ICL市場優等生艾迪康啓動招股，如何看待其投資價值？

國内ICL(獨立醫學實驗室)服務供應商龍頭企業之一的艾迪康即將登陸港股市場！

目前，艾迪康已開啓全球招股，招股期間為6月19日-21日，預計將於6月30日在聯交所掛牌上市。

依託行業領先的實驗室、強大的物流能力、專門的銷售團隊、先進的IT基礎設施及強大的研發能力，艾迪康過去三年經營業績不斷邁上新台階。2020年-2022年，公司營收由27.42億元增長至48.61億元，復合年增長率達33.15%；同時非COVID-19業務由18.17億元增長至25.76億元，復合年增長率達19%。

中國ICL市場的優等生

艾迪康深耕醫學檢測行業十九載，打造出了醫學檢測行業的中國旗艦，發展成為中國三大獨立醫學實驗室服務供應商之一。

艾迪康主要透過遍佈全國的33個自營實驗室為醫院和體檢中心提供豐富且一流的檢測服務。截至2022年底，公司有18個實驗室通過ISO15189認可，有超過4000多種醫療診斷檢測組合以及1.649億次檢測量，令公司成為我國醫學檢測行業不可或缺的一員。

這些優異數據的背後，是艾迪康全方位的硬核競爭實力。

艾迪康擁有一支強大的研發團隊，成員包括分子生物學、遺傳學、生物工程和病理學等博士及碩士學位人員，公司擁有228項注冊專利利、324項注冊軟件版權及120項待決專利申請。以及獲得了4100多項外部質量保證或EQA證書，並參與合共40000多個EQA項目，平均通過率為98.5%。雄厚的研發和質量控制能力令公司能夠提供豐富、優質且先進的檢測組合。

在目前公司4000多種醫療診斷服務組合中，包括1700多種普檢及2300多種特檢，廣泛的檢測項目方便醫師作出診療決定，同時還能滿足醫療機構、制藥公司和CRO等客戶的特定檢測需求，有利於擴大公司多元化收入。

同時，艾迪康遍佈全國的「精兵強將」，是公司檢測量從2020年的6010萬次大幅攀升至2022年的1.649億次的驅動力。

在2022年，公司部署760多輛車輛及1300多名人員，通過完善的物流網絡覆蓋了全國30個省市及1600多個市縣的19000多家客戶，加之公司覆蓋全國的33個自營實驗室，使公司擁有了快速反應能力。同時，公司還組建了1500多名内部銷售及營銷團隊，以推動快速拓展全國市場。

特檢項目蓄勢待發，多元化客戶結構擴大成長空間

中國ICL市場空間大，潛在增速高。根據弗若斯特沙利文分析，當前，中國ICL市場仍處於起步階段。於2021年，中國ICL的滲透率僅為約6%（按ICL檢測市場規模佔臨床檢測市場總規模的百分比計），遠低於日本的60%、德國的44%以及美國的35%。並預計中國ICL市場（不包括COVID-19檢測）於2026年增至人民幣513億元，2021年至2026年的復合年增長率為18.2%。其中，特檢領域潛在增速更為理想。預計ICL特檢於2021年至2026年復合增速高達23.0%。

一方面，隨著醫療改革帶來的成本控制壓力增加，醫院將檢測外包於第三方實驗室的需求逐年增長。特别是特檢方面，由於具有數量少、成本高以及技術要求高等特點，三級醫院出於成本效益及質量考慮，更傾向於將特檢外包於具有規模效應的ICL。

此外，中國創新藥企與CRO企業的檢測需求是檢測市場的重要組成部分，隨著國内CRO企業對ICL需求日益增長，特檢亦迎來重大機遇。

通過多年的深耕，艾迪康的特檢項目由2018年的650多種增加至2022年的2300多種，單在2022年就推出了850多個新的特檢項目，主要集中於遺傳病、實體瘤及血液病等方面，面向的市場增長潛力較大。

以特檢項目為代表的檢測組合的快速擴充，令艾迪康成功擴大服務範圍、打造營收新增長極的同時，多元化客戶結構亦擴大公司的成長空間。

事實上，公司通過可復制的「總部－實驗室」兩級管理方案以及精細化的運營，形成了經濟高效的擴張方式，公司的實驗室數量由截至2018年12月31日的19個增加至33個，服務的客戶數量由2018年的11,000多家增加至2022年的19,000多家。並逐漸與其建立了越來越穩固的合作關系。

同時，艾迪康獲得了眾多生物制藥公司和CRO的青睐。而例如全球領先的精準腫瘤學公司Guardant Health和國内體檢市場龍頭美年，也先後成為了公司的重要客戶之一。客戶結構的多元化是公司過往快速成長的重要推動力，亦擴大了未來的成長空間。

小結：

作為ICL市場龍頭之一，艾迪康構築了規模優勢、技術優勢、運營優勢等全方位的競爭壁壘，奠定公司高質量成長的基礎。

而ICL市場空間大，特檢市場的增長和多樣的檢測需求也帶來了更多的發展機會。因此，艾迪康未來有望迎合市場發展契機乘勢而上，在「健康中國」的大環境下大展拳腳，並在資本市場中釋放長期投資價值。