英偉達H20恢復供應有望帶來AI應用爆發，AI應用ETF——綫上消費ETF基金（159793）漲超2%

7月15日，英偉達官宣將恢復H20在中國的銷售，為中國推出新的完全合規的GPU。英偉達稱，美國政府已經向英偉達保證授予許可，公司希望盡快開始交付。H20的恢復有望帶來以下影響。

一是國内資本開支有望加速。過去一段時間國内大廠資本開支略有不及預期，主要還是受到英偉達芯片斷供以及國産芯片産能有限的影響，隨著H20放開限售，國内大廠的資本開支有望加速，未來相關的應用爆發需求可期。從海外巨頭在天價搶人、大筆投資算力的行為上可以看出，未來算力需求指的上升趨勢是非常確定的。

二是國内基座大模型有望迎來突破。近期，海外基座大模型不斷出新。Grok 4於7月10日發佈。此前，谷歌的Gemini 2.5 pro於2025/6/5日推出。OpenAI的o3於2025/4/16推出。相比上一代模型，這一批模型的基本上有兩個大的升級：1）分析和理解繪畫、圖表等圖像；2）調用工具。對比來看，目前國内基座大模型尚未實現這兩個功能，國内外基座模型差距再次被拉大。Deepseek-R1今年1月20日發佈時，性能對齊OpenAI的o1；其於5月28日的升級在大部分能力上接近於OpenAI的o3，但仍然不具備理解圖像的能力（根據其官網，目前仍然僅能識別圖片中的文字）。而目前DeepSeek R2尚未能推出，其中很重要的一個原因還是算力的不足，隨著算力供給的恢復，未來國産大模型的更叠也有望加速。

三是有望加速應用爆發。隨著算力供給的提升和模型能力的提升，未來AI應用的發展也有望加速。近期國内外應用的token數已經在快速發展，未來有望進一步加速。

截至2025年7月16日 09:40，中證滬港深綫上消費主題指數(931481)強勢上漲1.22%，成分股順網科技(300113)上漲5.31%，芒果超媒(300413)上漲4.11%，中國電影(600977)上漲3.54%，萬達電影(002739)，光綫傳媒(300251)等個股跟漲。綫上消費ETF基金(159793)上漲2.45%，最新價報0.96元。拉長時間看，截至2025年7月15日，綫上消費ETF基金近1周累計上漲1.19%。

綫上消費ETF基金緊密跟蹤中證滬港深綫上消費主題指數，中證滬港深綫上消費主題指數從内地與香港市場中選取50只主營業務涉及綫上購物、數字娛樂、在綫教育以及遠程醫療等領域上市公司證券作為指數樣本，以反映内地與香港市場綫上消費主題上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年6月30日，中證滬港深綫上消費主題指數(931481)前十大權重股分別為騰訊控股(00700)、阿裡巴巴-W(09988)、美團-W(03690)、快手-W(01024)、京東健康(06618)、科大訊飛(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、金山軟件(03888)、恺英網絡(002517)、巨人網絡(002558)，前十大權重股合計佔比52.54%。

内容來源：有連雲