概念股持續活躍！機構高喊：「銅」新一輪長期牛市來了

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今年以來，受銅價上漲消息利好催化，銅業概念股可謂大放異彩，成為大盤中的一抹亮色。

截至4月10日收盤，萬國國際礦業（03939.HK）年内累計漲幅超112%；五礦資源（01208.HK）累計反彈66.67%；同期，江西銅業股份（00358.HK）、中國有色礦業（01258.HK）亦分别累漲47.1%、26.7%。

消息面上，近期，隨著供應趨緊，加上全球制造業回暖，銅價開啓了猛烈的上漲行情，並於近日升至15個月高點，不斷刺激著銅業概念股上漲。

最新數據顯示，美國3月未季調CPI年率錄得3.5%，高於預期的3.4%水平，為2023年9月以來最高水平；美聯儲會議紀要顯示美國通貨膨脹下降速度仍不足以支持推出降息舉措，或需更長時間維持高利率，隔夜美元飙升。受此影響，銅價有所回調，不過依舊處於相對高位。

眾所周知，銅是世界上應用量僅次於鐵、鋁的第三大金屬，被廣泛地應用於電力、電子、能源、機械及冶金、交通、輕工等制造業領域。

作為大宗工業原材料，銅天然帶有商品屬性，同時兼具較強的金融屬性，能夠敏銳捕捉宏觀變化並指示大宗定價，被稱為「銅博士」。

因此，銅價也是由商品和金融這兩個屬性共同驅動的。雖然短期高銅價，反噬市場需求，限制價格進一步上漲，但從長周期來看，不論是從金融屬性，還是從商品屬性來講，市場對銅價都是「看多」的。

從金融屬性來看，長周期而言，美聯儲或進入降息周期，供應風險上升，大宗商品有望開啓一個新的牛市周期。

從商品屬性上看，銅產業的供需格局或收緊，亦支撐著市場上對銅的樂觀預期。

在需求端，伴隨著制造業需求全面復蘇，尤其是電動汽車、風能和太陽能等可再生能源等新能源領域的快速發展，以及全球AI熱潮的燃起，且銅庫存處於偏低水平，這都預示著未來全球銅需求隱藏的巨大潛力。

根據Widmer的說法，銅被視為「能源轉型的關鍵金屬。該行預計，在綠色技術投資、庫存減少和全球經濟復蘇等多種因素的推動下，銅價將大幅上漲；預計2025年銅價平均為每噸10750美元，2026年將攀升至每噸12000美元。

花旗分析師大呼，「銅」新一輪長期牛市已經到來。分析師表示，受脫碳相關需求增長推動，銅已進入本世紀第二次長期牛市，只有價格上漲才能解決這些短缺問題。

花旗指出，在2000年代的銅牛市期間，受中國城市化和工業化的推動，銅價在三年内上漲了逾5倍。現在，企業消費者應該對衝銅頭寸，因為未來三年有可能再次出現「價格爆炸式上漲」。

大宗商品貿易巨頭託克集團也指出，到2030年，與人工智能和數據中心相關的銅需求可能增加多達100萬噸，並在本十年末加劇供應短缺。

摩根士丹利亦在研報中表示，隨著AI技術快速發展，銅需求將顯著增長，其中AI數據中心將成為銅需求新的增長點，預計到2024年四季度，銅價或將上漲至10500美元/噸，較當前水平上漲18%。

而供給端則預期收縮。美國銀行金屬策略師表示，銅供應危機已經到來，因為「缺乏銅礦項目正成為銅面臨的一個日益嚴重的問題」。

全球最大的銅生產商智利國家銅業公司(Codelco)正努力從25年來的最低產量水平反彈。

Ivanhoe Mines Ltd.報告稱，其位於剛果民主共和國的Kamoa-Kakula綜合設施的產量下降，贊比亞的幹旱狀況增加了供應的不確定性。

國金證券分析指出，銅價的飙升很大程度上源自市場對銅冶煉供給減少的預期進一步強化，這一趨勢直接推高了銅價。同時，2024年全球銅礦供應增長預期受限，特别是頭部礦企供應的不穩定性和擾動加劇，導致市場對銅資源的供需失衡狀況感到擔憂。