智慧能源公司「康晉電氣」首次遞表，2024年環網櫃市場排名第三

摘要：康晉電氣於2025年6月26日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家科技驅動的一體化電力設備提供商及智慧能源管理解決方案提供商。

2024年收入為9.69億人民幣，同比增長17.61%；毛利為2.46億人民幣，同比增長6.76%，毛利率為25.36%；淨利潤為0.38億人民幣，同比下滑31.83%。

LiveReport獲悉，成立源於2006年的珠海康晉電氣股份有限公司Zhuhai Comking Electric Co., Ltd.（以下簡稱「康晉電氣」）於2025年6月26日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為復星國際及創陞融資。

公司是一家科技驅動的一體化電力設備提供商及智慧能源管理解決方案提供商。憑借數十年的行業專業知識，公司已開發極具競爭力的「源網荷儲」一體化平台。公司的繫統一體化能力能夠實現電力繫統全生命週期的全面產品覆蓋。公司是電力設備環網櫃領域的領先企業。根據弗若斯特沙利文報告，以2024年環網櫃銷售收入計，公司排名第三，在中國市場佔4.4%的市場份額。

順應中國向新能源主導型電力繫統加速轉型的趨勢，公司自2016年起策略轉向智慧可再生能源解決方案，透過風電、光伏、儲能、充電基礎設施繫統等全方位參與「源網荷儲」繫統一體化。透過公司的一體化能力，從智慧能源產品設計、生產和製造到項目投資、開發和平台運營，公司已成為智慧能源管理領域的關鍵推動者。公司的解決方案部署橫跨不同領域，包括：(i)基礎設施開發、(ii)能源、(iii)工業、(iv)商業、(v)建築管理及(vi)運輸領域。公司是值得兩家主要國有電網公司以及石油、鋼鐵及交通業龍頭企業信賴的合作夥伴。

來源：招股書

投資亮點

•先進技術平台促進成熟的全產業生態發展；

•深厚的自主研發能力及行業領先的可擴展製造；

•高質多元的客戶群；

•富有遠見、經驗豐富、創新能力強大的管理團隊；

•以高ESG標準推動綠色可持續發展。

公司資料：

官網：https://www.zhcomking.com

公司地址：中國廣東省珠海市香洲區福田路6號

香港地址：香港德輔道中19號環球大廈22樓

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分别約為人民幣6.38億元、8.24億元、9.69億元，年復合增長率為23.24%；

毛利分别約為人民幣1.86億元、2.3億元、2.46億元，年復合增長率為14.95%；

淨利潤分别約為人民幣0.52億元、0.56億元、0.38億元，年復合增長率為-13.95%；

毛利率分别約為29.14%、27.94%、25.36%；

淨利率分别約為8.12%、6.83%、3.96%。

來源：LiveReport大數據

截至2024年末公司存貨約為人民幣3.22億元，貿易應收約為1.03億元，貿易應付約為0.34億元；短期借款約為1.51億元，結構性存款及理財產品約為4.15億元，期末現金約為1.05億元；經營性現金流約為-2.36億人民幣。

行業概況

據弗若斯特沙利文報告，2020年，中國電網建設項目已完成投資為人民幣5,512億元。到2024年，金額已達到人民幣7,073億元，復合年增長率為6.4%。預計到2029年，投資將上升至人民幣9,934億元，復合年增長率為7.0%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：國電南瑞(600406.SH)、中能電氣(300062.SZ)

國電南瑞：公司是能源電力及工業控製領域的領軍企業，以能源電力智能化為核心的能源互聯網整體解決方案提供商。深耕量測控製、數字融合、電力電子等技術，為能源電力、市政公用、節能環保、水利水務、軌道交通、工礦等行業提供軟硬件產品、整體解決方案，產品和服務覆蓋全國各地及100多個國家和地區。

中能電氣：主要從事中低壓(35kV及以下電壓等級)配電及控製設備相關產品的技術開發、生產製造及銷售，為國家電網、軌道交通及各行業用戶提供輸配電一次設備、一二次融合設備及配電繫統解決方案。

來源：LiveReport大數據

主要股東

截至最後實際可行日期，(i)吳先生直接持有42,982,282股股份，享有本公司約42.53%表決權；及(ii)吳先生為珠海維康利（截至最後實際可行日期，珠海維康利持有5,314,751股内資股，約佔本公司5.26%表決權）及珠海融通匯（截至最後實際可行日期，珠海融通匯持有2,398,220股内資股，約佔本公司2.37%表決權）的唯一普通合夥人，據此（兩者總計）吳先生間接持有7,712,971股股份，合共佔本公司約7.63%表決權。因此，吳先生控製合共50,695,233股股份所附約50.15%表決權的行使。

來源：招股書

管理層情況

公司董事會由十名董事組成，包括四名執行董事，兩名非執行董事及四名獨立非執行董事。吳國成為董事長、執行董事兼首席執行官，主要負責整體策略計劃發展、業務計劃、投資計劃及監督業務經營。

來源：招股書

融資情況

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，康晉電氣中介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號