绩后股价变脸，华润医药下挫近5%，原因何在？

原創

3月26日，多只医药股遭遇下跌，包括云顶新耀-B（01952.HK）、华润医药（03320.HK）、迈博药业-B（02181.HK）等。

值得一提的是，华润医药在3月26日上午还是上涨状态，但午后突遭“跳水式”下跌，最终放量下挫4.95%，异动明显。

据了解，华润医药的股价在午后下跌和最新披露的业绩有关。

营收实现增长

华润医药是国内领先的综合医药公司，主要从事医药及医疗保健产品的制造、分销和零售等业务。华润医药旗下拥有华润三九（000999.SZ）、华润双鹤（600062.SH）、东阿阿胶（000423.SZ）、博雅生物（300294.SZ）、华润紫竹、华润生物医药等子公司。

而按照具体的业务划分，华润医药旗下拥有四大分部：制药业务（制造分部）、药品分销业务（分销分部）、药品零售业务（零售分部）、其他业务营运（其他）。

2024年，华润医药实现营收2576.73亿元（人民币，下同），同比增加5.3%，连续两年实现增长，但增速较2024年有所放缓。

分业务来看，2024年，华润医药的分销业务实现分部收入2132.37亿元，同比增长5.5%。分销业务毛利率为5.9%，与上年同期持平。

另外，2024年，制药业务实现分部收入463.24亿元，同比增长6.6%，中药、化学药及生物药业务板块收入实现增长。制药业务毛利率为59.4%，同比上升0.3个百分点，主要因为产品结构优化，以及工艺改进、生产环节效率提升。

2024年，华润医药零售业务实现收入101.04亿元，同比增长5.5%，主要因为高值药品直送（DTP）业务收入增速较快。数据显示，2024年，华润医药的DTP业务实现收入约69亿元，同比增长约17%。

零售业务毛利率为6.2%，较上年同期下降1.4个百分点，主要因为利润率水平较低的DTP业务收入比重增加。

利润端表现如何？

利润端，华润医药2024年的毛利为406.89亿元，同比增加6.1%；经营利润为121.63亿元，同比增长8.0%，延续了近年的增势，表明公司的实际经营情况持续向好。

不过，2024年，华润医药的归母净利润同比下降13.1%至33.51亿元；每股基本盈利0.53元。

根据业绩报告，2024年华润医药的归母净利润遭遇下滑受到了多项因素的影响，包括联营公司减值、少数股东权益增加等。

华润医药也在业绩报告中指出，剔除联营公司减值等一次性项目影响，2024年的净利润同比稳健增长13.1%；归母净利润同比增长0.5%。如剔除少数股东权益增加以及非经常性损益的影响，2024年集团归母净利润同比实现双位数增长。

股东回报方面，拟派发末期股息每股0.052元，2023年则是0.154元。在2024年中期，华润医药首次派发了一笔中期股息，为每股0.083元。加上本次期末每股0.052元股息，2024年全年派发每股股息约0.135元，逊色于2023年每股派息0.154元。

不难发现，2024年的末期股息较2023年末期股息大幅下降，这或许引起了一些投资者的不满。