【IPO前哨】奇瑞汽車再謀IPO，銷量高增背後電動化轉型受挫

原創

中國大部分頭部傳統整車企業已成功登陸資本市場，這為它們的轉型升級提供了重要的推動力。通過拓寬融資渠道，這些企業得以獲得更多的資金支持，進而加速技術研發、品牌建設、市場營銷等方面的升級，提升自身競爭力。

目前，奇瑞汽車是國内為數不多的尚未實現上市的本土汽車整車品牌之一。最近，市場上又傳出有關奇瑞汽車將積極進軍資本市場的消息。

據彭博社報道，奇瑞汽車正在考慮最早於2024年申請首次公開募股，並可能尋求高達1500億元人民幣的估值。此外，消息還稱，IDG資本正考慮以人民幣70億元的價格，從現有股東手中收購奇瑞汽車母公司奇瑞控股集團有限公司的部分股份。

不過，奇瑞汽車方面對此回應稱，「公司是在積極準備上市，但其餘信息都不準確。」奇瑞汽車言外之意在於，籌備IPO的信息是真，IDC資本收購母公司則是假消息。

曲折的上市之路

作為一家實力較強的整車廠商，奇瑞汽車還未實現上市不免令人唏噓。不過，奇瑞汽車一直都有到資本市場上市的計劃和行動，只是由於各種原因而擱淺。

奇瑞汽車是奇瑞控股集團（以下簡稱「奇瑞集團」）旗下的汽車板塊，而奇瑞集團業務廣泛，除了汽車業務外，還涉足零部件、船舶、地產和金融等領域。奇瑞集團背後的大股東是來自安徽省蕪湖市的市管國企——蕪湖建投。

企查查數據顯示，目前蕪湖建投持有奇瑞集團27.68%股權，為後者第一大股東。而奇瑞汽車的大股東也包括了蕪湖建投，此外還有蕪湖經開建投和安徽省投資集團等。

早在2007年，奇瑞汽車就表示要儘快啓動上市計劃，並於2008年首次向證監會遞交了IPO申請，但後來受金融危機影響而沒有了下文。

2009年，安徽省考慮過奇瑞汽車與江淮汽車（600418.SH）合並，但因牽涉到政府整體上對於奇瑞、江淮兩家企業的規劃，最後合並沒有成功。

同年，奇瑞汽車迎來一次大規模融資，其向渤海產業投資、融德、鼎晖投資、中國華融和中科招商這5家公司出售了20%股權，引入資金高達29億元。此舉被外界視為奇瑞汽車在調整股權結構，為上市做準備。

但到了2011年，奇瑞汽車由於存在一些關聯交易等問題，上市之路再次暫停。

2019年，奇瑞汽車啓動混改，其與母公司奇瑞集團同在長江產權交易所掛牌，擬募集資金實現增資擴股。

2019年底，青島五道口合計出資超過140億元，分别收購奇瑞集團30.99%的股權和奇瑞汽車18.5185%的股權，成為這兩家公司第一大股東。青島五道口在2021年3月變更為青島興瑞智城新能源汽車產業有限公司（以下簡稱「青島興瑞」），青島興瑞擁有地方國資背景，背後股東是青島城市建設投資（集團）有限責任公司。

此次股權變動後，奇瑞汽車上市再次迎來窗口期，其表示將加快上市工作提上重要日程。

到了2022年，奇瑞汽車再迎來投資人。2022年2月，「果鏈一哥」立訊精密（002475.SZ）以100.54億元從青島五道口手中收購奇瑞集團19.88%股權、奇瑞汽車7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權，成為奇瑞汽車新的戰略投資者。

出海亮眼，電動化轉型受阻

奇瑞汽車在我國汽車市場的市場地位並不賴，其是國内最早突破百萬銷量的汽車自主品牌，業務遍佈全球80多個國家和地區。

奇瑞汽車表示，公司乘用車業務已形成混動、增程、純電、氫能等多條技術路線並舉的發展策略，與電池、電機、電控形成「四縱三橫」的研發核心佈局。

在國内所有國有汽車集團中，奇瑞汽車最為特立獨行，其既不是上市公司，業績也不依賴合資品牌。奇瑞汽車目前主要有4個自主品牌，分别是奇瑞品牌、捷途汽車、星途汽車，以及今年4月推出的iCAR。公司的合資板塊僅有奇瑞捷豹路虎，不過該品牌近年來銷量不儘如意。

過去幾年以來，奇瑞汽車的銷量增長十分亮眼，表現優於不少國資車企。數據顯示，在2021年及2022年，奇瑞汽車的銷量分别為96.19萬輛及123.27萬輛，分别同比增長31.7%及28.2%。

進入2023年，奇瑞汽車的銷量進一步增長。今年前11月，奇瑞汽車累計實現銷量166.6萬輛，同比增長47.8%。

出海的成功，是奇瑞汽車銷量得以迅猛增長的推動力。在2022年，奇瑞汽車出口超過45萬輛，出口量佔比高達36.6%，連續20年位居中國品牌乘用車出口第一。

根據中汽協數據，今年前10月，奇瑞汽車以74.2萬輛的出口量位居國内市場第二，僅次於上汽集團的86.1萬輛，同時遠超吉利汽車（00175.HK)、特斯拉（TSLA.US）等品牌的出口量。

不過，在新能源汽車領域，儘管奇瑞汽車近年來不斷加碼新能源汽車品牌，但在電動化轉型成績並不理想，依舊是油車打天下。

乘聯會披露數據顯示，今年1-10月，奇瑞汽車以累計11.2萬輛的新能源汽車銷量排名國内市場第10，市場份額為1.9%，但奇瑞汽車也是其中兩家累計銷量出現下滑的企業之一，並且下降幅度高達46.4%。

奇瑞汽車新能源汽車轉型不理想，與產品定位有關。其中主要有兩大因素，一是依賴QQ冰淇淋、小螞蟻等微型車熱銷，以至於越來越難以對抗競爭對手全面開花的市場佈局；二是奇瑞汽車在高端新能源汽車領域競爭力不足，不利於其品牌形象建立。

當下，汽車信息化方面的技術更叠步伐很快，相關平台的研發需要巨額資金，如果不能加大投入，奇瑞汽車在我國汽車電動化轉型的大潮下將面臨市場份額下降的風險。

市場很多人認為，明年我國汽車行業競爭比拼的不僅是銷量，更是資金儲備實力和產品實力。而長期以來，奇瑞汽車的資金來源主要依靠銀行融資，若此次能成功上市拓寬融資渠道，將有利於奇瑞汽車為新能源轉型補充資金彈藥，也為接下來汽車行業更為激烈的市場競爭增添保障。