造假疑雲難散！CFO、德勤辭任，諾輝健康再遭調降估值

原創

近些年來，許多未盈利的生物科技企業借助第18A章成功登陸港股市場，上市後這類公司股票簡稱會添加標記「B」，以向投資者提示風險。

不過，連同百濟神州（06160.HK）、信達生物（01801.HK）、康方生物（09926.HK）在内，目前已有十餘家生物科技股實現「摘B」，這些公司也被投資者視為生物科技板塊中的佼佼者。

值得注意的是，諾輝健康（06606.HK）有點特殊，公司已經「摘B」，但卻深陷財務造假風波，飽受質疑。

深陷財務造假疑雲，已停牌近半年

諾輝健康有著「中國癌症早篩第一股」之稱，圍繞居家場景，提供消費級的高發癌症系列早篩產品。旗下三大核心產品常衛清（適用於結直腸癌早篩）、噗噗管（適用於結直腸癌早篩）、幽幽管（適用於胃癌早篩）已獲得國家藥監局的批準。

另外，在研產品管線還覆蓋了肝癌、宮頸癌、鼻咽癌等多項高發性癌症領域，其中宮證清是公司的非侵入性家用型尿液宮頸癌篩查檢測。

業績方面，根據諾輝健康披露的財報，近幾年公司的營收在持續增長，其中2022年的營收同比飙增259.54%至7.65億元（人民幣，下同）；另外，在2022年公司的歸母淨虧損額大幅收窄至0.79億元，也是上市以來年度虧損額首次低於1億元。

在披露2022年業績的同日（2023年3月13日），諾輝健康又發佈公告宣稱公司實現「摘B」。

又是業績大幅減虧，又是實現「摘B」，一切看起來都很欣欣向榮。

然而，就在2023年8月16日，財經媒體CapitalWatch發佈了《關於諾輝健康財務數據造假的調查報告》，掀起資本市場巨浪。

在這篇報告中，CapitalWatch直指，諾輝健康通過不斷壓貨方式，營造九成虛假銷售收入。根據其善意推算，諾輝健康2022年全年實際銷售額僅為7695萬元，與公佈的7.65億元相差9倍。

在報告的結尾處，Capitalwatch稱，諾輝健康涉嫌知識產權侵權；違規銷售、惡意欺騙；提出匪夷所思的宣傳口號；誇大產品適用人群，隱瞞其產品不足；誇大市場認可度和銷售成績，僞造業績等。

Capitalwatch的指控相當嚴重，受此影響，諾輝健康的股價在2023年8月16日放量巨震，盤中一度跌超20%，最終收跌6.88%。

與此同時，諾輝健康分别於8月16日、8月17日連續做出回應並召開電話會議，稱公司認為做空報告包含眾多失實、毫無依據且具誤導性的指控，旨在對公司股價造成負面影響，從而滿足做空機構的私利。

值得一提的是，在接受媒體採訪時，諾輝健康高層稱，是Capitalwatch通過公關公司要訛詐企業，但被拒絕了，才繼續在網上分發前述報告。

從股價走勢來看，在2023年8月16日的巨震之後，諾輝健康的股價未再出現明顯異動，甚至還出現了波段性上漲。

2023年9月21日，諾輝健康發佈了2023年中期業績報告。數據顯示，2023年上半年，諾輝健康的營收再度大增264.58%至8.23億元，已超2022年全年，而歸母淨利潤更是同比扭虧為盈至1.26億元。

2024年1月22日，諾輝健康又發佈了正面盈利警告，並稱公司2023年的收入總額預期在19.79億元至20.50億元區間，同比增長158.9%至168.2%；年度毛利預期為18.08億元至18.73億元，同比增長179.9%至190.0%。

2023年收入總額及毛利增加主要是因為產品（即常衛清、幽幽管及噗噗管）的收入及毛利增加。

看起來，諾輝健康的業績表現依然很強勁，財務造假疑雲似乎已漸行漸遠。

但是，就在不久後，審計機構德勤的突然加入讓諾輝健康再吃一記重錘。

2024年3月27日，諾輝健康收到德勤關於質疑銷售真實性等問題的關注函。德勤對多個關鍵問題提出異議，包括諾輝健康的明星產品「常衛清」若幹銷售模式的有效性以及商業合理性；噗噗管或幽幽管的銷售交易的有效性；以及若幹銷售及營銷開支的有效性等。

3月28日，諾輝健康發佈公告稱，由於公司仍在處理德勤在函件中提出的若幹關注事項，因此公司將無法按時發佈2023年的年度業績，公司股票也將停牌。

作為諾輝健康業績的審計機構，德勤質疑的威力遠超Capitalwatch，對投資者的信心造成了嚴重打擊。

4月8日，已經停牌的諾輝健康再次公告稱，已成立「獨立調查特别委員會」，核查公司產品銷售真實性等相關問題。

而直至如今，諾輝健康2023年業績延遲公佈了近半年時間，停牌時間同樣幾近半年，核查情況也還沒有個確切結論。

CFO和審計機構雙雙辭任，再遭基金下調估值價格

需要指出的是，長時間停牌帶來的後果是嚴重的，在諾輝健康停牌三個多月後，深交所在7月10日發佈公告稱將諾輝健康調出港股通標的證券名單。‍‍

在南向資金對港股市場流動性影響漸重之際，被踢出港股通名單的結果對諾輝健康來說或許是慘痛的。

另外，停牌中的諾輝健康還遭到機構大幅下調估值價格。據悉，嘉實基金在7月10日將諾輝健康的估值價格下調至每股6.62港元，銀華基金在7月30日將諾輝健康的估值價格下調至每股6.60港元。

而停牌時，諾輝健康的股價為14.14港元，下調後的估值價格相當於是腰斬不止。

最新消息，9月9日，諾輝健康連發公告稱，公司首席財務官（CFO）高煜辭職、審計機構德勤辭任。

對於德勤辭任原因，諾輝健康稱，公司要求德勤承諾完成2023年審計的暫定時間表，但德勤一直未能就有關時間表作出任何承諾，這導致公司無法確定2023年審計何時能夠完成，從而無法確定2023年業績何時能夠刊發。

因此，諾輝健康董事會認為另外聘用一家審計事務所更符合公司及股東的利益。

而德勤認為，諾輝健康圓滿完成獨立調查對於德勤評估2023年審計的完成時間至關重要。

總之，諾輝健康想要儘早完成2023年業績審計並復牌，而德勤堅稱獨立調查對2023年業績審計至關重要，但目前獨立調查未完成，最終雙方「分手」，終止合作。

放在平常時期，財務官辭職、審計機構辭任或許並不算什麽大事，但諾輝健康身上的財務造假疑雲未散，這種敏感時刻，這兩則消息的「殺傷力」不小。

在9月9日諾輝健康發佈公告後，海富通基金宣佈將旗下基金所持有諾輝股票的估值價格調整為6.06港元/股。

此外，光大資管、路博邁基金、大成基金也宣佈對持有的諾輝健康進行估值調整，調整後的估值價格分别為5.70港元、9.00港元、3.54港元。其中，大成基金調降幅度最大，調整後的價格已不足停牌價格的零頭。

各大機構紛紛調降所持有諾輝健康的估值價格其實也表明了對諾輝健康的不信任，這種做法更加重了普通投資者的擔憂。

首席財務官、審計機構雙雙辭任也會對諾輝健康2023年業績的審計工作產生影響，「難產」的年度報告何時能披露依然是個未知數，同時籠罩在諾輝健康頭上的造假疑雲反而更加濃厚了，公司後續情況如何值得持續關注。