一天狂涨20%！名创优品二季度超预期，TOPTOY成最大惊喜

原創

8月22日，名创优品（09896.HK）跳空大涨20.58%，报47.1港元/股，市值580亿港元。值得注意的是，昨夜美股的名创优品（MNSO.US）亦跳空大涨6.38%。

股价暴涨的导火索是其业绩的公布。

财报显示，公司上半年实现收入93.93亿元（人民币，下同），同比增长21.1%。

对于上半年收入的增加，公司提到，主要由于海外市场名创优品品牌的收入增加29.4%。海外收入占名创优品品牌收入的40.9%，去年同期则为37.3%。此外，TOP TOY品牌的收入为7.42亿元，同比增加73.0%。

截至2025年6月末，名创优品全球门店总数增至7612家，TOP TOY门店也增至293家，公司持续拓展全球市场，强化品牌布局。

值得注意的是，第二季度，名创优品收入达49.66亿元，同比增长23.1%，环比增长12.2%，收入表现超过此前公司业绩指引,且增速加快。

第二季度除了海外市场名创优品品牌收入高增长之外，TOP TOY收入达4.02亿元，同比大幅增长87.0%，TOP TOY目前完成由淡马锡领投的战略融资，交易后估值约100亿港元，展现出其在潮流玩具赛道的强劲实力与全球扩张潜力。

第二季度，公司毛利率为44.3%，同比增长0.4个百分点。毛利率的同比增长主要是由于名创优品品牌海外市场贡献的收入增加，及TOP TOY的毛利率增长所致。

叶国富表示，目前MINISO和TOP TOY都在大力发展自有IP。他指出，TOP TOY授权IP酷洛米去年全球零售额近1亿元，今年预估达2.5亿元，明年有望做到6亿元。

有分析认为，中国IP市场前景广阔，名创优品正加速布局，未来有望分得一杯羹，成为潮玩龙头泡泡玛特（09992.HK）的有力竞争者，这或许也是公司股价暴涨的驱动因素之一。

盈利方面，上半年，名创优品期内利润下降至9.06亿元，同比减少23.1%。单看第二季度，公司期内利润为4.9亿元，同比下降17.2%。

公司坦言，期内利润下滑，主要是由于税前利润的下滑、与股票挂钩证券相关的财务成本增加以及并购永辉超市。

具体来看，上半年，公司与股票挂钩证券有关的利息开支为8988.5万元，与用于收购永辉股权的银行贷款有关的利息开支3846.6万元。仅在二季度，分占永辉的亏损（扣除税项）高达1.19亿元。

不过，上半年公司经调整净利润达12.79亿元，同比增长3.0%。公司二季度经调整净利润为6.92亿元，同比增长10.6%。

在业绩公布之余，名创优品宣布派发中期股息，每股ADS股息为约0.2896美元，或每股普通股0.0724美元，派息总金额约6.40亿元人民币。

另外，公司CFO表示，上半年公司股份回购及派发股息合计约10.7亿元人民币，占经调整净利润的84%，公司持续为股东带来丰厚回报。

展望后市，不少机构对公司较为乐观。8月22日，瑞银发表研报，将名创2025至2027年经调整净利润预测上调1%至2%，评级“买入”，美股目标价由25美元上调至28美元。

美银证券亦发布研报指出，名创第二季业绩超预期，收入和非国际财务报告准则净利润分别增长23%和11%，较一季度的19%和-5%有所加速。非国际财务报告准则净利润超出该行预估14%，得益于收入超预期3%及更好的利润率。

该行上调名创今明两年非国际财务报告准则每股盈利预测11%和2%，目标价从32港元提至46.9港元。评级从“跑输大市”升至“中性”，反映更高业绩预估、估值基准转变及目标市盈率从12倍升至15倍。