又一家棄A轉港，全球第二大鋰電池回收企業「金晟新能源」遞表港交所

摘要：金晟新能源於2024年12月20日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、招銀國際。公司是全球領先的鋰電池回收及再生利用企業，2024年上半年收入9.95億元，淨虧損1.47億元，毛利率為負。

LiveReport獲悉，來自廣東肇慶的廣東金晟新能源股份有限公司Guangdong Jinsheng New Energy Co., Ltd.（簡稱「金晟新能源」）於2024年12月20日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請。

值得注意的是，公司曾籌備深交所主板上市並向中國證監會進行上市輔導備案，但考慮市況及聯交所上市優勢，於2024年8月12日終止了A股上市輔導。

公司是全球領先的鋰電池回收及再生利用企業。根據弗若斯特沙利文報告，以2023年再生利用銷售收入計，公司是全球第二大的鋰電池回收及再生利用企業，也是全球第一大的第三方鋰電池回收及再生利用企業。

作為中國内地最早從事鋰電池再生利用的企業之一，自2014年至今，憑借強大的先發優勢和綜合實力，公司打造了鋰電池再生利用的一體化、死循環生態體系，包括：

• 「全元素」回收：公司能夠回收退役鋰電池中所有有價值的材料，如鋰、鎳、钴、石墨、錳和鐵等；

• 「全組分」回收利用：公司具備回收電池正極材料及負極材料的能力；及

• 「全體系」佈局：公司已建立全面的端到端生產能力，涵蓋退役電池的拆解與破碎、鋰電池正極和負極原材料的生產，以及通過梯次利用方案將退役電池用於輕型應用場景。

公司的再生利用業務涵蓋了三元鋰電池及磷酸鐵鋰電池等主流電池體系，公司的產品在下遊被廣泛用於電動汽車、儲能系統和消費電子產品等鋰電池主流應用場景，形成了產業佈局全面、產業鏈條完整的產業死循環。

公司專注於鋰電池的回收及再生利用，提供一系列再生利用產品，主要包括碳酸鋰、硫酸鎳、硫酸钴及石墨。截至2024年6月30日止六個月，鋰再生利用產品和鎳再生利用產品的銷售額佔公司總收入的70%以上。

財務分析

截至2023年12月31日止3個年度、2023及2024年前6個月：

收入分别約為人民幣11.33億、29.05億、28.92億、15.31億及9.95億，年復合增長率為59.73%；

毛利分别約為人民幣1.9億、4.16億、-1.61億、-0.63億及-0.3億；

淨利潤分别約為人民幣0.69億、1.51億、-4.73億、-2.04億及-1.47億；

毛利率分别約為16.72%、14.33%、-5.56%、-4.14%及-3.05%；

淨利率分别約為6.12%、5.19%、-16.37%、-13.35%及-14.79%。

公司過去三年收入高速增長，但受市場供需動態影響，產品平均售價下跌，自2023年來毛利轉負，2024年上半年收入、下滑了35%，毛虧損、淨虧損分别收窄52%、28%。

截至2024年6月30日，上半年經營現金流為0.4億，賬上現金0.4億，抵押及受限制存款2.48億，存貨3.56億，貿易應收1.14億，短期借款達14.79億。

行業前景

2019年至2023年，全球的再生利用材料銷售收入由人民幣36億元增至人民幣736億元，復合年增長率為112.6%。同期，中國内地的再生利用材料銷售收入由人民幣5億元增至人民幣324億元，復合年增長率為183.7%。

隨著再生利用材料的銷量增長，全球銷售收入預計於2030年達至人民幣5,480億元，2023年至2030年以33.2%的復合年增長率增長。同時，中國内地的再生利用材料銷售收入預計於2030年達至人民幣1,819億元，2023年至2030年以28.0%的復合年增長率增長。

行業地位

2023年，全球鋰電池回收及再生利用解決方案市場中再生利用材料的銷售收入達至人民幣736億元。按2023年再生利用材料的銷售收入計，全球前五大鋰電池回收及再生利用解決方案提供商約佔20.8%，其中公司排名第二，市場份額約為3.8%，在第三方解決方案提供商中排名第一。

2023年鋰電池回收及再生利用解決方案市場中再生利用材料的全球銷量達至約1,169,700噸。按2023年再生利用材料銷量計，全球前五大鋰電池回收及再生利用解決方案提供商約佔24.9%，其中公司排名第二，市場份額約為5.0%。

可比公司

同行業可比公司有：格林美(002340.SZ)、天奇股份(002009.SZ)

董事高管

主要股東

李氏兄弟、江西東亮、肇慶晟達及肇慶森龍構成公司一組控股股東。IPO前，李氏兄弟合計持有公司約55.05%股權，其中，肇慶晟達（員工激勵平台）持股5.45%。

此外，機構投資者中，中電中金基金持股2.6%，高泰雲天持股2.34%，復星國際(0656.HK)通過銳正創業投資持股2.10%，國調戰新基金持股1.99%，凱得科技持股1.20%，桐順基石持股1.18%，達晨創投通過深圳達晨、北京達晨、杭州達晨、深圳財智合計持股2.48%。

融資歷程

公司上市前經歷了4輪融資，累計融資13.6億元人民幣。在2022年的C輪最新融資中，公司融資3.2億人民幣，對應每股成本為33.33元，投後估值約為123.2億人民幣（約合131億港元）。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，金晟新能源中介團隊共9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據中規中矩；公司律師共計2家，綜合項目數據平平無奇。整體而言中介團隊不錯。

文章來源：活報告公眾號