微軟、Meta又放大招，AI催化之下美股持續超預期！

原創

當地時間7月18日，納斯達克指數繼續上漲0.76%，報收14353.64點，今年以來該指數累計漲幅高達37.14%，妥妥的「科技牛市」，即便放在全球各大權重股指中，其漲幅也位居前列。

美股的賺錢效應羨煞旁人，尤其是國内的基金經理，看著創業板指跌跌不休，心理更不是滋味。前段時間國内某百億基金經理撰寫小作文，檢討自己的淨值回撤較大，其中就提到不該輕易做空美股。那麽，美股究竟是為何如此強勢，其背後的脈絡是怎樣的？

AI持續催化，科技創新的浪潮來襲

年初以來，隨著ChatGPT在全球市場的火爆，人工智能行業像開掛一樣，迎來迅猛發展的大趨勢。業界甚至認為，這是一場不亞於工業革命級别的科技創新，AI帶來的高效率和智能化，可能從根本上改變很多行業。

微軟在這一輪AI技術的湧現中，佔據了非常核心的位置。2019年，微軟就前瞻性的對OpenAI進行了價值10億美元的首次投資，而後者靠著推出的ChatGPT聊天機器人，很快風靡全球，估值不斷攀升，微軟隨後又繼續追加投資，憑借押中OpenAI這樣颠覆行業的公司，微軟大發橫財。

不僅如此，從Bing，到Office，再到Windows，微軟不斷將OpenAI的技術並入旗下產品，其帶來的商業價值不可估量，微軟的市值也不斷攀升。

隨後，谷歌、亞馬遜等科技巨頭坐不住了，紛紛投身開發人工智能大模型，行業競爭趨於白熱化，也帶來了新的問題——算力的緊缺。

AI與數據中心類似，對算力都具有很高的需求。數據顯示，全球AI算力需求從2012年到目前已增長超過30萬倍。隨著巨額的資金湧入AI賽道，算力可能迎來成倍甚至是指數級增長，算力的軍備競賽由此拉開大幕，這也導致英偉達的GPU產品（目前最適合訓練AI模型的芯片）奇貨可居，價格亦水漲船高。

下遊需求火爆帶來業績的高增長，英偉達此前預計公司第二季度營收110億美元上下浮動2%，大幅超出市場預期（71.8億美元）53%。在利好刺激下，美股時間5月25日，英偉達股價跳空暴漲24.37%，創出歷史新高，隨後繼續震蕩上行，一舉突破萬億美金市值，年初以來公司累計漲幅高達225%，在AI的催化下，大象也能翩翩起舞。

此外，AI的應用層面也百花齊放。7月12日，美股一家名為Recursion的臨床階段生物科技公司因為與AI總龍頭英偉達扯上關系，股價跳空暴漲78.17%，隨後繼續震蕩上行。

據悉，英偉達將向Recursion投資5000萬美元，兩家公司將合作推進在生物和化學領域AI基礎模型的開發，利用AI技術提升藥物發現和研發效率，驅動行業降本增效。有趣的是，Recursion本次獲得投資後，或將大手筆採購英偉達的GPU。

如果說微軟、英偉達身處AI權力的王座中心，類似Recursion的小公司就像是周圍的隨從，事實上，這樣的公司美股還有很多，他們眾星捧月，共同構成了牢固的AI產業聯盟。

以上，便是今年的美股科技板塊瘋狂的圖景，生成式AI已經和信息檢索、辦公、遊戲傳媒、芯片等很多領域結合，其高效率和智能化無疑帶來了生產力的大躍遷，驅動美股科技板塊的基本面預期改善，估值亦水漲船高，納斯達克指數的牛市徐徐展開。

值得關注的是，算力賽道的瘋狂，也映射到了大洋彼岸。雖然今年上半年A股較為蕭條，但AI概念股還是相當火熱，牛股層出不窮，劍橋科技（603083.SH）、聯特科技（301205.SZ）、中際旭創（300308.SZ）均錄得數倍的漲幅，背後的原因在於AI行業的狂飙，帶來光模塊等通信設備的需求大幅增長，國内產業鏈直接受益於此。

有券商分析師曾在3月初表示，通信板塊潛力巨大，或是今年A股投資的勝負手，成為各大基金能否跑出超額受益的關鍵，現在回過頭看，A股確實跟著美股喝了點湯。

Copilot定價超預期，微軟股價創新高

站在目前的時間點，AI行業的發展仍在不斷超預期，相關科技巨頭還在「憋大招」。

消息面，美國當地時間7月18日，微軟在合作夥伴大會上宣佈了Microsoft 365 Copilot定價計劃，在用戶付費訂閱商業標準版/商業高級版/E3/E5的基礎上，每賬戶每月需額外支付30美元訂閱費，針對消費者端的訂閱價格尚未披露。

據悉，上述商業標準版原本價格為12.5美元，本次漲價幅度高達240%，超出市場預期，根據微軟2022年報測算，目前Microsoft365商業版的實際ARPU為103美元，此次Copilot年追加訂閱價格達360美元，有望在未來顯著提高微軟辦公業務的ARPU。

利好的刺激下，當地時間7月18日，微軟股價大漲近4%，並創出歷史新高，公司報收359.49美元/股，市值高達2.67萬億美元。

在海外巨頭的示範效應之下，國内辦公軟件的想象空間亦不可小觑。AI+辦公本輪就是此次AIGC浪潮的核心，以金山辦公為代表的國内廠商有望走出具有自身特色的AI+辦公路徑。7月初，財華社曾報道《煥發新活力！AI為「協同辦公」插上翅膀？》，里面重點分析了國内的協同辦公賽道。

Meta公佈開源大模型，下遊應用生態有望爆發

此外，一向被視為在AI競爭中落後於同行的臉書母公司Meta，近日也放出大招，公司將發佈其開源大模型Llama的商用版本，也即Llama2，為初創企業和其他企業提供了一個強大的免費選擇。

Llama的開源和商用，對於ChatGPT而言可能是個巨大的威脅，或許會颠覆OpenAI等公司在新生的人工智能軟件市場上建立起來的早期主導地位，改變大語言模型（LLM）市場的競爭格局。

紮克伯格對此表示，開源推動創新，如果生態系統更加開放，將會帶來更大的進步。有趣的是，Llama2將由微軟通過其Azure雲服務發佈，並將在Windows操作系統上運行。鑒於微軟和OpenAI之間特殊的聯姻關系，有投資界人士表示，OpenAI「被偷家了」。

據此前《華爾街日報》揭秘，微軟與OpenAI合作的背後實際上也是「相愛相殺」的關系。本次攜手Meta，微軟可謂穩坐釣魚台，無論未來AI行業如何發展，都有助於擴大微軟作為人工智能工作首選雲平台的地位。

與此同時，Llama2將能夠在高通芯片上運行。這樣一來，市場上英偉達、AMD處理器對AI產業的壟斷也可能被打破。

業内人士表示，Meta是想效仿多年前的谷歌，開源雖然不能帶來利潤，但是可以帶來粘性和社區效應，以擴大自身競爭優勢。同時，由於競爭的存在，反而更有利於AI下遊的各類應用生態的爆發。

結語——

總的來說，AI賽道已被摁下了加速鍵，行業競爭格局仍撲朔迷離，下遊細分場景如何發展，想象空間還很大。目前一些科技巨頭創下歷史新高，美股市場走勢強勁，行情的終結暫時言之過早。

同時，在信息安全、自主可控的背景下，國内肯定也會加速自身AI產業的發展，無論是大模型還是下遊應用，都得自力更生，這其中可能也會醞釀不少投資機會，等待有心人發掘。