冰火兩重天！藥明康德績後大漲，康龍化成績後下跌，原因何在？

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7月10日盤後，曾多次入選港股百強榜單的藥明康德發佈了2025年中期業績預告，多項指標表現亮眼。

受此消息影響，藥明康德的A股在7月11日錄得漲停，並在隨後連漲，其H股則在7月11日跳空放量大漲10.46%。

與此同時，同屬於CXO板塊的康龍化成（300759.SZ，03759.HK）、泰格醫藥（300347.SZ，03347.HK）、凱萊英（002821.SZ，06821.HK）等一些概念股也在藥明康德的帶動下出現了明顯異動飙升，讓不少投資者信心高漲。

而在7月15日盤後，康龍化成也披露了2025年中期業績預告。公告顯示，2025年上半年，預計營收為63.33億元（人民幣，下同）至65.01億元，同比增長13%至16%。

利潤端，2025年上半年，預計實現歸母淨利潤6.79億元至7.13億元，同比下降36%至39%。

康龍化成解釋稱，上半年歸屬於上市公司股東的非經常性損益為6000萬元至7000萬元，而2024年上半年由於處置PROTEOLOGIX, INC.股權影響，歸屬於上市公司股東的非經常性損益為6.48億元。因此，今年上半年歸屬於上市公司股東的非經常性損益大幅減少導致歸母淨利潤大幅下降。

公告披露，2025年上半年，康龍化成預期實現扣非淨利潤6.24億元至6.48億元，同比增長34%至39%；經調整歸母淨利潤為7.32億元至7.66億元，同比增長6%至11%。

而從資本市場的反饋來看，7月16日，康龍化成的H股大跌7.02%，明顯跑輸其他CXO概念股；其A股則下跌2.19%。

不過，中金公司在研報中表示，康龍化成的業績預告符合預期，公司收入保持良好增長態勢，盈利能力同比環比均有改善，主營業務持續向好。

中金公司稱，維持2025年和2026年盈利預測不變。A/H股維持跑赢行業評級，由於近期板塊估值中樞上移，故上調A股目標價及H股目標價。

值得一提的是，近日還有多家機構表達了對CXO整個板塊的看好。其中，東吳證券日前在研報中稱，看好CXO板塊的原因有三：其一業績拐點顯著。藥明康德、博騰股份、納微科技等紛紛發佈二季度業績預增，尤其是藥明康德明顯提速；其二國家全面打響反内卷第一槍。光伏、新能源汽車等已經全面限產，對CXO板塊同等受益，利於板塊走出低谷；其三中美關繫緩和及美聯儲降息等。4月中美貿易戰受損最大的CXO等出海，談判後中美關繫有所改善利好CXO等；另外美聯儲降息預期促使美元指數連續下跌，降息利於一市場融資改善及並購案的加速。

國盛證券研究人員近日也曾表示，CXO未來有望受益於全鏈條鼓勵創新政策預期帶來的創新情緒提升和水位提升，尤其預期國内有產業政策支持，投融資潛在可能改善的情況下，國内前端業務有望回暖。

國盛證券研究人員還指出，中長期看，隨著外部環境改善與新能力新產能陸續貢獻，板塊增速有望拐點向上，且多肽、寡核苷酸、CGT等新分子新療法有望持續注入板塊高景氣，看好CXO板塊底部佈局機會。