4月運營數據靓麗！業績改善，航空業反攻號角已吹響？

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近日，多家航司發佈的4月主要經營數據顯示，在去年低基數基礎上，疊加「五一」假期效應，航空公司在運力投入、旅客周轉量、客座率等關鍵指標上均出現大幅提升。

整體來看，客運市場需求邊際明顯改善，國内客運航線已基本恢復至疫情前水平，但國際航線回暖仍需時日。

01航空業顯著「復蘇」！

2023年以來，伴隨著疫情防控的全面放開，宏觀經濟的逐步復蘇，老百姓的出行熱情被點燃。

具體來看，4月份，中國國航、中國東航、春秋航空、吉祥航空四大航空公司保持持續回血狀態（如下圖所示）。

從客運運力投入看，四大航空公司也均呈現持續向好趨勢，同環比雙雙增長。其中，中國國航同比增長467.1%，環比增長13%；中國東航同比增長736.39%，環比增長10.95%；吉祥航空同比增長超11倍、環比增長1.33%。

不僅如此，在旅客周轉量上，也是一大亮點。其中，中國國航同比增加630.5%，環比增長14.7%；中國東航同比增加959.67%，環比增長13.57%。此外，春秋航空、吉祥航空兩家民航亦表現不俗，其中吉祥航空同比大增超16倍。

而作為航空公司經營情況的另一個重要指標，4月上述航司的客座率均達到了70%以上，春秋航空、吉祥航空兩家民航客座率表示更是亮眼，分别達88.73%、80.79%；同比分别增加22.07個百分點，及23.06個百分點。

透過各大航司的經營數據不難看出，客運市場需求邊際明顯改善，4月航空公司按下了復蘇「加速度」。

02國際航線「復蘇」不及預期

從區域恢復情況看，國内航線的復蘇程度較高。據民航局介紹，4月份，民航旅客運輸規模繼續回升，完成旅客運輸量5027.5萬人次，環比增長10.0%，同比增長537.9%，恢復至2019年同期的94.6%。

其中，國内航線旅客運輸規模超過疫情前水平，較2019年同期增長3.4%；民航航班效益指標亦普遍提升，全行業飛機日利用率為8.2小時，環比提升0.7小時，同比提升6.0小時。

在「五一」期間，國内民航數據更是已經全面回暖。飛常準數據顯示，五一期間國内航班量已經恢復至2019年同期的116.83%。

不過，需要指出的是，上述運營指標的大幅增長是基於去年同期基數較低。整體而言，國際客運市場的復蘇仍較緩慢，要恢復至疫情前水平，尚需時日。

航班管家數據顯示，4月國際航線航班量執飛19540架次，環比提升56.5%，僅恢復至2019年同期的31.3%。即便是在「五一」出行高峰期，國際+地區線日均航班量1023班次，僅恢復至2019年同期的38.78%。

不過，5月3日，美國交通部發佈新通告，允許中國航司每周運營12個中美往返航班，即在目前的基礎上每周可增加4個中美往返航班。

此外，自4月29日起，所有來華人員可以登機前48小時内抗原檢測代替核酸檢測，航空公司不再查驗登機前檢測證明。

市場認為，在國際邊境控制政策、航權限制快速放開背景下，2023年國際航班量有望逐步恢復。

03低價航空率先迎來盈利修復

伴隨著民航業的顯著回暖，也為相關公司帶來了新的預期。事實上，今年一季度五大航司的業績已明顯改善，如下圖所示。

中國國航、中國東航、南方航空一季度的營收均呈雙位數增長。其中，中國國航同比增長94.06%至250.68億元；南方航空營收340.55億元，同比增長58.61%，已相當於2019年水平的90%；中國東航亦同比增長75.77%至222.61億元。淨利潤方面，三大航司虧損幅度均顯著收窄。

春秋航空、吉祥航空收入則已經恢復到疫情前的水平，甚至率先實現盈利。兩大航司一季度營收分别為38.63億元、44.42億元，同比分别增長63.65%、78.67；歸母淨利潤分别為3.56億元、1.65億元，均實現扭虧為盈。

首創證券認為，2023年「五一」出行火熱，航班量與票價雙雙增長；預計傳統旺季暑運將帶來更高增長，航空公司有望獲得收入提升；疊加油價下跌、匯率穩定，成本費用端趨穩，航空公司盈利修復可期。

華金證券則指出，作為可選消費，因私出行的旅客對於票價始終敏感。該機構認為，在民航收益管理新時代，航空旅客有望向廉價航空擠出，同時歐美出境旅客向東南亞和東亞擠出。因此，廉價航空有望受益最大。

值得注意的是，隨著「五一」假期出行高峰結束，民航市場進入出行淡季，機票價格出現回落。

據航旅縱橫大數據顯示，5月8日至5月21日，國内航線機票均價約為862元，比「五一」期間下降約25%，環比下降約15%。

當前，國内多條航線的機票價格200元左右便可直飛出行。如，武漢直飛昆明降至233元，上海直飛三亞降至245元，長沙直飛西雙版納降至229元。

同時，出境遊機票價格降價幅度更大。5月17日廣州飛曼谷的機票低至100元起，5月17日南昌飛曼谷低至200元起；此前一直居高不下的中美航線機票價格也開始松動，部分航線價格跌破萬元。

展望後市，市場很期待端午節、學生暑期旅遊假期的到來，預計6月國内航線價格有望上漲。

中國航協也看好第二季度航空客運市場的表現，預測整體客運航班量將恢復至疫情前的98%以上，旅客運輸量恢復至85%左右，國際客運市場將保持恢復態勢。