巴菲特2024年致股東的信出爐，直言自己犯了一個錯誤？

原創

投資界的「泰山北鬥」巴菲特發佈了2024年致股東的信，與此同時，伯克希爾哈撒韋也發佈了2023年四季度及全年財報，兩大重磅消息也吸引了周末很多財經媒體爭相報道。

業績方面，2023年全年，伯克希爾實現淨利潤高達962.23億美元，超出市場預期，截至上周末，該公司股價高達62.89萬美元/股，創出歷史新高，每股高達數百萬人民幣，令普通投資者咂舌。

數據顯示，1965-2023年，伯克希爾哈撒韋每股市值的復合年增長率為19.8%，公司的市值增長率超過4萬倍，遠超同期標普500指數的表現。

另外，截至2023年年末，伯克希爾的淨資產高達5610億美元，在所有美國企業中排名第一，如果以標普500的總淨資產測算，伯克希爾淨資產佔比接近6%，這確實是一個偉大的成就。

不過，巴菲特也提到，鑒於伯克希爾目前的規模，（在未來）不可能取得令人瞠目的業績。

在今年的股東信中，巴菲特首先發文紀念老搭檔查理芒格，稱其是伯克希爾哈撒韋的「建築師」，而他自己，則是伯克希爾的「包工頭」，負責日常建設。

眾所周知，芒格對建築學很有興趣，曾自己捐贈並設計了大學宿舍，此番評價非常之高，肯定了芒格的貢獻，兩位投資大師之間的深厚友誼令人羨慕。

關於伯克希爾的投資，是很多人關注的焦點。在股東信中，巴菲特對第一大重倉股蘋果並未著墨太多，倒是重點提及日本五大商社和西方石油公司。

截至去年年底，伯克希爾持有西方石油公司27.8%的普通股，同時還持有認股權證，分别持有日本五大商社（包括伊藤忠、丸紅、三菱、三井和住友）約9%的股份，巴菲特表示，這五家公司的經營方式都高度多元化，與伯克希爾本身的經營方式有些類似。

日本股市近年來頗受全球投資者的關注，就在上周，日經225指數時隔34年突破「泡沫巅峰」，創出歷史新高，這背後離不開去年以來巴菲特為代表的全球資本的追捧。

目前伯克希爾對這五家公司的投資成本共計1.6萬億日元，五家公司的年末市值為2.9萬億日元，該項投資在2023年底的未實現利潤（以美元計算）約80億美元。

巴菲特稱，對上述兩者的投資都是「無期限」的，像可口可樂和美國運通公司一樣。他表示，「當你發現一家真正出色的企業時，請堅持投資下去。耐心總是有回報的，選擇一個出色的企業可以對衝掉許多不可避免的糟糕決策。」

值得關注的是，在信中，巴菲特直言自己犯了一個代價高昂的錯誤。

在2023年5月舉辦的伯克希爾年度大會中，「股神」曾預測伯克希爾旗下的保險、鐵路和能源業務將會有不錯的業績。但實際上，除了保險業務表現依舊強勁以外，鐵路和能源業務兩項業務的2023年全年收入同比均出現下降。

對此，巴菲特解釋稱：去年，BNSF鐵路的盈利下降超出了我的預期，這是由於收入下降。雖然燃料成本下降，但美國的工資漲幅遠遠超過了通貨膨脹目標。就算BNSF鐵路運送的貨物很多，資本支出也超過了北美其他五個主要鐵路公司的任何一個，但其利潤率卻在下降。

總的來說，伯克希爾的持倉依舊「穩如泰山」。此外，截至去年底，伯克希爾的現金儲備達到了創紀錄的1676億美元。

至於伯克希爾接班人的問題，亦是外界關注的焦點。對此，巴菲特再次強調，副董事長、負責伯克希爾的所有非保險業務的格雷格·阿貝爾在各方面都做好了明天擔任伯克希爾CEO的準備。

今年5月4日，伯克希爾年度股東大會將再度召開。屆時，格雷格·阿貝爾和負責保險業務的阿吉特·賈恩，以及巴菲特本人將共同出席本次股東會。考慮到芒格的離世以及巴老的高齡，此次股東大會頗有「傳承」的意味。

從1957年第一封致股東信開始，「股神」巴菲特與投資者的交流已經成為一項延續了六十餘年的傳統。毫無疑問，聆聽股神的教誨是很多人内心所期盼、以及分外珍惜的一件事。