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股價節節攀升,三一國際連創新高的背後邏輯
原創

日期:2023年5月30日 下午7:38作者:遙遠 編輯:Effie

三一國際(00631.HK)是重機械行業里基本面優異的企業,良好的成長性也帶動了三一國際股價不斷創新高。

進入今年3月下旬以來,三一國際股價不斷上漲。近日,三一國際股價觸達11.4港元的歷史高點,總市值突破了330億港元。相較於港股板塊其他重機械股,三一國際的股價漲幅最強。

財務表現方面,三一國際2022年及2023年一季度的成績單十分亮眼。2022年,公司實現營收155.37億元,同比增長52.4%;淨利潤16.65億元,同比增長32.2%,營收和淨利潤已連續多年實現雙位數增長。

今年一季度,三一國際營收和淨利潤分别為54.38億元及6.5億元,分别同比增長32.1%及46.4%。

反觀三一國際所處的港股重機械概念板塊中,除了中國重汽(03808.HK)業績同樣表現優異外,中聯重科(01157.HK)、第一拖拉機股份(00038.HK)等重機械股的一季度成績單就顯得黯淡許多。2023年一季度,中聯重科營收和淨利潤分别增長4.13%及-10.63%,第一拖拉機股份營收和淨利潤分别增長-0.53%及1.06%。

對於港股重機械概念板塊成份股一季度業績的分化,財華社認為,很大程度與各成份股主營聚焦賽道不同,進而所處的行業景氣度及周期自然也不同。例如,第一拖拉機股份主營農機,三一國際主營礦山裝備。

迎礦山港口智能化機遇,三一國際捷報頻頻!

三一國際經營業績不斷增長的一個主要原因是,公司產品電動化、智能化轉型較為順利,順應了國内礦山和港口智能化、電動化的發展趨勢。

三一國際產品分為三大板塊:以煤炭機械為主的礦山裝備、以集裝箱為主的物流裝備,以及機器人。其中,礦山裝備板塊收入在2022年佔總收入比重接近70%,是公司的主要營收來源。

在國家政策的驅動下,國内智能礦山和智能港口建設加速,給三一國際帶來了發展機遇。煤礦方面,中國煤炭工業協會最新數據顯示,今年一季度,全國原煤產量完成11.5億噸,同比增長5.5%,這其中有40%左右都是來自智能化產能。

根據央視網,智能化給煤礦生產帶來的改變不只是效率的提高、用工的減少,安全性也大幅提升,2022年全國智能化煤礦關鍵安全指標比全國煤礦平均水平高出56%。

三一國際是國内綜掘產品市場的絕對龍頭,2022年市佔率超過60%,連續14年行業領先。

三一國際在2022年年報中表示,公司產品全面向電動化,智能化升級,新品佈局加快,研發出多款智能掘進、採礦機、智能採煤機、純電動寬體車和智能無人駕駛寬體車。在去年12月,三一國際拿下了鹽田港東區國際集裝箱碼頭近10億元的訂單,訂單包括了42台全自動軌道式集裝箱龍門起重機。

對於2023年一季度經營業績實現增長的原因,三一國際表示,主要原因之一是公司產品電動化、智能化升級加快,從而帶動公司寬體車、綜採及大港機等產品收入均實現大幅增長。此外,公司全面實施數智化運營,持續推進提質增效,嚴格落實降本控費舉措,產品綜合毛利率提升,從而使得盈利實現大幅增長。

值得一提的是,三一國際憑借良好的成長性和增長潛力,今年2月在第十屆「港股100強」頒獎盛典中入圍了「中型企業50強」子榜單,位列第38名。

未來看點:多元化產品及出海

從近些年的經營業績看,三一國際打破了周期魔咒,擺脫了一些細分領域強周期的約束。

礦山裝備和物流裝備是兩個不相關的行業,三一國際在這兩個領域具有多元化的產品。除此之外,三一國際還不斷加大對新業務、新產品的投入,由此培養公司的增長曲線。

目前,三一國際業務範圍已擴展至新能源裝備領域,電動正面吊、電動堆高機、電動集卡等新能源裝備在2022年投入使用。去年12月,三一國際從母公司三一集團收購了三一技術裝備(鋰電池裝備制造商)95%股權,增強了其新能源裝備板塊的實力。

此外,在今年4月,三一國際對外披露稱,擬以29.8億元全資收購三一石油科技,正式進軍油氣裝備行業。於收購完成後,三一國際將實現對該子公司的業績並表。三一石油科技計劃佈局多元化的新產品,包括以焊接工作站、吊管機等產品切入管道工程裝備領域,通過電動測井機等產品切入測錄試井裝備領域,以及發展油氣集輸工程等領域。

出海方面,近些年來海外市場成為三一國際重要的增長點。

股價節節攀升,三一國際連創新高的背後邏輯

除了中國大陸市場外,過去幾年,三一國際來自亞洲(不含中國大陸)、歐盟、美國及其他地區的收入均穩步增長。其中,來自亞洲(不含中國大陸)的收入增長十分迅猛,2021年、2022年分别達10.48億元及24.9億元,分别同比大增48%及137.6%。

對於未來出海方面的發展,三一國際非常看好。在今年一季報中,三一國際表示,公司國際化戰略成效顯著,寬體車、掘進機及港口機械產品國際收入均實現大幅增長,從而使得公司海外銷售收入大幅提升。

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