商湯折讓配售募資20億，AI龍頭「燒錢」何時休？

原創

6月21日，港股AI龍頭商湯（00020.HK）跳空低開約6%，隨後震蕩走高，截至發稿，公司股價維持平盤，報收1.32港元/股，市值441.8億港元。

消息面，商湯發佈公告稱，擬以每股1.20港元配售16.73億股股份，所得款項總額約為20.08億港元。其中，1.20港元的配售價，較B類股份於2024年6月20日的收市價每股1.32港元，折讓約9.1%。

上述配售價相對於昨日收盤價有一定程度的折價，這也是今日股價低開的主要因素，但股價後續的走強，亦體現出資本市場對於商湯未來AI戰略並不悲觀。

據悉，本次配售有多家戰略投資人及頭部海外基金入股、現有股東增持，公司在公告中還宣佈了相關禁售的承諾，且所募集資金將用於大模型研究及產品開發等。

根據此前國際數據公司IDC發佈的《中國大模型市場主流產品評估，2024》，商湯日日新5.0位列第一梯隊，旗下的生成式AI產品在推理、表達等多個維度表現突出，還在toB特定行業的應用能力方面具備領先優勢，這也是商湯相對於純C端大模型的競爭優勢所在。

另外，商湯將於7月初世界人工智能大會上發佈日日新5.5大模型，相比目前版本競爭優勢進一步擴大。

財報顯示，2023年，商湯科技的生成式AI業務實現收入11.84億元，同比大幅增長199.9%，佔總收入的比重也從10.4%躍升至34.8%，大有扛起公司營收大旗的架勢。

公司AI業務的訂單量屢創新高，客戶囊括招商銀行、海通證券、京東、小米等巨頭，大模型C端調用量也呈現爆發式增長。公司還預計，2024年生成式AI業務佔公司收入比重將增至50%左右。

雖然看起來頗有亮點，但整體看來，商湯的業績仍深陷泥潭——

2023年，商湯實現營收達34.06億元，同比下降10.6%，公司主動收縮智慧城市業務導致營收承壓；另外，2023年商湯年度虧損為64.95億元，同比擴大6.6%，歸母淨虧損為64.40億元，同比擴大6.5%。

業内人士認為，AI產業仍處於早期階段，「燒錢」是普遍現象，商湯研發耗資巨大，導致造血能力一直捉襟見肘，這或許也是公司急於折價配股、募資逾20億港元的主要原因之一。

作為「AI四小龍」中第一家衝進資本市場的企業，商湯曾經風頭無兩，然而股價卻持續疲軟。未來，公司能否在全球AI的競爭中勇立潮頭，能否帶給投資者真金白銀的回報，值得持續關注。