【大行报告】安本投资：美国停摆结束后料12月减息，中美谈判或提振美中股市

财华社2025年10月30日讯，安本投资多元资产客户专属方案全球副主管Ray Sharma-Ong对美国联储局于10月29日议息会议后有以下评论：

美联储最新行动及市场展望

美国联储局透过减息25个基点，强调其不受政治压力影响，显示其决策仍以经济状况而非政治因素主导。同时，美联储承认，持续的政府停摆限制其获取经济数据。由于缺乏清晰的经济讯息，美联储未有就今年12月会议上是否会再次减息作出明确的前瞻性指引。主席鲍威尔的讲话表明，美联储预计政府停摆可能会持续到今年12月。

此外，美联储宣布量化紧缩（QT）将于2025年12月1日结束，抵押贷款支持证券（MBS）的再投资将从同日开始转向国债。这项时间表令市场失望，市场先前预期会在2025年11月提前实施。鲍威尔在记者会上的鹰派语调引发了股票和利率市场的负面反应，这强化了「坏消息即好消息」的方向—疲弱的经济数据可能促使政府进一步放松货币政策，从而支撑股市。

一旦政府停摆结束，宏观经济数据再次公布，我们预计这将支持今年12月的减息。政府停摆加上近期企业业绩发布，加剧了市场对裁员和招聘方面挑战的担忧。劳动市场似乎处于波动状态，一旦经济数据报告再次发布，就业数据可能疲弱。

同时，由于数据有限且美联储尚未承诺今年12月的减息，短期利率应维持在高位，从而支撑美元。这种环境对中小型股票公司不利，因为它们往往持有较高比例的浮动利率债券。

随着美联储会议结束，市场关注将转向企业盈利和即将在韩国举行的中美贸易谈判。

科技股：抵御宏观不利因素

科技股仍是推动股票表现的关键驱动力。「美股七雄」业绩强劲，并发布了正面的业绩指引，其中科技巨企的资本支出计划更是超乎预期。鉴于这些投资的规模和长期性—主要集中在人工智能基础设施、云端服务和数据中心扩建方面—它们对短期经济波动的敏感度较低。与可自由支配的支出不同，这些项目具有战略意义，对于在人工智能和云端生态系统中保持竞争优势至关重要。因此，科技股，尤其是那些与半导体、存储器和先进包装相关的股票，预计受宏观不利因素的影响较小。

在亚洲，韩国和台湾的股票有望从中受益，因为它们是半导体和代工生态系统中的关键参与者。台湾是全球先进芯片制造的领导者，而韩国则在高频宽存储器（HBM）和先进包装技术领域占据主导地位，这些技术对科技巨企至关重要。这些结构性优势使这两个地区的股票市场能够从全球科技巨企专注人工智能基础设施和云端扩建的资本支出激增中受惠。

中美贸易谈判：若休战期延长或达成部分协议，将有利市场

今天举行的中美贸易谈判预计将影响2025年11月的市场情绪。双方将讨论一系列关键问题，包括芯片出口管制、稀土供应、关税结构、芬太尼相关措施以及大豆以至英伟达等关键商品的贸易。最后敲定的TikTok交易也将是谈判议题之一。

双方在谈判中各拥有独特的筹码：中国凭借其在稀土矿产领域的主导地位拥有显著影响力，而美国则在先进芯片设计方面保持优势。任何延长当前贸易休战期或达成部分协议的举措都将受到市场的正面看待，因为这将避免在未能达成协议的情况下，于2025年11月1日前对中国商品加征100%关税。这些方面的进展可能会提振美国股市，以及中国整体市场和中国科技业。