正在推進商業化的「景澤生物」首次遞表，預計下半年或明年產生收入

摘要：景澤生物於2025年6月27日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家專注於輔助生殖藥物和眼科藥物兩大高成長賽道的生物製藥公司。2024年尚未商業化，所以無營業收入；核心產品JZB30的促排卵適應症管線於2025年4月正式獲批準許上市，預計2025年下半年或明年有可能產生收入。

LiveReport獲悉，成立源於2014年的景澤生物醫藥（合肥）股份有限公司Jingze Biopharmaceutical (Hefei) Co., Ltd（以下簡稱「景澤生物」）於2025年6月27日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中金公司及國元證券。

公司是一家專注於輔助生殖藥物和眼科藥物兩大高成長賽道的生物製藥公司。以未被滿足的臨床需求為導向，公司建立了全面的研發體繫以及商業級規模的生產能力。憑借體繫能力，公司自主研發了多條產品管線，並且已將多款高技術壁壘且極具商業前景的藥物推進至臨床後期及商業化階段。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至最後實際可行日期，公司是中國企業中輔助生殖和眼科領域獲得最多處於臨床階段大分子藥物的公司之一。截至同日，公司輔助生殖治療領域的核心產品之一JZB30（rhFSH凍幹粉針劑型）已正式獲批進行商業化，而公司的主要產品之一JZB33（rhFSH水針劑型）提交NDA，同時眼科領域的核心產品JZB05（抗VEGF眼内注射液）正在中國大陸40餘家中心開展III期臨床試驗。公司致力於為患者提供優質、優價、穩定的產品，立誌成為國内輔助生殖和眼科藥物領域的領軍者。

公司的產品管線：

為解決輔助生殖和眼科領域尚未滿足的臨床需求，自成立以來，公司已構建了豐富的產品管線，截至最後實際可行日期，公司共有八個候選藥物，其中三個產品處於後期階段，包括(i)一個候選藥物已獲NDA批準；(ii)一個候選藥物已提交NDA，一個產品正在III期臨床研究階段。此外，公司有多個其他候選藥物處於不同的臨床階段。產品組合涵蓋了輔助生殖及眼科領域的臨床需求最為突出的重點適應症。

來源：招股書

投資亮點

•利用公司的商業化網絡(例如與公司的經銷夥伴合作)進行競爭；

•開發多元化、商業就緒的產品矩陣滿足輔助生殖關鍵需求；

•探索高質量針對威脅視力的眼部疾病的生物類似藥與創新療法；

•建立高度適用性和可延展性的研發技術，支持產品管線持續性開發；

•商業級規模的内部生產力，確保穩定以及具成本效益的方式供應產品；

•遠見卓識和經驗豐富的管理團隊與強大股東支持形成協同效應。

公司資料：

官網：https://www.jingzepharma.com/

中國地址：中國（安徽）自由貿易試驗區合肥市高新區創新大道2688號中新網安大廈1306

香港地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1916室

財務分析

截至2024年12月31日止2個年度

其他收入分别約為人民幣0.1億元、0.1億元，2021年同比增長率為26.35%；

研發分别約為人民幣-1.2億元、-1.3億元，2021年同比增長率為8.78%；

淨利潤分别約為人民幣-1.3億元、-2.4億元，2021年同比增長率為82.87%；

研發佔虧損比分别約為91.93%、54.68%；

來源：招股書

2024年公司貿易應付款約0.30億人民幣，短期借款約0.15億人民幣，股東提供的貸款約1.17億人民幣，長期借款約980萬人民幣，期末現金及等價物約0.69億人民幣。

行業概況

根據弗若斯特沙利文的資料，中國輔助生殖藥物的市場規模由2019年的人民幣42億元增至2024年的人民幣57億元，復合年增長率為6.0%。預計其將繼續增長至2030年的人民幣119億元，2024年至2030年的復合年增長率為13.1%。下圖顯示2019年至2030年中國輔助生殖藥物的市場規模。

來源：招股書

同行業公司IPO對

本次選取的同行業對比公司為：麗珠集團(000513.SZ)

麗珠集團：持續關注全球新藥研發領域新分子和前沿技術，以臨床價值為導向，在病種領域方面，強化消化道、輔助生殖、精神神經等優勢領域的完整產品佈局和創新叠代，積極拓展和完善抗感染、代謝及心腦血管等慢病領域的研發梯度和佈局。重組人促卵泡激素注射液已於2025年1月底申報上市並獲受理，黃體酮注射液（Ⅱ）已於2025年3月獲批上市，形成更完整的輔助生殖產品矩陣；P-CAB產品JP-1366片正式啓動Ⅲ期臨床研究，注射劑已獲批開展臨床試驗，進一步充實了消化領域在研管線，擴充產品矩陣。

來源：LiveReport大數據

主要股東

於最後實際可行日期，彭先生於全部已發行股份中擁有約33.3149%權益，其中包括約26.4442%直接權益及透過景澤眾智及景澤眾康（其普通合夥人為彭先生）持有的約6.8707%間接權益。

來源：招股書

管理層情況

公司董事會由九名董事組成，包括三名執行董事，兩名非執行董事及四名獨立非執行董事。彭紅衛為董事長兼執行董事，主要負責整體運營及管理。

來源：招股書

融資情況

2024年2月最後一輪融資投後估值約為30.9億人民幣。

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，景澤生物 中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據麻麻地；公司律師共計2家，綜合項目數據中規中矩。整體而言中介團隊歷史數據表現可圈可點。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號