工程機械拐點漸行漸近，達豐設備揚帆起航在即？

美聯儲加息背景下，資本市場及非美貨幣承壓，疊加疫情擾動的重壓，不少企業不得不過了一段「苦日子」，達豐設備（02153.HK）亦未能幸免。

近日公佈的財報顯示，2023財年達豐設備錄得收益為7.71億元（人民幣，下同）；公司權益持有人應佔虧損為3581.3萬元。

就業績承壓的原因，達豐設備給出解釋稱：一方面，外幣貸款及其他外匯風險產生的匯兌虧損大幅增加約3720萬元；另一方面，2019冠狀病毒病疫情爆發及相應的控制措施（特别是在華東地區）致使部分項目被延誤及延後，從而影響了公司的收益。

不難發現，該公司年内業績下滑並不是主營業務上出了問題，只是偶然因素所致，且這些因素帶來的負面影響也只是短期的。

作為國内塔式起重機龍頭企業之一，達豐設備屬於工程機械上遊的一個環節，主要向中國特級及一級EPC承建商提供咨詢、技術設計、調試、施工至售後服務等一站式塔式起重機解決方案服務，其客戶多是優質的上市企業。

隨著疫情的漸行漸遠，建築業復工復產也順利推行，國家亦陸續出台了一系列產業扶持政策以及促進經濟發展的計劃，達豐設備及所屬的工程機械行業距離「止跌回升」的拐點或許已經不遠了。

地產領域政策逐步發力，基建逆週期調節作用持續凸顯

眾所周知，房地產作為工程機械的重要下遊，對該領域需求的拉動作用非常明顯。自2022年以來，中央及地方頻繁推出多項地產寬松政策，期望以支持合理購房需求和為房企提供融資支持的方式改善房地產市場供需雙弱的下行趨勢。財通證券亦表示，伴隨著地產政策的持續寬松，工程機械行業需求有望逐步迎來邊際改善。

另一邊，自2022年6月開始，基建固定資產投資完成額累計同比增速保持上升趨勢，2022年，基建固定資產投資完成額同比增長11.52%，2023年1-5月這方面的同比增速表現依然不錯，可見政府主導的基建投資復蘇趨勢得以延續。

另有數據顯示，2023年一季度，新增專項債發行量為1.36萬億元，約佔全年新增專項債限額的35.7%。2023年新增專項債提前下達額度在一季度已發行超六成，將帶動更多社會投資投向基礎設施建設，發揮穩經濟穩就業關鍵作用，基建投資的逆週期調節作用也進一步凸顯。

新能源基建帶來廣闊增量空間，設備廠商迎業務發展機遇

新能源是實現「雙碳」目標的必經之路，核電、光伏、風水電、儲能是未來能源體系綠色低碳轉型的重要抓手。因此，新能源基建領域孕育了廣闊的增量市場，是一片新的熱土。

其中，核能作為穩定可靠的清潔低碳能源之一，是中國能源向清潔化、低碳化轉型的重要選項。華金證券研報顯示，自1991年首台核電機組並網發電以來，核能發電相當於減少二氧化碳排放24億噸以上。

數據顯示，2023年4月，《中國核能發展報告2023》藍皮書發佈，預計2030年前，我國在運核電裝機規模有望成為世界第一，預計到2035年，我國核能發電量在總發電量的佔比將達到10%左右，相比2022年的4.98%翻倍，增量空間廣闊。而達豐裝備在該市場的份額約50%，有望充分受益於核電市場的廣闊空間及高增速。

興業證券研究人員認為，在國家政策驅動下，以核電、光伏、風電、抽水蓄能、新型儲能等為重點的新能源基建，未來發展空間廣闊，預計十四五期間將迎來快速發展。

在國家能源局發佈《2023年能源工作指導意見》後，國聯證券研究人員點評稱，新能源基建獲支持將加速發展。

此外，5G基站、特高壓、數據中心等數字基建近些年里也發展得非常迅速，市場在持續增長。

不論是新能源基建還是數字基建的推進都離不開設備廠商的支持，達豐設備作為式起重機龍頭將迎來業務拓展機會。

結語

值得一提的是，在外部環境轉好的同時，達豐設備自己也在積極修煉「内功」。年内，該公司繼續優化了經營及操作系統，以提升營運效率，期内公司應收的回款率達99.9%。

公司瞄準大灣區的發展機遇而進行了内部/架構調整，成立了一家針對華南地區包括大灣區的業務的子公司（廣東達豐）以及一家針對香港業務的子公司，以更準確及實在地發揮公司的優勢。達豐設備稱，將更關注香港以及澳門的業務，並預計整個地區的收入將會於2年内提升至公司整體的25%。

此外，截至2023年3月31日，公司在建、在手及預期後續項目合同總價值達11.53億元，業績回暖可見性及確定性較高。

綜合而言，受疫情、匯率等短期因素的影響，同行業内企業一樣，達豐設備年内也出現了業績下滑的情況。但展望未來，在新、老基建發力之下，該公司所屬行業的外部環境在逐漸轉好，相關領域的需求有望得到提振，同時該公司亦在内部積極推進改革，其後續業績有望一掃頹勢，迎來新的拐點。