比擴大3.1個百分點。同時，公司虧損幅度顯著收窄，同比減少31.8%。

這一積極變化主要得益於公司商業應用場景和客戶群的持續拓展。越疆的協作機器人產品已應用於智能製造、醫療健康、科研教育、商業服務等多個領域，在政策支持與市場需求持續增長的推動下，公司商業化進程正在提速，三大核心產品的收入均在今年上半年錄得增長。

與此同時，越疆在具身智能這一前沿領域的佈局也顯示出公司的戰略雄心。

2025年成為越疆切入具身智能機器人的關鍵年份，多款產品相繼推出。公司在業績報告中宣稱已成為全球首家推出「機械臂+人形+多足」全形態具身機器人平台的企業。

今年3月，公司發佈全球首款「靈巧操作+直膝行走」具身智能人形機器人DOBOT Atom，並於6月實現量產交付，完成首批出貨；4月和7月，公司又分别推出了輪式+單臂具身智能機器人與六足仿生機器人。

其中，公司的六足仿生機器人具備復雜地形適應能力，可應用於能源巡檢、應急救援等場景，填補了行業空白。

具身智能作為人工智能與機器人技術融合的重要方向，強調智能體通過與環境互動發展認知能力，被視為下一代人工智能的核心形態。對越疆而言，將業務延伸至具身智能機器人賽道，既是拓寬收入來源的關鍵舉措，也是緊跟技術潮流的重要一步，公司估值有望因此獲得重估。

當然也需注意，具身智能作為新興領域，越疆仍面臨不小挑戰。一方面，技術研發需要持續大規模投入，可能對公司短期盈利能力造成壓力；另一方面，該領域競爭日趨激烈，國内外科技巨頭與創業公司紛紛佈局，未來市場競爭將更加激烈。

能否首次進入「港股100強」榜單？

在協作機器人行業競爭加劇、商業化落地加速的背景下，越疆5000台機器狗訂單的獲取與經營業績的改善，顯示出了公司在機器人賽道的商業化突破。未來，隨著具身智能技術不斷進步、工業自動化需求持續釋放以及海外市場的拓展，越疆有望在智能機器人領域培育出另一個增長極。

聚焦港股長期投資價值的「港股100強」評選持續關注產業變革趨勢，創立十餘年來，榜單結構不斷優化，增設多個細分板塊以捕捉港股新機遇，尤其重視科技轉型領域的標桿企業。

據悉，第十二屆「港股100強」榜單結果將於近期在香港會展中心重磅揭曉。作為協作機器人領域的代表性企業，同時也是港股市場的新面孔，越疆能否在本屆「港股100強」評選中斬獲獎項，值得市場期待。