中國領先產業數字金融平台「中企雲鏈」再次遞表，四家投行聯席保薦

2025年5月6日，中企雲鏈第二次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信建投、農銀國際、工銀國際及邁時資本。

公司是中國領先的獨立產業數字金融平台，2024年收入9.91億元人民幣，毛利率達95.86%左右，淨利潤達1.57億元人民幣，淨利率近16%。

LiveReport獲悉，來自天津的中企雲鏈Cloudchain Group Co., Ltd.（簡稱「中企雲鏈」）于2025年5月6日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第2次遞表，第一次遞表于2023年10月18日。

公司成立于2015年，總部位于中國天津，是一家中國領先的獨立產業數字金融平台，撮合了整個產業金融供應鏈的各個利益相關者。自2015年成立以來，公司的產業數字金融平台-雲鏈，服務核心企業、鏈屬企業及金融機構，致力解決彼等于產業數字金融市場的需求。

根據弗若斯特沙利文的資料，公司的業務包括三大板塊，即確權及保理業務、場景數字業務及其他生態業務。確權及保理業務作為公司主要收益及收入增長動力，提供主要透過雲信驅動的服務，雲信是企業應收賬款的數字憑證。

公司于供應鏈金融提供撮合服務，利用核心企業的信用促成供應商資金流轉。公司亦在此業務下提供保理服務以及供應鏈票據服務，以實現相似目標。該業務包括(i)雲信服務；(ii)保理服務；(iii)供應鏈票據服務；及(iv)其他確權服務，例如跨行再保理及在線貼現。

在這三項業務中，公司的確權及保理業務為最主要收入及收益來源，而公司于此業務的大部分服務乃通過雲鏈平台運營。

截至2022年、2023年及2024年12月31日，雲鏈平台的用戶數量分别為230,434家、372,936家及556,588家。截至2024年12月31日，該等用戶位于中國330個或98%的直轄市及地級行政區。該等用戶包括核心企業、鏈屬企業及金融機構。

憑借這三項業務的廣泛服務組合，公司的業務模式能幫助利益相關方解決其在產業供應鏈金融方面所面臨的多重痛點，包括(i)中小企業缺乏抵 押品或較高的信用評級，通常融資選擇有限；(ii)中小企業由于信用評級低，往往不得不面對較高的利率；及(iii)中小企業在獲得確權及評估應收賬款方面亦會遇到困難。

財務分析

截至2024年12月31日止3個財年：

收入分别約為人民幣6.52億、8.79億及9.91億元，2024年同比增長率為116.02%；

毛利分别約為人民幣5.72億、8.21億及9.5億元，2024年同比增長率為15.67%；

淨利潤分别約為人民幣0.46億元、1.52億元及1.57億元，2024年同比增長率為3.64%；

毛利率分别約為87.65%、93.44%及95.86%；

淨利率分别約為7.00%、17.29%及15.89%。

該公司2022-2024年收入、利潤呈現雙增長趨勢。營業收入從6.52億逐年增至9.91億，毛利率從87.65%進一步提升至95.86%，顯示成本控制能力持續優化。2024年淨利率從17.29%回落至15.89%。整體呈現規模擴張與盈利質量提升的良性趨勢。

行業情況

根據弗若斯特沙利文，中國的數字經濟市場規模按增加值（即生產過程中創造的新增價值）計，已增長至2023年的人民幣56.1萬億元，2019年至2023年的復合年增長率為11.8%；預計將于2028年達到人民幣 88.5萬億元，2023年至2028年的復合年增長率為9.6%。

公司是中國產業數字金融平台市場的最大提供者，市場份額約為12.9%。公司同時也是中國最大的數字應收賬款確權平台（包括獨立及非獨立平台），2024年的市場份額分别為14.2%及15.0%，及2024年中國最大的獨立數字應收賬款確權平台，市場份額分别為29.5%及32.6%。

可比公司

董事高管

主要股東

IPO前，控股股東雲頂資產（董事長劉江先生及高級管理人員宋文東先生擁有80%及20%權益）持股約23.11%，天津經開區國有投資持股約20.73%，華輿國創持股約10.31%，中國鐵建持股約5.18%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，中企雲鏈中介團隊共計11家，其中保薦人4家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計2家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

文章來源：活報告公眾號