明晟剔出66家中企，對市場有何影響？

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指數供應商明晟公司在最新的2024年2月季度回顧中，對其全球標準指數進行了較大的調整：添加了24支股票，而剔除了101支股票，其中明晟香港指數剔除了三家公司，包括百威亞太（01876.HK）、新世界發展（00017.HK）和信義玻璃（00868.HK）；明晟中國指數則添加了招商公路（001965.SZ）、巨子生物（02367.HK）、華大智造（688114.HK）、美的集團（000333.SZ）、三星醫療（601567.SH），剔除了66家中資企業，包括A股份上市的公司例如思瑞浦（688536.SH），港股上市公司例如特步（01368.HK）、統一企業中國（00220.HK）和玖龍紙業（02689.HK）等，還有中概股，包括微博（WB.US）、歡聚（YY.US）等。

由於剔除的中資企業數量較多，為最近兩年之最，被市場解讀為悲觀情緒，這是因為全球基金經理都以明晟全球基準指數作為表現和績效指標。最新的數據顯示，全球有至少59億美元的ETF（交易所交易基金）跟蹤明晟中國企業指數，約合463.15億港元，還不到上證指數春節前最後一個交易日的單日成交額4,829.4億元人民幣的十分之一。

需要注意的是，明晟全球指數主要投資於全球大中型企業，截至2024年2月13日，美國企業佔比佔了該指數的63.68%，而中國企業的權重只有2.52%。該指數公司最近減持的中資股份，本來在指數的佔比就不大，在專業人士眼中，也僅為將權重不到0.00%的股份移出指數而已，並不需要解讀太多。

事實上，從今年農歷新年中國的消費、出遊數據來看，中國的經濟表現其實並不差，上一個月的經濟數據同比增長欠佳，只是因為上年1月份為農歷新年，消費推前，因此今年1月份經濟數據比較的基數較高，而造成錯覺，相信今年2月份的經濟數據將會更好。

此外，在明晟全球標準指數剔除中企股票的同時，明晟的中國A股在岸小型股指數則添加了159支股票，而剔除29支股票。同樣地，明晟中國全股小型股指數則添加了185支股票，而剔除62支股票，顯然，這家指數公司最近更看好小型股指數。

在中國的農歷新年期間，率先開市的港股市場雖然交投未算太活躍，但初五開市以來均呈現低開高走的趨勢。

反映中概股表現的納斯達克中國金龍指數在春節期間（2024年2月10日至2024年2月15日）累計上漲3.73%，同期道瓊斯工業平均指數的漲幅僅為0.26%，反映科技股表現的納斯達克指數則下跌0.53%，而最近頻頻刷新紀錄高位的標普500指數，也僅累漲0.06%而已，資本在看好什麽資產一目了然。

尤其值得注意的是，在美聯儲加息周期行將結束之際，聰明資金均選擇「坐以袋幣」，連巴菲特也減持蘋果（AAPL.US）而大幅增加所持現金，這揭示出投資者的一個態度：當前的資產價格過高，持幣比持股好。

但是持幣的前提是美聯儲加息周期處於高位，能夠為這些資金提供至少5.25%的收益，一旦美聯儲加息周期轉向，變為降息，收益率下降，持幣的吸引力也會下降。這個時候，資金會轉向最具升值潛力的資產，會是目前估值偏高並透支了好幾年增長的美股，還是國内GDP顯示收縮而股市卻節節上漲的日股，還是物美價廉的中資股？相信聰明的投資者自會作出選擇。