地緣沖突降溫，黃金短期調整周期或尚未結束

7月1日（周二）早盤，黃金ETF基金（159937）上漲0.47%，成交額2.38億元，換手率0.85%。

亞市早盤，國際現貨黃金重新站上3300美元/盎司，最新報價3314.68美元/盎司，開盤價3302.92美元/盎司，最高報3321.02美元/盎司，漲幅0.38%。COMEX黃金期貨最新報價3327美元/盎司，漲幅0.59%。

上周（6.23-6.27）黃金市場延續調整，地緣沖突有所降溫，美股疊創新高均激勵風險偏好。國内黃金ETF周内也以邊際流出為主。國際黃金市場繼續承壓下行，並跌破3300美元。

上周，貝森特表示特朗普政府與多國進行的貿易協議有望。美國財政部長貝森特6月27日表示，特朗普政府與多國進行的貿易協議有望在9月1日的勞動節前完成。美國商務部長盧特尼克表示，特朗普政府預計將很快與10個主要貿易夥伴達成協議，各國將在7月9日被歸入「適當的類別」。

特朗普可能將在未來數月内宣佈下一任美聯儲主席人選。相關媒體報道稱美國總統特朗普可能在9月或10月宣佈現任美聯儲主席鮑威爾的繼任者，新任美聯儲主席預料將更偏向鴿派，若提前任命，恐在鮑威爾任期於明年5月屆滿前形成「影子主席」的影響力。

美國5月PCE數據略微上行。5 月美國核心 PCE 同比回升至2.7%，前值從 2.5%修正為 2.6%，預期 2.6%，環比 0.2%的增速也高於預期和前值，但個人支出環比下降 0.1%不及預期。

博時基金黃金ETF基金基金經理王祥認為，雖然以色列與伊朗達成停火協議，美股疊創新高等因素均推升了市場整體的風險偏好，減弱了黃金的對沖訴求。但周内美元指數的大幅走弱仍未能對金價構成有效支持，或暗示金價的短期的孱弱表現或超出預期。

特朗普政府的關稅談判團隊表示與各國的談判進展順利，雖然不排除部分國家於7月9日到期的關稅減免可能會延長，但最晚於9月1日前完成的表態仍令市場預期關稅風暴正向著逐步解決的路徑發展。地緣政治風險同步降溫，原油價格基本回吐漲幅，減少了美國通脹上行風險。

周内媒體報道稱美國總統特朗普可能在9月或10月宣佈現任美聯儲主席鮑威爾的繼任者，這被視為潛在的寬松周期或許將比之前市場預期的有所提前，相關押注的變化導致美元指數創下調整新低，但黃金受到的激勵非常短暫。包括在上周末大美麗法案的相關動議在參議院獲得通過，美國潛在財政赤字有望繼續攀升的背景下，黃金反應依然冷淡，這些表現都暗示黃金短期的調整周期或尚未結束。

南華期貨認為，中長綫或偏多，但4月下旬來倫敦金仍整體維持區間震蕩，短綫技術形態上偏弱承壓，但日綫收復3300關口，關注該支撐有效性，下一支撐3250，若跌破則可能進一步下探3120前低，阻力3330-3350區域，操作上仍維持回調做多思路。

山金期貨認為，經濟體係重構推動貨幣體係重構，貴金屬上行或繼續成為阻力最小的方向；貿易摩擦推升美國通脹預期，聯儲進退兩難，美債真實收益率預期下降，持有黃金機會成本降低；美元指數大周期處於下行趨勢，支撐仍強；2025年全球黃金預期供應穩定，金飾需求受高金價抑制較弱，民間及央行投資需求仍有潛力。

黃金ETF基金（159937）及聯接基金（A:002610，C:002611）通過投資上海黃金交易所AU9999現貨合約，實現與國内金價的高度擬合，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規模而穩定擡升，以及其在資産組合中對沖尾部風險的作用依然是其長期配置價值所在。黃金資産在過熱與衰退經濟周期裡的整體表現較好，投資者可採用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

産品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

黃金板塊相關個股：潮宏基、湖南黃金、西部黃金、老鋪黃金、四川黃金、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、中金黃金、周大福（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

内容來源：有連雲