【IPO追蹤】暴漲的容大科技，底氣明顯不足

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6月10日，容大科技(09881.HK)港股市場掛牌上市迎來大漲，早盤大幅高開66%。

截至發稿，容大科技股價回落至51.2%，但漲幅仍位列港股漲幅榜前列，目前市值暫報14.3億港元。

容大科技近日全球公開招股獲較大反響，香港公開發售獲得275.96倍認購。公司最終發售價為10.00港元，所得款項淨額1.312億港元。公司還與基石投資者香港臨泰、中晟集團、Main Achieve及其他四名個人投資者簽訂協議，這些基石投資者合計認購公司8030萬港元的發售股份。

業績不穩，主力產品銷量下滑

容大科技是一家銷售網絡遍及全球的自動識别與數據收集(AIDC)裝置及解決方案供應商，從事打印設備、衡器、POS終端機及PDA的設計、研發、製造及營銷。

公司的產品引入AIDC裝置及物聯網技術、雲端打印及人工智能合成等功能，向客戶提供超過100種標準產品，應用場景包括零售、教育、餐飲、物流、倉儲、製造、酒店、醫療及環境行業。

容大科技市場份額並不高，且經營業績波動。

打印設備是容大科技主營產品，2024年收入比重接近七成。而中國專門打印機市場競爭相對激烈，於2023年，容大科技以1.54億元(單位人民幣，下同)的收益排名第9位，僅佔中國專門打印機總市場份額的1.8%。

2022年至2024年期間，公司打印設備業務收入三連降，由3.04億元降至2.43億元，衡器業務收入增長抵消了一部分影響。受打印設備業務萎縮影響，容大科技的總收入波動較大，2024年收入同比微增至3.5億元，而2022年收入為3.93億元。

利潤方面，2022年至2024年期間，容大科技年内利潤分别為3744.7萬元、2760.3萬元及4134.7萬元。

股權高度集中，IPO前突擊分紅

儘管基本面存在一些問題，但容大科技上市首日股價卻大幅飙升，這可能與其股權高度集中有關。

根據招股書，廈門容信、許開明(公司執行董事、董事會主席兼總經理)、許開河(公司執行董事，為許開明胞弟)、廈門高立眾成及廈門高立合眾為容大科技的控股股東，目前合計持有公司74.98%的股權。

容大科技的控股股東當前處於禁售期，意味著公司流通股比例低，這也容易導致交易量不足，股價易被少量資金操縱。

值得注意的是，在港股IPO前，容大科技進行了突擊分紅，且分紅金額相當可觀。

據招股書披露，2022年至2024年期間，公司累計分紅超過7100萬元，幾乎將大部分利潤用於分紅。由於許開明及許開江兄弟持股比例超過90%，這意味著大部分分紅都流入了這兩位大股東的口袋。

與此同時，容大科技手頭現金並不充裕。於2024年末，公司現金及現金等價物僅為760.9萬元。