白電三巨頭業績創新高，海爾、美的「大撒錢」

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近兩年國内房地產市場表現疲軟，產業鏈上下遊不少領域日子過得慘淡，再加上歐美多國受困於通脹，消費能力出現下滑，可以說家電行業面臨著嚴峻的外部環境考驗。

不過，家電的日子過得雖然沒有早些年那麽滋潤，但勝在穩中有升。根據奧維雲網（AVC）的數據，2023年中國家電市場（不含3C）零售額達到8498億元，同比增長3.6%。

而具體到行業内，3月27日，白電巨頭海爾智家（06690.HK）披露了2023年的業績，期内營收和歸母淨利潤均創下了新高。受此消息的刺激，其A股在3月28日放量大漲5.47%，H股則大漲了8.22%。

而除了海爾智家外，美的集團（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）也在2023年交出了不錯的「成績單」。

白電三巨頭的表現如何？究竟哪家更強一些？

海爾智家業績創新高，增量在哪兒？

海爾智家主要從事電冰箱、空調器、電冰櫃、洗衣機、熱水器、洗碗機、燃氣竈等家電及其相關產品生產經營，旗下擁有海爾、卡薩帝、Leader、Candy、Fisher&Paykel及AQUA等品牌。

從品類來看，電冰箱產品收入最多，其次是洗衣機，兩者合計貢獻了過半的營收，2023年空調業務的佔比也達到了17.47%。

這一點和美的集團、格力電器不同，2023年美的的暖通空調貢獻了43.11%的收入，而格力主要營收來自於空調業務。

雖然面臨外部挑戰，但海爾智家仍在2023年交出了一份亮眼的業績。

3月27日的年報顯示，2023年，海爾智家實現營收2614.28億元（人民幣，下同），同比增長7.3%；實現歸母淨利潤165.97億元，同比增長12.8%；實現扣非淨利潤158.24億元，同比增長13.3%。

對比往年的業績來看，海爾智家2023年的營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤均再度創下了新高，表現相當強勁。

而且最近3年，海爾智家的淨利潤較2020年及以前明顯上了一個台階。

在地產市場萎靡之際，海爾智家憑什麽業績頻創新高？

對此，海爾智家在年報中也進行了分析，包含多個因素：1）熱水器、暖通空調、廚電品類在中國市場提升競爭力，實現較快發展；2）把握品質生活升級以及低碳經濟轉型帶來的發展機遇，積極拓展幹衣機、洗碗機、家用清潔機器人以及熱泵等新品類；以及把握細分市場增長機會、實現單用戶價值增加。

另外，深入開發海外市場、提升終端零售能力，通過引領產品推動高端轉型，提升海外產品價格指數。

數據顯示，自2021年起，海爾智家國外市場的收入佔比就超過了國内市場。於2023年，海爾智家海外市場實現營業收入1364.12億元，同比增長7.6%，佔營收的比重達到52.18%。其中歐洲市場收入同比增速達23.9%，南亞和東南亞的增速也分别達到了14.9%、11.6%。

另外，年報還披露，高端戰略和數字化變革正不斷提升海爾智家的盈利能力水平。2023年，卡薩帝零售額增長14%，在國内1.5萬元以上冰箱市佔率50%，1萬元以上洗衣機市佔率84%，1.5萬元以上的空調市佔率28%。

在海外市場，海爾智家也堅持高端創牌戰略，不斷升級產品結構，提升價格指數，歐洲市場海爾冰箱的價格指數達到122。

另外，截至2023年末，海爾智家存貨的賬面價值為395.24億元，延續了近幾年的下降趨勢。

業績頻頻創下新高，三巨頭哪家更強？

值得注意的是，在海爾智家外，美的集團和格力電器也披露了2023年業績相關信息。

其中，美的集團3月27日的年報顯示，公司在2023年實現營收3737.10億元，同比增長8.10%；實現歸母淨利潤337.20億元，同比增長14.10%。

結合往年業績來看，美的集團亦在2023年再度刷新了營收端和利潤端的新高，表現同樣非常亮眼。

格力電器此前的業績預告則顯示，於2023年，公司預計實現營收2050億元-2100億元，實現歸母淨利潤270億元-293億元（中值為281.50），同比增長10.2%-19.6%（中值為14.9%）。

格力電器的營收和歸母淨利潤預計也將創下新高。

橫向對比來看，雖然白電三巨頭預計均將於2023年再度創下業績新高，但美的集團的業績明顯更強，其歸母淨利潤已經在持續增長中拉大了和格力電器的差距。而海爾智家的利潤規模較美的集團、格力電器也有比較遠的距離，但增長穩健。

不過，從淨利率指標來看，反而是業務更聚焦，主打空調產品的格力電器最高，其次是多元化做得更好的美的集團，而海爾智家在這方面的表現最差。

需要指出的是，海爾智家、美的集團均在3月27日披露業績，且都創下新高，但從市場反饋來看，美的集團的股價僅在3月28日上漲1.43%，大幅跑輸海爾智家，顯示了資金的態度。

分紅情況受關注，哪家最豪氣？

近年來，投資者對於上市公司回饋股東方面極為看重。

年報顯示，海爾智家擬在2023年向全體股東按每10股派發現金股利8.04元（含稅），合計分紅74.71億元（含稅），佔歸母淨利潤的比例為45.02%。

海爾智家稱，2023年，公司在A股和H股用於回購的資金也達到約人民幣16億元。2024年開始，公司將持續提升股利分派比例，在2025年度、2026年度現金分紅比例不低於50%。

而美的集團的分紅計劃似乎「土豪」。

年報顯示，美的集團2023年擬向全體股東每10股派發現金30元（含稅），合計現金分紅總額為207.61億元，佔年度歸母淨利潤的比例為61.57%，不以公積金轉增股本。

而格力電器目前暫未披露2023年的分紅方案，其2022年的現金分紅總額為112.28億元，股利分派比例為45.81%。

結語

從行業發展趨勢來看，當下中國家電行業已經邁入更新需求為主導的新階段。根據中國家用電器研究院測算數據，2022年全國空調、冰箱、洗衣機總保有量分别為7.8億台、5.8億台、5.5億台，龐大的存量替換市場已經形成。

而《2024年政府工作報告》也指出，通過鼓勵和推動家電的以舊換新激發消費潛力、促進節能降碳、減少超期使用家電產品帶來的安全隱患。

另外，2024年，歐美多國有望進入降息周期，房地產市場有望逐步復蘇，帶動家電需求增長並為家電產品的出口創造更有利的市場環境。

不過，國内房地產市場景氣度已經萎靡許久，對白電行業的影響不容小觑，後續房地產行業的恢復情況仍值得投資者持續跟蹤。