首季净利暴降44%，中芯国际（0981.HK）坚定逆周期扩产

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5月11日，中芯国际（688981.SH，00981.HK）发布了2023年的一季报，其营收和归母净利润双双遭遇同比下滑。

不过，在5月12日，该公司的A、H股双双录得高开，此后才出现回落。而在5月9日，中芯国际的A、H股却出现了无故暴跌，其中A股放量大跌11.19%，H股亦放量下跌7.4%。

这种情况其实也引起了一些投资者的关注和质疑。

行业需求下降，中芯国际遭遇业绩下滑

具体来看，一季度，中芯国际实现营收102.09亿元（如非特指，以下元均指人民币），同比下降13.88%；实现归母净利润15.91亿元，同比下降44.04%；实现扣非净利润8.76亿元，同比下降66.29%。

不难发现，期内其净利润的下降幅度尤甚于营收的下降幅度，说明中芯国际的盈利能力在减弱，事实上该公司期内的毛利率及净利率同比、环比均遭大幅下降。

另外，中芯国际表示利润下降是由于晶圆销售量减少及产能利用率下降所致，而这也反映出行业需求是有所下降的。

经查询可知，2023年一季度，中芯国际销售晶圆数量（约当8英寸晶圆的片数）125.17万片，产能利用率为68.1%。环比来看，2022年四季度，该公司销售晶圆数量157.41万片，产能利用率为79.5%；同比来看，2022年一季度，该公司销售晶圆数量184.02万片，产能利用率为100.4%

需要指出的是，虽然2023年一季度的业绩及销售数据的同比、环比表现均不算太好，但有一部分应归因于2022年高基数的影响。

据悉，2022年，该公司的营收同比增长38.97%至495.16亿元，归母净利润同比增长13.04%至121.33亿元，均创下了历史新高。全年毛利率亦达到新高38.3%。

关于交出的这份2023年一季度“成绩单”，中芯国际的管理层表示，期内公司销售收入略好于指引，毛利率处于指引的上部。

值得一提的是，在中芯国际之外，同行华虹半导体（01347.HK）亦在5月11日披露了2023年一季报。数据显示，该公司期内营收为6.31亿美元，同比增长6.09%，环比基本持平；归母净利润为1.52亿美元，同比上升47.88%，环比下降4.3%；毛利率为32.1%，同比上升5.2个百分点，环比下降6.1个百分点。

不过，华虹半导体近期的股价表现比较差，处于明显的下降趋势，5月12日收跌7.16%。

业绩指引依旧谨慎，逆周期稳健扩产

华虹半导体股价的大跌可能和该公司二季度业绩预测较为保守有关。

公告显示，华虹半导体预计第二季度销售收入约6.3亿美元左右，与第一季度基本持平；预计毛利率约在25%至27%之间，低于第一季度的32.1%。

同样的，中芯国际披露的业绩指引也比较谨慎。

二季度，中芯国际预计产能利用率和出货量都高于一季度，销售收入预计环比增长5%到7%，平均晶圆单价受产品组合变动影响环比下降；毛利率预计在19%到21%之间。

展望2023全年，虽然二季度收入触底回升，但下半年复苏的幅度还不甚明朗，整体来说，尚未看到市场全面回暖，因此对于全年的指引维持不变，即销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右。

不过，虽然中芯国际尚未看到市场全面回暖，但该公司却仍旧在依据扩产计划推进相应的资本开支。目前，中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中。

事实上，中芯国际2023年一季度的产能已经获得了提升，展现了扩产的效果。

数据显示，该公司一季度的月产能达到了73.23万片，超过了2022年四季度的月产能71.4万片，同时也超过了2022年一季度的月产能64.91万片。

值得注意的是，高盛有发布研报表示，中芯国际一季度净利润优于预期，超出分析师平均预期，收入及毛利率亦符合预期，公司预测其二季度收入环比上升5%-7%，优于预期。因此，高盛调高了中芯国际的盈利预测，目标价由18.9港元上调至21.4港元，维持“中性”评级。