第一季收入大增7成！股價卻下跌6.5%，極氪難掩隱憂?

原創

6月11日，極氪（ZK.US）於美股盤前披露2024年一季度財報。財報公佈後，極氪股價高開低走，最終收跌6.51%，盤後時段則反彈1.63%。

具體來看，極氪一季度實現營收147.37億元（單位人民幣，下同），同比飙升71%，但環比減少9.9%。

極氪收入同比大增很好理解，主要得益於交付量的增加。一季度，極氪總交付量達到33059輛，同比增長117%；對應的汽車銷售額為81.74億元，同比增長73%。

收入環比下降，則主要因極氪的產品組合變化，疊加降價促銷，導致極氪的單車收入有所下降。

據悉，極氪在一季度交付的車型結構中，價格最高的極氪009佔比從上季度15%下滑至4%；而單價較低的極氪007則佔比環比上升，從上季度2%上升至本季度45%。

同時，為了應對激烈的市場競爭，24年新款極氪001相比舊款價格進行了大幅度降低，下調3.1-5.7萬元。

在這些因素的綜合影響下，極氪單車平均售價有所降低至24.7萬元，環比回落約2萬元。加上春節假期的季節性影響也加劇了公司收入環比下降的趨勢。

在毛利率端，極氪也取得了顯著進展。2024年第一季度，其毛利率為11.8%，同比提升3.9個百分點，不過環比上一季下滑2.4個百分點。

極氪在財報稱，毛利率出現同比增長主要歸因於採購節省，因為汽車零部件和材料成本下降。環比下降主要是由於新車型的交付以及產品結構的變化。

不過，需要指出的是，極氪001在今年3月才改款上市，對一季度的財務貢獻比較有限。極氪CEO安聰慧在業績會上表示，目前極氪001在4、5月持續月銷過萬輛，蟬聯25萬以上銷冠。可以預測，在二季度的業績上，極氪001的貢獻會更加明顯。

然而，在利潤層面，極氪跟其它造車新勢力一樣，也需要面對盈利難題。財報顯示，今年一季度，極氪經營利潤繼續虧損20.87億元，錄得歸母淨虧損20.14億元，不過同環比虧損均有所收窄。

至於市場普遍關心的現金流問題，截至3月底，極氪持有27.2億元的現金和等價物，繼續環比下滑16.5%，相較於極氪一季度虧損額度並不安全。

儘管極氪在其母公司吉利的強大後盾下，對於資金流動性並無顯著的憂慮，但鑒於吉利旗下品牌眾多，需要承擔旗下多個新能源品牌的虧損和投入。因此，極氪需要逐步擺脫對吉利資金支持的依賴，穩步推進自身減虧計劃，並積極探索外部融資途徑，以實現更加穩健和可持續的發展。

總結來說，極氪這份財報呈現出「有喜有憂」的局面。其營收、交付量的快速增長，以及毛利率的提升，無疑為極氪帶來了一定的市場信心；然而，虧損的持續存在，以及偏低的現金儲備水平，也暴露了令人擔憂的挑戰，導致股價受到拖累。

此外，極氪將2024年的全年交付目標23萬輛，而前5個月交付約6.78萬輛，完成率不足三成，但時間進度已經超過四成。如果要完成目標，未來7個月内需每個月平均交付2.3萬輛以上，極氪壓力不小。