【會議直擊】名創優品業績「靓仔」，CEO葉國富再放「豪言」

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3月12日，名創優品（09896.HK）（MNSO.US）公佈2023年第四季度（也即2024財年Q2）的業績報告，「成績單」表現亮眼，超出市場預期。同日，名創優品召開了業績電話會。

公告顯示，名創優品第四季度實現營收38.41億元，同比增長54.0%，增速相比2023年前三季度明顯加速，還創出單季度營收的歷史新高。2023年總營收達138.38億元，亦創出歷史新高。

海外表現強勁，CEO放豪言

名創優品管理層在業績電話會表示，增長的背後是公司積極拓店計劃得到了回報。截至2023年年末，公司總門店數量達到6413家，同比增長973家，再加上TOP TOY門店數量同比增長31家，去年公司的全球門店網絡淨增超過1000家，達到有史以來最快的開店速度。

其中，公司去年合計進軍110個海外市場。名創優品在海外「攻城略地」，帶著國内的高性價比商品卷向海外，背後也體現出中國供應鏈的強大之處。

目前公司的絕大多數門店均為加盟模式，這也是名創優品快速成長的「秘密法寶」。公司稱其為合夥人模式，這些外部的合夥人承擔加盟費、裝修、房租、人力等各項成本支出，類似純粹的財務投資人，而名創優品則負責門店的日常運營管理，雙方按約定比例進行風險共擔、利益分享。

這種模式之下，名創優品只需跑通一個單店模型，然後快速復制，既能保證公司背後供應鏈的高效運轉，保證終端消費者的體驗，同時也能利用第三方資金快速擴張，類似於「加槓桿」，讓自身在輕資產模式下實現快速的零售擴張。

在海外市場的業績方面，公司創始人兼首席執行官葉國富在業績發佈會上明確指出，公司在2023年全年内，海外淨增門店數量達到372家，圓滿完成了年初設定的開店目標。在第四季度，公司的海外業務收入接近15億元，這一數字不僅再次刷新了公司海外業務單季度的收入紀錄，而且其51%的同比增速也超出了公司先前的最樂觀預期。

他補充，第四季度的海外GMV（商品交易總額）也實現了38%的同比增長。在各個區域市場中，北美區域的GMV同比增長約1.1倍，歐洲市場同比增長近70%，拉美市場同比增長近40%，而亞洲市場（不包括中國市場）的GMV同比增長了21%。這些數據顯示出公司在海外市場的強勁增長勢頭和廣泛的市場覆蓋能力。

不僅如此，名創優品財報還提前披露了2024年前兩個月的營收情況，公司國内線下門店GMV同比增長約13%，海外業務GMV同比增長約40%。

此外，葉國富還放出「豪言」，名創優品的目標是在2024至2028年期間每年淨開900至1100家新店，並保持不低於20%的收入年復合增長率。公司離曾經立下的「百國千億萬店」的雄心壯志正不斷靠近。

盈利上修之際，銷售開支猛增

在收入高增長的同時，公司的盈利能力亦很亮眼。去年第四季度，名創優品實現毛利為16.57億元，同比大幅增長66.2%，報告期公司毛利率為43.1%，也創下歷史新高，相比去年同期上升3.1個百分點。

零售的本質是效率，名創優品背後的供應鏈、高效倉儲物流和IT信息系統，是公司高效運轉的靈魂，公司的庫存周轉天數遠低於國内外同行，同時保持上遊採購的成本優勢，以保證自身盈利能力創出新高。

除了是一台高效的賺錢機器外，名創優品的產品差異化策略也一直備受關注。公司過往頻頻「蹭熱點」，成功打造了海量IP聯名產品，合作方包括芭比、snoopy、迪士尼、侏羅紀、三麗鷗等等，快速抓住了年輕人的眼球，搶佔消費者心智。

不過，在收入利潤高增長的同時，公司銷售開支也大幅增長。財報顯示，2023下半年（6個月），名創優品銷售開支同比2022下半年增長70.8%，其增速遠超同期營收、淨利潤增速。

總的來說，在宏觀經濟復蘇疲軟的環境下，性價比消費成為大趨勢，名創優品作為一家定位於「年輕人都愛逛的生活好物集合店」，其業績表現亮眼，堪稱公司史上最強業績報告。

今年是名創優品成立的第十一年，作為一家年輕的零售企業，目標客戶也多為年輕人，未來的成長空間不可小觑。業績發佈後，名創優品股價表現樂觀，3月12日，公司股價大漲15.58%，今日小幅低開震蕩，截至發稿，公司報收37.95港元/股，市值達479.6億港元。

投行高盛點評，名創優品去年第四季季績表現強勁，中國/海外和「Top Toy」銷售增長快於預期，毛利率更再創歷史新高，但部分被海外客戶直銷（DTC）市場快速擴張引致高於預期的銷售、一毬及行政（SG&A）費用所抵銷。該行稱，將今年至2026年的盈利預測提高1%至5%，反映更好的銷售、更高的SG&A及更低的稅率。