智慧能源公司「康晋电气」首次递表，2024年环网柜市场排名第三

摘要：康晋电气于2025年6月26日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家科技驱动的一体化电力设备提供商及智慧能源管理解决方案提供商。

2024年收入为9.69亿人民币，同比增长17.61%；毛利为2.46亿人民币，同比增长6.76%，毛利率为25.36%；净利润为0.38亿人民币，同比下滑31.83%。

LiveReport获悉，成立源于2006年的珠海康晋电气股份有限公司Zhuhai Comking Electric Co., Ltd.（以下简称“康晋电气”）于2025年6月26日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为复星国际及创陞融资。

公司是一家科技驱动的一体化电力设备提供商及智慧能源管理解决方案提供商。凭借数十年的行业专业知识，公司已开发极具竞争力的「源网荷储」一体化平台。公司的系统一体化能力能够实现电力系统全生命周期的全面产品覆盖。公司是电力设备环网柜领域的领先企业。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年环网柜销售收入计，公司排名第三，在中国市场占4.4%的市场份额。

顺应中国向新能源主导型电力系统加速转型的趋势，公司自2016年起策略转向智慧可再生能源解决方案，透过风电、光伏、储能、充电基础设施系统等全方位参与「源网荷储」系统一体化。透过公司的一体化能力，从智慧能源产品设计、生产和制造到项目投资、开发和平台运营，公司已成为智慧能源管理领域的关键推动者。公司的解决方案部署横跨不同领域，包括：(i)基础设施开发、(ii)能源、(iii)工业、(iv)商业、(v)建筑管理及(vi)运输领域。公司是值得两家主要国有电网公司以及石油、钢铁及交通业龙头企业信赖的合作伙伴。

来源：招股书

投资亮点

•先进技术平台促进成熟的全产业生态发展；

•深厚的自主研发能力及行业领先的可扩展制造；

•高质多元的客户群；

•富有远见、经验丰富、创新能力强大的管理团队；

•以高ESG标准推动绿色可持续发展。

公司资料：

官网：https://www.zhcomking.com

公司地址：中国广东省珠海市香洲区福田路6号

香港地址：香港德辅道中19号环球大厦22楼

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币6.38亿元、8.24亿元、9.69亿元，年复合增长率为23.24%；

毛利分别约为人民币1.86亿元、2.3亿元、2.46亿元，年复合增长率为14.95%；

净利润分别约为人民币0.52亿元、0.56亿元、0.38亿元，年复合增长率为-13.95%；

毛利率分别约为29.14%、27.94%、25.36%；

净利率分别约为8.12%、6.83%、3.96%。

来源：LiveReport大数据

截至2024年末公司存货约为人民币3.22亿元，贸易应收约为1.03亿元，贸易应付约为0.34亿元；短期借款约为1.51亿元，结构性存款及理财产品约为4.15亿元，期末现金约为1.05亿元；经营性现金流约为-2.36亿人民币。

行业概况

据弗若斯特沙利文报告，2020年，中国电网建设项目已完成投资为人民币5,512亿元。到2024年，金额已达到人民币7,073亿元，复合年增长率为6.4%。预计到2029年，投资将上升至人民币9,934亿元，复合年增长率为7.0%。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：国电南瑞(600406.SH)、中能电气(300062.SZ)

国电南瑞：公司是能源电力及工业控制领域的领军企业，以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案提供商。深耕量测控制、数字融合、电力电子等技术，为能源电力、市政公用、节能环保、水利水务、轨道交通、工矿等行业提供软硬件产品、整体解决方案，产品和服务覆盖全国各地及100多个国家和地区。

中能电气：主要从事中低压(35kV及以下电压等级)配电及控制设备相关产品的技术开发、生产制造及销售，为国家电网、轨道交通及各行业用户提供输配电一次设备、一二次融合设备及配电系统解决方案。

来源：LiveReport大数据

主要股东

截至最后实际可行日期，(i)吴先生直接持有42,982,282股股份，享有本公司约42.53%表决权；及(ii)吴先生为珠海维康利（截至最后实际可行日期，珠海维康利持有5,314,751股内资股，约占本公司5.26%表决权）及珠海融通汇（截至最后实际可行日期，珠海融通汇持有2,398,220股内资股，约占本公司2.37%表决权）的唯一普通合伙人，据此（两者总计）吴先生间接持有7,712,971股股份，合共占本公司约7.63%表决权。因此，吴先生控制合共50,695,233股股份所附约50.15%表决权的行使。

来源：招股书

管理层情况

公司董事会由十名董事组成，包括四名执行董事，两名非执行董事及四名独立非执行董事。吴国成为董事长、执行董事兼首席执行官，主要负责整体策略计划发展、业务计划、投资计划及监督业务经营。

来源：招股书

融资情况

来源：招股书

中介团队

据LiveReport大数据统计，康晋电气中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

来源：LiveReport大数据

文章来源：活报告公众号