業績、股價表現強勁，靜待同程旅行的潛力釋放

近年來，國内旅遊市場持續繁榮，同時業内又產生了諸多新的變化。一方面，旅遊變得更加日常和大眾，農村居民也逐漸成為休閑度假旅遊的常客，上半年農村居民國内出遊人次達6.38億，同比增長了21.5%。另一方面，旅遊消費需求朝著多元化、個性化的趨勢快速演變，正深刻影響著旅遊市場未來的發展。

總的來看，這些變化為旅遊市場帶來了新的結構性增量，蘊藏著巨大商機。而憑借深耕多年的積累以及對行業變化的敏銳洞察，同程旅行（00780.HK）把握住了市場機遇，實現了業績的騰飛。

最新披露的2024年中報顯示，上半年，同程旅行的總交易額同比增長9.7%至1282億元（人民幣，下同），平均月付費用戶數量同比增長1.9%至4260萬人，年付費用戶同比增長4.8%至2.28億人，反映出平台的吸引力和用戶粘性。

在業績方面，上半年，同程旅行的營收同比增長48.8%至81.12億元；經調整EBITDA為17.34億元，同比增長12.7%；經調整淨利潤分别為12.15億元，同比增長10.9%。

其中，於第二季度，同程旅行的營收為42.45億元，同比增長48.1%，創下單季度新高；經調整EBITDA同比增長13.4%至9.14億元；經調整淨利潤為6.57億元，同比增長10.9%。

在業績披露後，同程旅行的股價在8月21日迎來放量大漲，充分顯示出市場對上半年「成績單」的認可。

放眼未來，在多元化佈局和銳意拓展海外市場的大背景下，同程旅行的成長空間也將進一步打開，有望迎來價值重估的良機。

旅遊市場進入增長新常態，多元化佈局打開成長空間

從國内市場來看，根據文化和旅遊部的數據，今年上半年，國内出遊人次同比增長14.3%至27.25億，國内遊客出遊總花費同比增長19.0%至2.73萬億元，表現亮眼。

而在政策端，我國政府視旅遊業為國民經濟的關鍵引擎，並一直支持出台相關政策促進旅遊高質量發展，旨在有效釋放旅遊消費潛力。

例如，8月5日文旅部等9部門印發了《關於推進旅遊公共服務高質量發展的指導意見》，並提出利用3到5年時間，基本建成結構完備、標準健全、運行順暢、優質高效，與旅遊業高質量發展相匹配的旅遊公共服務體系，旅遊公共服務有效供給明顯擴大，服務效能明顯提升。

值得一提的是，除了國内民眾外，我國144小時過境免簽政策適用範圍的不斷擴大，也吸引了越來越多外國人來華旅遊。數據顯示，今年1-7月，全國各口岸入境的外國人1725.4萬人次，同比增長129.9%，預計直接拉動消費超1000億元。

未來，隨著相關基礎設施的改善，再加上消費者對多樣化旅行選擇的偏好不斷變化以及對獨特體驗的需求日益增長，旅遊市場有望持續增長。此外，入境遊的火爆也有望成為刺激中國國内旅遊市場擴張的驅動因素。

同程旅行作為一站式平台，旨在為用戶提供全面的旅行相關產品及服務。為此，截至上半年末，同程旅行的在線旅遊平台提供由超過730間航空公司及代理運營的約44萬條航線、逾310萬家酒店及非標住宿選擇、約17萬條汽車路線、逾800條渡輪線路及逾1萬個國内旅遊景點的門票服務。

而在強化核心OTA（在線旅遊代理）業務的同時，同程旅行還在持續拓展並強化酒店管理、旅遊度假等業務領域，佈局日趨多元化，已經逐漸轉型成一家綜合性旅行服務平台。

其中，其度假業務主要包括線下旅行社相關服務及運營景區，今年二季度貢獻了7.19億元的收入，而且同程旅行此前表示，借助旅行社以及大量線下門店，平台業務生態得以進一步豐富，且與線上業務產生協同效應。

在酒店管理業務方面，該分部旗下運營中的酒店數目已進一步增加至約1900家，另有超過1000家酒店正在籌備中。

此外，同程旅行還有一些獨特的競爭優勢值得關注。

一方面，同程旅行的大眾市場用戶佔比高，有利於和其他平台形成錯位競爭。數據顯示，截至上半年末，公司居住在中國非一線城市的注冊用戶佔注冊用戶總數的87%以上。在今年第二季度，微信平台新付費用戶中約70%來自中國非一線城市，反映了同程旅行在加大大眾市場獲客。

而且在今年7月30日，同程旅遊與騰訊（00700.HK）續簽三年戰略合作及營銷推廣協議，未來將繼續通過微信為主的多元渠道獲取用戶流量，深耕大眾市場。

另一方面，同程旅行也在持續地進行產品優化及開展互動營銷活動，以增強品牌吸引力並與年輕一代建立更緊密的聯系，而這些舉措也有效地吸引了大量年輕用戶加入公司的平台，為日後的發展打下了堅實的基礎。

國際業務貢獻業績增量，探索未來增長空間

同程旅行還在發揮龐大用戶群的優勢，以擴大國際業務版圖，並專注於出境旅遊。據悉，二季度，同程旅行推出了國際旅遊預訂平台HopeGoo，為國際旅行者提供一站式旅遊服務，業務已覆蓋機票、酒店、火車票、門票、船票、當地玩樂等六大領域，支持全球16種貨幣支付和多種操作語言。

通過繼續投資國際業務，擴大產品及服務覆蓋範圍，同時通過有針對性的營銷計劃提高用戶關注度，同程旅行正在加快市場擴張步伐並鞏固平台在全球旅遊市場的地位。

反映在數據上，於2024年二季度，同程旅行的機票票務業務的市場份額持續增長，季度收入創歷史新高。平台的機票票務總量同比增長近20%，表現優於行業。另外，同程旅行的國際機票票量亦創下新高，錄得非凡的160%以上同比增長。

同程旅行稱，這塊業務之所以表現優異主要歸功於公司有效執行國際擴張策略，專注於豐富產品供應及實施具競爭力的定價策略。

於2024年二季度，同程旅行的總間夜數亦同比穩步增長10%。此外，在加大力度擴大酒店供應及優化產品結構的推動下，同程旅行於第二季度的國際間夜數同比大幅增長近140%，表現非常強勁。

近期，各國出台的利好簽證政策大大提高了前往不同目的地的便利性，從而重新激發了中國遊客對出國旅行的熱情。另外，隨著國際航班的復蘇及出境遊需求的增加，出境旅遊市場的前景值得期待。

此前，中國旅遊研究院發佈的《中國出境旅遊發展年度報告（2023-2024）》亦顯示，2023年，出境旅遊人數超過0.87億人次，預期2024年出境旅遊人數將達1.3億人次，增長空間廣闊。

結語

當前的趨勢顯示，國内旅遊市場仍舊蘊藏著巨大的發展空間，而同程旅行的核心在線旅遊平台及度假分部大都在中國經營業務，預計將從旅遊市場的持續繁榮中獲益。

另一邊，同程旅行積極拓展國際業務將為公司的業績帶來更多增量，有望為公司進一步騰飛奠定更堅實的基礎。