二季度由盈轉虧，搜狐（SOHU.US）的未來在哪兒？

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8月7日，在美股上市的搜狐（SOHU.US）披露了2023年第二季度財務報告。數據顯示，期内搜狐的營收有所下降，而淨利潤則是同比由盈轉虧。

不過，從市場反饋來看，投資者對這份成績單並不滿意，搜狐的股價在8月7日先是大跌5.78%，8月8日股價繼續下探，收跌2.73%，兩日累計跌幅達8.51%，抹平了過去一周的漲幅。

遊戲依然是業績支柱，《天龍八部》還能「支棱」多久？

具體而言，於2023年第二季度，搜狐實現營收1.52億美元，同比下降22%；美國通用會計準則（GAAP）下，歸母淨虧損為2100萬美元，上年同期為盈利900萬美元，上季度則淨虧損了1800萬美元；非通用會計準則（Non-GAAP）下，歸母淨虧損為1800萬美元，上年同期盈利1200萬美元，上季度則淨虧損1300萬美元。

作為當年的四大門戶網站之一，和網易（NTES.US）一樣，遊戲業務也是搜狐營收的支柱。

搜狐在線遊戲業務由其子公司暢遊經營，開發和運營多樣化的PC和手機遊戲組合，旗下擁有知名遊戲《天龍八部》（注：包括續作《新天龍八部》），以及《幻想神域》、《水浒Q傳2》、《鹿鼎記》等多款遊戲。

2023年第二季度，線上遊戲業務實現營收1.18億美元，同比下降25%，下降的原因主要是舊遊戲的收入自然減少。

不過，在線遊戲的GAAP和非GAAP毛利率均為87%，同比及環比皆有提升。

財報還披露，對於PC遊戲，每月平均活躍用戶賬戶（MAU）總數為220萬，同比下降4%。季度活躍付款賬戶總數（APA）為90萬，同比下降12%。季度活躍付款賬戶的同比下降主要是由於《天龍八部》PC端的自然下降。

移動遊戲的平均月活躍用戶總數（MAU）為130萬，同比下降35%。季度APA總額為30萬，同比下降35%。MAU和APA的減少是由於其舊遊戲的自然減少。

需要指出的是，搜狐的業績對於在線遊戲業務依賴甚重，而其遊戲對於《天龍八部》這款遊戲又特别依賴，然而這款遊戲推出已經很多年了，遊戲都有自己的生命周期，只不過或長或短而已。

這些年搜狐也研發了一些其他的遊戲，只不過並沒有出現那種大爆款。《天龍八部》還能「支楞」多久是個問題。

品牌廣告業務則是搜狐的另一項重要收入來源。第二季度，這項業務貢獻了2400萬美元的營收，同比下降4%。

期内，品牌廣告業務的GAAP和非GAAP毛利率均為30%，而2022年第二季度為4%，2023年第一季度為17%。可見，毛利率有較大幅度的提升，這是一個亮點。

總的來看，二季度的業績只怕難言很好，而對於這份「成績單，」搜狐創始人、董事局主席兼首席執行官張朝陽稱，2023年第二季度的業務表現穩定，收入和淨利潤均達預期。

三季度業績展望不佳，搜狐趕得上AI這趟「車」嗎？

在財報中，搜狐還披露了對於2023年第三季度的業績展望。

搜狐預計，第三季度的品牌廣告營收將在2100萬至2400萬美元之間，即同比下降7%至18%；期内在線遊戲營收將在1.08億美元至1.18億美元之間，即同比下降21%至27%。

利潤端，預計第三季度的歸母淨虧損將介於2300萬美元至3300萬美元；Non-GAAP歸母淨虧損將介於2000萬美元至3000萬美元。

不過，搜狐也指出，上述指引不包括新款《天龍八部》（移動版）遊戲的收入預測，該遊戲計劃於2023年第三季度推出。鑒於該遊戲尚未發佈，該遊戲的收入預測仍不確定。因此，搜狐認為，在第三季度的指導方針中採取保守的態度是適當的。    

後續，《天龍八部》（移動版）的進展及後續成績值得重點留意。

除此之外，另一個值得關注的點在於搜狐能否趕上AI這趟「車」。

眾所周知，2023年ChatGPT橫空出世後，AIGC迎來大爆發，這對内容創作領域帶來了重大影響、

從業務形態來看，搜狐的内容、遊戲等領域和AIGC的結合空間非常廣闊，具有非常大的想象空間。

值得一提的是，在6月中旬，張朝陽曾表示，ChatGPT第一個衝擊最大的是内容創作領域，無論從影像内容還是圖片内容，未來搜狐新聞客戶端的摘要都將是ChatGPT來寫。

不過，現在押注ChatGPT，搞大模型的企業非常多，騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴（BABA.US）、華為等知名企業爭相入局。

激烈競爭下，佈局AIGC領域需要不菲財力，而截至2023年6月30日，搜狐的現金及現金等價物、短期投資和長期定期存款總額約為14億美元。

搜狐算不上缺錢，但這些資金要想在AIGC領域取得大的成績只怕也不容易，後續的進展值得跟蹤。